À medida que a crise bancária dos EUA se intensifica, os investidores são alertados para se prepararem para mais turbulência no setor bancário regional, o que pode levar a novas quedas nas ações, títulos e no dólar americano.
Após os colapsos financeiros do Silicon Valley Bank, Signature Bank, First Republic Bank e o possível colapso do PacWest Bank , Western Alliance Bank e First Horizon Bank, a situação parece cada vez mais difícil de conter.
O efeito ripple nas condições de empréstimo nos EUA
As ações dos bancos dos EUA e o dólar caíram acentuadamente novamente na quinta-feira, em meio a temores de que a PacWest e a Western Alliance sejam os próximos credores regionais a encerrar as operações.
Enquanto alguns bancos enfrentam pressão crescente, outros bancos do setor estão apertando suas condições de empréstimo para sustentar seu próprio capital. Esse movimento resulta em menos dinheiro fluindo para a economia, levando a uma desaceleração.
Consequentemente, o Federal Reserve pode não precisar aumentar mais as taxas de juros, e os mercados monetários agora mostram 100 pontos-base de cortes esperados até o final do ano.
Ao contrário dos EUA e da Europa, onde o Credit Suisse foi resgatado pelo UBS, o Reino Unido conseguiu evitar problemas bancários semelhantes.
Após a crise financeira de 2008, os bancos do Reino Unido enfrentaram maiores regulamentações e requisitos de retenção de capital, com as autoridades se esforçando para evitar que outra crise acontecesse.
Os bancos americanos também experimentaram regras e regulamentações mais rígidas, mas foram flexibilizadas no governo Trump, com o objetivo de impulsionar o crescimento do setor e da economia.
Regulações afrouxadas e vulnerabilidade dos bancos
Pär Magnusson, estrategista de renda fixa do Swedbank, observa a ironia dos bancos regionais dos EUA fazendo lobby por menos regulamentações durante o governo Trump, apenas para descobrir que as regulamentações relaxadas agora os tornam mais vulneráveis a corridas bancárias.
Uma lei de Trump de 2018 permitiu que os bancos regionais se libertassem dos testes de estresse anuais do Federal Reserve, que exigiam que mantivessem níveis específicos de capital e liquidez para resistir a períodos elevados de retirada.
De acordo com Magnusson, há vários problemas que contribuem para a incapacidade dos bancos regionais dos EUA de atender às solicitações de retirada de depósitos dos clientes.
Primeiro, o forte investimento em dívida governamental de longo prazo, que foi particularmente relevante para o falido SVB em março, fez com que o valor dessa dívida caísse à medida que o Federal Reserve aumentava as taxas de juros.
Isso significa que bancos como o SVB viram sua base de ativos encolher quando os depositantes queriam cada vez mais sacar seus depósitos.
Exposição ao crédito imobiliário
Outra questão é a exposição dos bancos regionais ao crédito imobiliário, que se torna uma vulnerabilidade quando os valores das propriedades caem em resposta aos custos mais altos das hipotecas.
Os dados mostram que a exposição média a empréstimos imobiliários comerciais entre os bancos regionais é de 29%, enquanto é de apenas 6% entre os grandes bancos.
A crise dos bancos regionais dos EUA está se espalhando. Com cada banco que sucumbe à redução de depósitos e/ou desconfiança do mercado, aumenta a probabilidade de mais bancos serem vítimas de destinos semelhantes. Uma espiral viciosa pode estar prestes a acontecer. Uma reação geral de risco está se tornando cada vez mais provável e você deve se posicionar para esse risco.
Pär Magnusson
Como o dólar se mostrou vulnerável a questões bancárias domésticas, qualquer aprofundamento da crise pode levar a novas quedas. No entanto, se a crise parece ter passado, o dólar pode sofrer uma reversão, enviando o GBPUSD para baixo.
Por enquanto, porém, a crise continua fervendo, apesar dos melhores esforços dos reguladores.
