A comissária da SEC, Hester Peirce, também conhecida como 'Crypto mom', criticou a Securities and Exchange Commission (SEC) por usar o Teste Howey.
Um teste de Howey é uma avaliação para determinar se existe um trac de investimento. Um ativo é classificado como título se o dinheiro for investido em uma joint venture com lucro esperado dos esforços de terceiros.
A criptografia passa no teste Howey?
Se um ativo for considerado um valor mobiliário, ele estará sujeito aos requisitos de registro nos termos do United States Securities Act de 1933 e do Securities Exchange Act de 1934.
Para se qualificar como um título, um ativo deve marcar quatro caixas; um investimento de dinheiro, uma empresa conjunta, uma expectativa razoável de lucro e derivada dos esforços de outros.
Em 2018, o então presidente da comissão, Jay Clayton, disse à CNBC que um ativo digital não era um título. Ele explicou que substituíram moedas soberanas como o dólar ou o iene, que não são títulos.
Bitcoin não passa no teste. Não tem empreendimento conjunto, promotor ou esforço de terceiros.
As ofertas iniciais de moedas (ICOs), no entanto, são outra coisa.
Clay compartilhou que o ativo digital, você recebe o dinheiro investido em um empreendimento e dá retorno, é um título regulamentado pela comissão.
De acordo com a SEC , as ICOs marcam as três primeiras caixas; no entanto, é discutível se você esperava lucros da OIC e se os esforços vieram de outros. Se o ativo digital atender a todos os quatro requisitos, ele deverá cumprir os regulamentos da comissão.
O resultado final é que não existe uma regulamentação única para todos os ativos digitais.
Em 2021, o presidente da SEC, Gary Gensler, observou que havia muitos ativos digitais qualificados como títulos, mas não registrados. Os investidores compravam essas moedas antecipando lucros, e os empresários e tecnólogos alimentavam essas moedas.
Crypto mom e o uso do teste Howey pela SEC
Num podcast com Decrypt, a Comissária Hester Peirce reiterou que o teste não abordou totalmente o status dos ativos digitais descentralizados.
Tem havido muita ênfase no teste de Howey no mundo criptográfico porque… essas coisas foram vendidas como tokens mais uma promessa de que construiríamos uma rede”, disse Peirce no podcast.
Comissária Hester Peirce
A Crypto mom argumentou que os trac de investimento centram-se não apenas em ativos, mas também em promessas. Embora as ICOs parecessem ofertas de títulos, não estava claro se o token ou o ativo digital era um título.
A mãe criptográfica apresentou a analogia de um laranjal. Suponha que eu lhe tenha vendido o laranjal como parte de um trac de investimento que não constituía a garantia da laranja. A segurança, neste caso, é o laranjal, as promessas que lhe fazem de cuidar do pomar e os lucros do investimento.
O ‘Orange Grove’ da OIC é tratado como um título para sempre; é confuso porque você não sabe quando ele deixa de ser um título.
A confiança da SEC no teste foi, portanto, falha.
A solução foi a comissão esclarecer como um ativo digital poderia passar de um valor mobiliário para uma mercadoria. Dessa forma, seria mais fácil aplicar o teste de Howey.
A Crypto Mom reclamou que, desde que ingressou na comissão em 2018, era necessário que houvesse mais progresso na regulamentação de ativos digitais, apesar de muitas conversas em torno do setor. O problema frustrou usuários, desenvolvedores e até mesmo a comissão.
Ao ser apelidada de Crypto mom, Peirce disse ao Protocol no início de maio que era engraçado e que ela não era uma defensora da indústria.
