Recentemente, um analista de mercado, Conor Ryder, CFA, examinou a liquidez dos mercados de criptomoedas. A questão da liquidez foi trazida à tona pela profundidade do mercado, spreads, derrapagem e volume.
Segundo o analista, os mercados criptográficos são mais voláteis durante períodos de baixa liquidez. Os preços têm menos suporte tanto para baixo quanto para cima, o que pode explicar o rápido aumento de +17% do BTC desde o início do mês.
Uma análise aprofundada dos níveis de liquidez das criptomoedas
À medida que o setor bancário se recupera de várias falências de alto perfil, a liquidez se tornou um tema importante nos mercados financeiros tradicionais. Isso se refletiu nas criptomoedas, que já sofriam com a falta de liquidez após o FTX.
Sob a profundidade do mercado, o analista descobriu que os pares de BTC estão em seu nível mais baixo de liquidez em dez meses, ainda mais baixo do que logo após o colapso do FTX.
Ryder observa que o mercado criptográfico não preencheu o vazio deixado pelos colapsos da FTX e da Alameda. No entanto, os problemas recentes no setor bancário apenas exacerbaram os problemas de liquidez do bitcoin . A lacuna de fluxo líquido após a implosão do FTX é um dos fatores que contribuem para a atual falta de liquidez nos mercados.
De acordo com o analista, nem o BTC nem o ETH melhoraram profundamente, indicando que o atual boom do mercado foi apenas um aumento impulsionado pelo preço na liquidez do mercado, que é um método menos sustentável. Curiosamente, os criadores de mercado não diferenciaram entre BTC e ETH, apesar da rotação geral para o BTC na semana passada.
Além disso, o fechamento da SEN e a liquidação da Signet, duas das únicas linhas de pagamento em dólares para criptomoedas, fizeram com que as bolsas dos EUA fossem mais atingidas do ponto de vista da liquidez, já que os formadores de mercado da região enfrentam desafios operacionais dent precedentes.
Fluxo de liquidez em exchanges de criptomoedas
O analista destaca a disparidade na reação entre as bolsas dos EUA e fora dos EUA, com as bolsas fora dos EUA reagindo mais severamente aos recentes problemas de fluxo de líquido. A boa notícia é que a liquidez parece ter retornado aos níveis observados no início de março, embora a perda de rampas fiduciárias fáceis possa ter um efeito de longo prazo.
Moore também descobriu que os spreads diminuíram recentemente, o que desencoraja os formadores de mercado a adicionar liquidez. Durante as questões bancárias, os spreads de pares de USD pareciam mais voláteis do que os spreads de pares de USDT. A taxa aumentou de 0,02% para 0,04% após o fechamento de Silvergate.
Além disso, Binance anunciou recentemente o fim do programa de taxa zero para todos os pares de negociação BTC, com exceção do BTC/TUSD. Antes de remover o programa de taxa zero, os pares de taxa zero da Binance
Segundo o analista, a importância desse evento na liquidez do mercado não pode ser subestimada; Binance é a exchange mais líquida, e o par BTC- USDT é o par mais líquido no mercado de criptomoedas. Desde julho, o programa de taxa zero permitiu que Binance aumentasse sua participação de mercado em mais de 20%, com mais de 61% do volume de negociação proveniente de pares de taxa zero.
Como resultado da reintrodução de uma taxa de taker, a volatilidade dos spreads de BTC na Binance , que anteriormente eram voláteis devido à ausência de uma taxa, diminuiu, trazendo os spreads de BTC abaixo dos spreads de ETH.
Com a reintrodução da taxa de taker, os investidores não estão dispostos a pagar um spread mais alto, o que torna menos lucrativo para os formadores de mercado oferecer liquidez nesse par. Isso resultou em uma queda de 70% na liquidez overnight para o par BTC/USDT na Binance , já que os formadores de mercado buscam mercados mais lucrativos em outras bolsas e pares.
Examinando os volumes atuais do mercado
Em comparação com os mínimos plurianuais estabelecidos no final de 2022, os volumes de criptografia aumentaram significativamente nos últimos tempos. Quando os volumes são divididos por exchange, é Binance contra todos os outros. Notavelmente, a Coinbase não conseguiu ganhar participação de mercado em termos de volume, apesar das preocupações com os pares de dólares americanos e com o lançamento de sua própria plataforma de Camada 2, a Base.
Com base na participação de volume por bolsa, o analista conclui que muito pouco volume flui para as bolsas dos EUA e, consequentemente, para os pares de dólares. A proporção de volumes de stablecoin em relação aos volumes em dólares suporta essa conclusão, com os volumes de stablecoin aumentando de 77% para 95% em menos de um ano.
Devido à eliminação gradual dos pares de USD, a liquidez do mercado diminuiu devido à ausência de métodos de pagamento adequados comparáveis a SEN ou Signet. Segundo o analista, a alta volatilidade atual nos mercados de criptomoedas se deve principalmente à baixa liquidez.
