Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, acredita que a economia global está em sérios apuros e prestes a entrar em recessão.
Ela fez comparações com a década de 1920, quando a instabilidade económica e as más decisões levaram à Grande Depressão.
Mas desta vez, não é apenas uma coisa que está causando o problema. É uma trifeta de desastres.
Tivemos a pior pandemia desde a década de 1920, o maior conflito na Europa desde a Segunda Guerra Mundial e uma crise energética comparável ao choque do petróleo da década de 1970.
As cadeias de abastecimento estão confusas, o comércio global está vacilante e estamos a assistir a desenvolvimentos tecnológicos que o mundo tem dificuldade em acompanhar.
Os mesmos problemas, novo século
Na década de 1920, os países tomaram algumas decisões estúpidas ao aderirem ao padrão-ouro, o que levou à deflação e ao colapso dos bancos.
Todos ficaram assustados e começaram a fechar as suas economias, o que só piorou as coisas.
Foi assim que acabámos com o “nacionalismo económico”, que é apenas uma forma elegante de dizer que os países começaram a cuidar de si próprios e a encerrar o comércio com todos os outros.
Foi um desastre.
Mas, felizmente, como Christine apontou:
“Estamos hoje numa posição melhor para enfrentar estas mudanças estruturais do que os nossos antecessores.”
Um dos grandes problemas de que Christine falou foi a inflação, que enlouqueceu depois da pandemia. As cadeias de abastecimento foram interrompidas e a guerra na Ucrânia fez os preços da energia dispararem.
Portanto, o BCE teve de intervir e começar a aumentar as taxas de juro no ano passado para manter as coisas sob controlo.
E funcionou. Mais ou menos.
A inflação na zona euro atingiu um pico de 10,6% em Outubro de 2022, mas depois caiu para 2,2% em Agosto de 2023. Ela chamou toda esta confusão de “teste de stress extremo” para os bancos centrais.
É raro ver a inflação cair tão rapidamente sem que um monte de gente perca o emprego. Mas de alguma forma, eles conseguiram. Na verdade, desde o final de 2022, mais 2,8 milhões de pessoas encontraram emprego na zona euro.
A sinistra curva de rendimento
Depois, há a curva de rendimentos, que creio ser como uma bola de cristal para prever recessões.
Normalmente, os títulos de longo prazo têm rendimentos mais elevados do que os de curto prazo porque os investidores querem receber mais por reterem o seu dinheiro por mais tempo.
Mas quando os rendimentos de curto prazo são mais elevados, isso significa que os investidores pensam que as coisas vão piorar. Esta chamada “inversão” aconteceu antes de cada recessão nos EUA desde 1980.
Há mais de dois anos que as obrigações de curto prazo apresentam rendimentos mais elevados do que as de longo prazo. Tudo voltou ao normal há algumas semanas, embora isso não seja exatamente uma boa notícia.
Apesar disso, o mercado de ações dos EUA age como se tudo estivesse bem. A Reserva Federal acaba de cortar as taxas de juro em 50 pontos base e o S&P 500 atingiu um novo máximo.
O presidente do Fed, Jay Powell, diz que a economia dos EUA está “basicamente bem”. Mas os economistas que confiam na curva de rendimentos não a acreditam. Eles acham que é apenas uma questão de tempo até que a América entre em colapso.
E quem pode culpá-los? Você já viu o estado de sua dívida nacional?
O papel do Japão
Entretanto, o Japão tem o seu próprio conjunto de questões. O Banco do Japão (BoJ) decidiu manter as taxas de juro de curto prazo em 0,25%, afirmando que a sua economia está a recuperar lentamente.
Mas eles também admitiram que há muitas incertezas pela frente.
Eles divulgaram um comunicado dizendo que esperam que a economia continue crescendo acima da sua taxa potencial. Basicamente, as pessoas estão gastando mais e isso está ajudando as coisas.
O Banco do Japão até melhorou a sua visão sobre o consumo privado, o que significa que as pessoas estão a comprar mais produtos, apesar dos preços estarem a subir. Isso ajudou a manter o iene estável em ¥ 142,3 em relação ao dólar.
Ainda assim, a maioria dos economistas pensa que o BoJ irá aumentar novamente as taxas este ano, talvez já no próximo mês. Eles não estão se arriscando, especialmente com tudo que está acontecendo globalmente.
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