2022년이 끝나감에 따라 많은 주요 투자 은행들이 2023년 전망을 발표했습니다. Goldman Sachs Group Inc. 전략가들에 따르면 2023년에 더 나은 해를 기대하는 주식 투자자들은 실망할 것입니다. Goldman Sachs는 약세장 단계가 아직 끝나지 않았다고 말합니다.
세계 최대의 투자 은행이자 금융 서비스 제공업체 중 하나인 Goldman Sachs는 투자 은행, 글로벌 시장, 자산 관리, 소비자 및 자산 관리라는 네 가지 주요 비즈니스 라인을 통해 수익을 창출합니다.
경기침체와 회복에 무게를 둔 골드만삭스
Goldman Sachs는 2023년에 대해 다른 시장 전망을 예측합니다. 2022년까지 세계 경제는 경제 재개 부양 감소, 재정 및 통화 긴축, 중국의 계속되는 Covid 제한 및 부동산 침체, 에너지 공급에 대한 충격 등의 요인으로 인해 크게 둔화되었습니다. 러시아-우크라이나 전쟁으로 인해
Goldman에 따르면 세계는 2023년에 추세보다 1.8% 낮은 성장률로 계속 성장할 것이라고 합니다. 유럽의 경기 침체와 중국의 불안정한 재개. 다음은 몇 가지 추가 심층 시장 통찰력입니다.
미국은 경기 침체를 이길 기회가 있습니다
경기 부양의 퇴색, 실질 가처분 소득 감소, 공격적인 통화 긴축으로 인해 미국의 성장률은 지난 1년 동안 잠재 성장률 약 1% 이하로 떨어졌습니다. Goldman Sachs의 예측에 따르면 2023년에도 성장은 기본적으로 일정하게 유지될 것으로 예상됩니다. 그들의 현재 2023 예상은 컨센서스보다 훨씬 높습니다.
골드만삭스는 미국 경제가 내년 안에 침체에 직면할 확률을 35%로 예측했습니다. 그들의 유일한 즉각적인 근거는 들어오는 활동 데이터가 경기 침체와는 거리가 멀다는 것입니다. 3분기 사전 GDP 데이터에 따르면 10월 비농업 고용은 261,000 증가했습니다. 또한 11월 5일 주간에는 225,000건의 첫 실업수당 청구가 있었습니다.
은행이 향후 분기에 긍정적인 성장을 예상할 수 있는 타당한 이유가 있습니다. 그들은 연준 정책 입안자들이 시장이 예상하는 것보다 훨씬 더 많은 금리 긴축을 시행하지 않는다면 금융 여건의 끌림이 줄어들 가능성이 높다고 예측했습니다.
이 사이클은 팬데믹 이후의 노동시장 과열이 과잉고용이 아니라 전례 dent 일자리 기회로 나타났다는 점에서 독특하다. 최근 공급망과 임대주택 시장의 정상화는 1970년대와 같은 이전의 높은 인플레이션 기간에는 볼 수 없었던 디스인플레이션의 원천이며 공식 데이터에 이제 막 나타나기 시작했습니다.
세 번째 요소는 특히 1970년대와 비교할 때 장기 인플레이션 기대가 계속해서 잘 고정되어 있다는 것입니다. Goldman Sachs는 전년 대비 핵심 PCE 인플레이션이 9월 5.1%에서 2023년 12월 2.9%로 하락하여 9월 5.1%에서 감소할 것으로 예측합니다.
유럽의 가벼운 경기침체 예상
미국과 달리 유로존과 영국은 경기 침체 가능성이 높습니다. 이는 가족 에너지 가격의 훨씬 더 크고 장기적인 인상으로 인해 헤드라인 인플레이션이 유로 지역에서 12%, 영국에서 11%로 미국보다 훨씬 더 높을 것으로 예상되기 때문입니다.
결과적으로 인플레이션 상승은 실질 소득, 소비 및 산업 생산성에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. Goldman은 2023년 1분기까지 유로존에서 112%, 영국에서 2023년 2분기까지 3%의 실질 소득 손실이 지속된 후 H2에 반등할 것으로 예상합니다.
화학 및 금속과 같은 가스 집약적인 유럽 산업에 대한 시기적절하고 전향적인 평가의 감소는 상승하는 에너지 비용이 생산을 감소시킬 것임을 보여줍니다. 그러나 Goldman은 사람들이 가정에서 따뜻하게 지낼 수 있도록 산업 부문에서 더 엄격한 에너지 배급을 필요로 하는 정말 혹독한 겨울을 제외하고 심각한 유럽 경기 침체를 예상하지 않습니다.
이러한 강력한 모멘텀을 감안할 때 Goldman Sachs는 유로 지역의 핵심 인플레이션이 12월에 전년 대비 5.3%의 정점에 도달한 후 상품 디플레이션으로 인해 2023년 말까지 약 3%로 점차 감소할 것으로 예상합니다.
중국은 험난한 시장 개방을 시작했습니다.
2023년 중국 예측은 전반기에 완만한 성장을 한 후 경제가 재개되면서 더욱 현저한 반등이 뒤따르는 두 반쪽의 이야기입니다. Goldman은 겨울 동안 제로 코비드 정책(ZCP)의 예상 지속으로 인해 4분기와 1분기 성장이 부진할 것으로 예상합니다.
지도부는 ZCP에서 탈퇴할 의사가 있음을 dent 밝혔지만 Goldman은 실제 재개가 4월까지 시작될 것으로 예상하지 않습니다. 이것은 주로 의료 및 통신 준비에 시간이 필요하다는 사실 때문입니다.
재개장으로 인해 초기에 COVID-19 감염이 증가하여 높은 수준의 경계가 유지될 것이라는 예상에 따라 회사는 연간 기준으로 2분기 성장률이 2%에 불과할 것으로 예상합니다. ZCP 탈퇴 후 1분기 동안 한국, 대만, 홍콩과 같은 동아시아 경제의 약한 성장도 실망스러운 2분기 예측에 기여했습니다.
EM 초기 등산객의 탄력성 주머니에 대한 예측
라틴 아메리카와 중부 및 동부 유럽(CEE)의 몇몇 경제는 다른 국가보다 훨씬 먼저 금리를 인상하기 시작했습니다. 정책금리는 9개 신흥국의 평균 800bp 이상 인상되었으며, 가장 빠른 금리인상을 보였다.
초기 등산객은 연착륙하지 않았지만 활동 수준은 일반적으로 기대치를 초과했습니다. GDP 성장, PMI 및 노동 시장 통계에 따르면 대부분의 초기 등산객은 여전히 확장되고 있습니다.
고무적으로, 일련의 핵심 인플레이션과 임금 상승은 대부분의 초기 등산객에 걸쳐 완화되기 시작했지만 상당히 높은 수준을 유지했습니다. 브라질에서는 근원 인플레이션의 완화가 가장 눈에 띕니다. 여기에서 Goldman Sachs는 금리 하락이 2023년 2분기에 시작되고 성장이 하반기에 잠재 금리인 2%로 돌아올 것으로 예상합니다. 
이에 반해 중유럽과 동유럽의 경제는 더욱 위태로운 상황에 처해 있습니다. 이는 CEE가 유럽 휘발유 가격 상승에 민감할 뿐만 아니라 이 지역의 지속적이고 광범위하며 헝가리와 폴란드의 경우 여전히 상승하는 인플레이션을 나타냅니다. 따라서 Goldman은 체코와 폴란드 중앙은행이 가까운 시일 내에 금리 인상 노력을 재개할 것으로 예상합니다.
나머지 세계는 어떻습니까?
침체 또는 적어도 심각한 침체 없이 인플레이션을 더 견딜 수 있는 수준으로 줄일 수 있는지 여부입니다 Goldman Sachs는 합리적인 수준의 낙관주의를 유지하지만 그들의 전망에는 상당한 위험이 있습니다.
한 가지 우려 사항은 지속적인 인플레이션 압력으로 인해 중앙 은행이 계속해서 공격적인 통화 정책을 강화할 수밖에 없다는 것입니다. 다른 주요 위험은 기본 인플레이션이 감소하지만 중앙 은행이 CPI 쉘터 인플레이션과 같은 인플레이션 지표에 너무 집착하여 시간의 개선을 인식하지 못한다는 것입니다.
Goldman은 불확실성 증가, 재정 여건 강화, 원자재 공급에 대한 부정적인 결과를 통해 세계 경제에 영향을 미칠 수 있는 정치적 및 지정학적 충격에 대해 여전히 우려하고 있습니다. 이에 비추어 볼 때 세계 경제에 대한 Goldman Sachs의 조심스럽게 낙관적인 전망은 여전히 상당한 위험을 안고 있습니다.
