스테이킹은 암호화폐 사용자들이 디지털 자산을 투자하고 안정적인 수입을 확보하는 가장 인기 있는 방법 중 하나가 되었습니다. 스테이킹을 통해 사용자들은 스마트trac에 자금을 투입하여 지분증명(Proof-of-Stake) 블록체인에서 거래 검증에 참여하고, 그 대가로 해당 네트워크의 네이티브 토큰을 보상으로 받습니다.
Solana , BNB , Cardano Avalanche 등 스테이킹을 지원하는 PoS 블록체인이 여러 개 있지만 세계 최고의 스마트 계약 trac Ethereum 만큼 인기 있는 블록체인은 없습니다 총 예치 자산(TVL)이 455억 달러를 넘어섰습니다 .
이 수치는 스테이킹의trac매력을 보여주는데,tron킹은 암호화폐 사용자들이 수동적 소득을 창출하는 가장 쉬운 방법 중 하나입니다. 하지만 스테이킹의 인기가 확산됨에 따라, 보다 숙련된 탈중앙화 금융 전문가들은 스테이킹의 한계점 또한 분명히 드러냈습니다.
결국 스테이킹이란 특정 기간 동안 스마트trac에 토큰을 "잠금"시키는 것을 의미하며, 이는 지정된 기간이 만료될 때까지 토큰을 인출할 수 없다는 것을 뜻합니다. 심지어 그 이후에도 "언스테이킹" 과정은 일부 네트워크에서는 최대 2주까지 기다려야 합니다. 더 심각한 것은 토큰이 스테이킹되는 동안 투자자는 사실상 "비유동적인" 상태가 된다는 점입니다.
이는 빠르게 변화하는 암호화폐 세계의 많은 투자자들에게 좌절감을 안겨주는 원인이 되어 왔는데, 그 이유는 새로운 DeFi 관련 투자 기회가 생겨날 때 이를 활용할 수 없기 때문입니다.
토큰 재스테이킹
이러한 불만에서 "리스태킹"이라는 개념이 탄생했습니다. 리스태킹은 스테이킹에 더 큰 유연성을 부여하여 투자자들이 스테이킹한 토큰을 다른 프로토콜을 통해 추가 보상을 얻기 위해 재사용할 수 있도록 합니다. 또한 리스태킹은 다른 탈중앙화 애플리케이션이 Ethereum의 보안을 계승할 수 있는 메커니즘을 제공합니다.
리스태킹을 통해 사용자는 이전과 마찬가지로 ETH 토큰을 스마트trac에 예치하지만, 아무런 자산도 받지 못하는 대신 예치한 자금을 나타내는 다른 토큰을 받게 됩니다. "스테이킹된 ETH"(stETH)와 같은 디지털 자산은 본질적으로 일종의 예치금 영수증이며, 투자자에게 다른 곳에 스테이킹하거나 탈중앙화 거래 플랫폼 및 대출/차입 프로토콜의 유동성 풀에 참여할 수 있는 기회를 제공합니다. 이러한 방식으로 투자자는 실질적으로 수익을 두 배로 늘릴 수 있습니다.
리스테이트링 플랫폼의 가장 잘 알려진 예는 Ethereum 기반의 능동 검증 서비스(AVS)를 안전하게 보호할 수 있도록 하는 EigenLayer .
리스태킹은 암호화폐 생태계에 여러 가지 이점을 제공합니다. 개발자는 dApp의 보안을 강화할 수 있고, 투자자는 스테이킹된 자본을 활용하여 예치금의 효율성을 극대화할 수 있습니다. 이는 모든 관련자에게 윈윈(win-win)이지만, 그럼에도 불구하고 DeFi 투자자들은 여기서 멈추지 않았습니다.
유동성 리스태킹 토큰
리스테이트를 기반으로 DeFi 업계는 "유동성 리스테이트"라는 또 다른 혁신을 내놓았는데, 이는 다소 혼란스럽게 들릴 수 있지만 리스테이트를 하는 사람들이 세 번째 유형의 자산인 유동성 리스테이트 토큰(LRT)을 받을 수 있도록 하는 것입니다.
따라서 자산을 스테이킹한 후 다시 스테이킹하는 사용자는 LRT 토큰을 세 번째로 사용하여 잠재적 보상을 더욱 높일 수 있습니다.
KelpDAO , Ether.Fi 또는 Puffer 와 같은 플랫폼에서 stETH와 같은 ETH 파생상품을 스테이킹하면 DeFi 에 재투자하여 수익률을 더욱 극대화할 수 있습니다.
유동성 리스태킹은 사용자가 리스태킹 토큰을 어떤 AVS에 스테이킹할지matic으로 선택하는 등의 추가적인 이점을 제공합니다. 또한, 스테이킹을 해제하고 다른 곳에 다시 스테이킹하려는 경우 대기 기간이 없어 투자자들이 새로운 포지션에 빠르게 진입하고 이탈할 수 있는 유연성을 제공합니다.
신흥 유동성 리스태킹 산업은 현재 Ether.fi와 그 eETH LRT가 50% 이상의 시장 점유율로 주도하고 있지만, 투자자들이 선택할 수 있는 유일한 옵션은 아닙니다. Puffer Finance의 pufETH, Swell의 rswETH, Lido의 stETH 토큰 등이 대안으로 고려되고 있습니다
토큰의 4분의 1
대부분의 DeFi 투자자들은 스테이킹, 리스테이트링, 유동성 리스테이트링을 통해 보상을 세 배로 늘릴 수 있다는 사실에 이미 만족할 것이라고 생각할 수도 있지만, DeFi 핵심은 새로운 기회를 탐색하는 것이며, 언제나 더 많은 혁신의 여지가 존재합니다.
Kelp DAO는 유동성 리스태킹을 기반으로 투자자에게 네 번째 유형의 토큰을 제공합니다. 다만 이번에는 스테이킹된 LRT 같은 것이 아닙니다. Kelp DAO는 사용자 KEP 토큰을 .
혼란스러워하시는 분들을 위해 차근차근 설명드리겠습니다. eIgenLayer에서 리스태킹(초기 스테이킹 후 유동성 스테이킹 전 단계)을 하면 소위 "eIgenLayer 포인트"를 받을 수 있다는 장점이 있습니다. eIgenLayer는 아직 자체 보상 토큰을 출시하지 않았기 때문에 암호화폐 기반 보상 대신 포인트가 지급됩니다. 사용자는 eIgenLayer의 네이티브 토큰이 출시되면 이 포인트를 해당 토큰으로 cash 할 수 있지만, 그 전까지는 "포인트"일 뿐 실질적인 가치는 크지 않습니다. 결국 이는 점점 더 복잡해지는 DeFi 스테이킹 세계에서 절대 용납할 수 없는 유동성 부족이라는 문제로 이어집니다.
Kelp DAO는 KEP 토큰을 통해 EigenLayer 포인트를 조기에 토큰화하여 유동성을 확보하고 다른 DeFi 프로토콜에서 사용할 수 있도록 합니다. 따라서 사용자는 ETHx, stETH, wBETH와 같은 토큰을 EigenLayer에 재스테이킹하고 LRT 토큰과 KEP 토큰을 모두 받을 수 있습니다.
이는 다시 한번 수익 잠재력을 극대화하려는 투자자들에게 새로운 기회를 열어줍니다. 투자자들은 KEP 토큰을 받는 즉시 탈중앙화 거래소(DEX)에서 다른 자산으로 교환하거나, 유동성 도구 등을 통해 KEP 토큰을 지원하는 다른 DeFi 프로토콜을 찾아 사용할 수 있습니다.
무슨 문제가 생길 수 있을까요?
리스테이트링과 유동성 리스테이트링의 부상, 그리고 Kelp DAO의 새로운 이니셔티브는 우려를 불러일으켰습니다. 많은 비평가들은 유동성 리스테이트링이 극도로 투기적이며, 시장 전체가 붕괴되어 모든 유동성 리스테이트링(LRT)의 가치가 폭락할 수 있다고 경고했습니다.
EigenLayer 역시 실망스러운 결과를 초래할 수 있습니다. 전체 시스템이 약속된 보상이라는 아이디어에 기반하고 있지만, 만약 이러한 보상이 많은 투자자들이 기대하는 만큼 수익성이 높지 않다면, 수많은 사용자들이 토큰을 인출하여 다른 리스태킹 프로토콜로 자금을 옮기는 사태가 발생할 수 있습니다. 모든 유동성 높은 리스태킹 프로토콜이 EigenLayer를 기반으로 구축되었다는 점을 고려하면, 보상이 기대에 미치지 못할 경우 어떤 파장이 일어날지 쉽게 예상할 수 있습니다.
더욱 심각한 것은 EigenLayer 자체가 실제로 토큰을 출시하지 않을 가능성도 있다는 점입니다. 프로젝트 자체는 탄탄해 보이고 정직하고 경험이 풍부한 팀이 개발한 것으로 보이지만, 암호화폐 업계에서는 어떤 일도 장담할 수 없습니다. 특히 주목할 만한 위험 요소는 EigenLayer 포인트가 블록체인 상에 분배되지 않아 발행량을 투명하게 확인할 수 없다는 점입니다.
마지막으로
이러한 위험에도 불구하고, 유동성 리스태킹에 대한 열광은 DeFi 상당한 수익을 가져다줄 수 있는 잠재력에 대한 관심을 불러일으켰으며, 이는 암호화폐 업계에서 끊임없이 나타나는 혁신의 훌륭한 사례입니다.
또한 리스테이트링과 유동성 리스테이트링이 Ethereum 생태계 전반에 가져다주는 이점을 다시 한번 강조할 필요가 있습니다. 이러한 기능은 dApp에 훨씬 더 강력한 보안을 제공하고 dApp이 실행되는 블록체인과의 통합을 심화시킵니다.
유동성 리스태킹은 투자자에게 유동성을 높이고 자본 효율성을 확대하는 동시에 dApp 개발자의 보안을 강화하며, 이러한 이점만으로도 점점 더 복잡해지는 생태계를 지탱하기에 충분할 수 있습니다.
