4월 7일, 시장은 급락했고, 분석가들은 이를 1967년의 "검은 월요일"과 같은 글로벌 자산 시장의 재림이라고 불렀습니다. 미국 증시가 매도세를 주도했고, 자산 간 변동성이 커지면서 투자자들은 불안에 떨었습니다. 금리가 하락하고 스프레드가 금융 위기 당시 수준으로 치솟았음에도 불구하고, 도널드 트럼프dent "전혀 걱정하지 않는다"는 듯한 긍정적인 태도를 보이며 이달 초 성명을 발표했습니다.
트럼프dent 은 성명에서 "과중한 세금 부담에 시달리는 납세자들의 주머니에 더 많은 돈을 돌려주기 위한 싸움을 결코 멈추지 않을 것"이라고 밝혔습니다. 그는 또한 "아메리칸 드림"을 되살려 워싱턴의 낭비와 남용을 종식시키겠다고 다짐했습니다
하지만 현재 시장 상황은 더욱 암울합니다.
미국 국채 수익률, 2023년 이후 주간 최대 하락폭 기록
미국 10년 만기 국채 수익률은 지난주 25.5bp 하락하여 2023년 중반 이후 최대 주간 하락폭을 기록했습니다.
도이치뱅크의 분석에 따르면, 이러한 하락세는dent가 없는 것은 아니지만, 안전자산 선호 현상이 급격히 나타나고 있음을 시사합니다. 최근 몇 년간 이보다 더 심각한 하락은 주요 시장 공황 사태 때 발생했는데, 여기에는 코로나19 초기 충격과 2023년 지역 은행 파산 사태가 포함됩니다.
고수익 채권 스프레드, 금융위기 당시 극단치 경신
미국 고수익 채권 스프레드가 목요일과 금요일 이틀간의 거래일 동안 무려 93bp(베이시스 포인트)나 확대되었습니다. 이러한 변동폭은 21세기 들어 가장 심각했던 금융 위기 당시에만 볼 수 있었던 수준입니다.
여기에는 2001년 9·11 테러 이후 시장 재개, 2008년 글로벌 금융 위기(GFC)의 절정기, 2011년 미국 부채 한도 하향 조정, 그리고 2020년 3월 코로나19 팬데믹으로 인한 주식 시장 폭락 등이 포함됩니다. 특히 투자자들이 투기 등급 채권을 보유하는 데 더 높은 프리미엄을 요구하면서 미국 기업 전반에 걸쳐 신용 위험이 급격히 재평가되었습니다.
주식 시장이 블랙 먼데이의 전 자산 부문 폭락을 주도했습니다
골드만삭스가 작성한 차트에 따르면 S&P 500과 나스닥 지수는 트럼프 행정부의 관세 정책으로 타격을 입은 미국 경제에서 가장 심각한 영향을 받은 지수 중 하나입니다. 4월 2일부터 4일까지 미국 증시는 표준편차 기준으로 3% 이상 하락했습니다. S&P 500 균등가중지수는 더욱 심각한 하락세를 보였는데, 이는 손실이 기술주나 대형주에만 국한된 것이 아님을 의미합니다.
S&P 500 지수의 하락은 전체 자산 스펙트럼에서 극우 지점에 위치했으며, 지난주 영업일 마지막 이틀 동안 10% 이상 하락하여 제2차 세계 대전 이후 5번째로 최악의 실적을 기록했습니다.
파산 신청 건수 증가 중
주간 파산 건수가 증가하고 있으며, 4주 평균치는 2008년 금융위기 이후 최고치에 근접하고 있습니다. 자금 조달 비용이 상승함에 따라 중소기업과 소매업체가 특히 취약한 상황입니다.
미국 파산 통계의 주요 출처인 Epiq AACER에 따르면, 2025년 3월 기업 파산 신청 건수는 전년 동기 대비 20% 급증했습니다. 2024년 3월에는 611건의 신청이 있었지만, 지난달에는 733건으로 줄었습니다.
전반적으로 기업 파산 건수도 증가하여 작년 같은 기간의 2,477건에서 10% 증가한 2,727건을 기록했습니다. 그러나 파산법 11장 5절에 따른 소기업 파산 신청 건수는 소폭 감소했습니다. 해당 부문의 신청 건수는 전년 동기 대비 1% 감소한 2025년 3월 196건으로, 전년 동기의 198건보다 줄었습니다.
인플레이션에 대한 우려도 높은 수준입니다
지역 연준 설문조사에 따르면 물가 상승 압력이 지속될 것으로 예상되며, 필라델피아 연준의 "지불 가격" 지수는 개인소비지출(PCE) 인플레이션에 대한 여러 상승 위험 요인을 보여주고 있습니다.
필라델피아 연방준비은행의 자료에 따르면, 필라델피아 연방준비은행의 가격지수(Prices Paid Index)는 2025년 3월에 48.3포인트로 급등하여 2월의 40.5포인트에서 상승했으며, 이는 전월 대비 19.3% 증가한 수치입니다. 전년 동기 대비로는 무려 475%라는 경이적인 상승률을 기록했습니다.
역사적으로 이 지수는 1968년 처음 등장한 이후 평균 28.96포인트를 기록했습니다. 1974년 3월에 사상 최고치인 91.1포인트를 기록했고, 2009년 4월에는 사상 최저치인 -35.5포인트를 기록했습니다.
소비자들은 고용 시장 붕괴에 대비하고 있다
미시간대학교의 설문조사에 따르면 소비자의 60%가 내년 실업률이 더 높아질 것으로 예상하고 있는데, 이는 2007~2008년 금융위기 이후 볼 수 없었던 수치입니다.
기업 신뢰도가 10년 만에 최저치로 떨어졌다
CEO 설문조사 종합지수에 따르면 11월 총선 이후 기업 낙관론이 거의 30% 급락했으며, 3월 수치는 2020년 봉쇄 당시 수준으로 떨어졌습니다. 기업들은 관세, 인플레이션, 정책 불확실성을 주요 위험 요인으로 꼽았습니다.
관세로 인해 미국 GDP가 0.2% 감소할 수 있으며, VIX 지수는 상승했습니다
중국, 유럽연합(EU), 그리고 자동차에 대한 새로운 관세로 인해 국내총생산(GDP)이 최대 0.2%까지 dent 수 있으며, 특히 중국이 가장 큰 타격을 입을 것으로 예상됩니다. 국제통화기금(IMF)에 따르면, 무역 긴장이 장기화될 경우 이러한 하락세는 더욱 심화될 수 있습니다.
변동성 지수(VIX)는 45.31로 마감했는데, 이는 코로나19 팬데믹과 2008년 금융 위기 당시에만 넘어섰던 수준입니다.
미국 변동성 지수(USVIX)는 마감하며 단 하루 만에 15.29포인트, 즉 15.29% 상승했습니다. 지난 4주 동안 이 지수는 23.38% 상승했으며, 전년 동기 대비 상승률은 29.28%에 달합니다.
