다수의 회원국과 여러 겹의 관료주의로 이루어진 유럽중앙은행(ECB)의 복잡한 구조는 한때 조롱거리였지만, 이제는 오히려 방패막이가 될 수도 있다.
미국, 일본, 영국 모두 자국 중앙은행이 비난받는 상황을 예의주시하고 있다. 하지만 유럽중앙은행(ECB)은 이와는 대조적으로 너무 많은 국가적 이해관계와 법적 문제에 얽혀 있어 쉽게 양보할 수 없는 상황이다.
정부들이 연준, 일본은행, 영란은행을 정치적 통제하에 두도록 압력을 가하고 있다
미국에서는 도널드 트럼프 측근들이 이미 연방준비제도 . 과거 연준은 독립성의 상징이었지만, 이제는 끝났습니다. 대부분의 투자자들은 정치적 통제권 강화를 예상하고 있으며, 그 결과가 좋게 끝나지 않을 것이라고 보고 있습니다.
왜냐하면 미국은 막대한 공공 부채에 허덕이고 있기 때문입니다. 부채가 그렇게 많으면 이자 지급액을 낮게 유지하는 것이 정치적 생존 전략이 됩니다.
연준은 상당한 압박을 받고 있습니다. 미국이 부채를 상환할 수 있도록 금리를 낮게 유지해야 합니다. 하지만 인플레이션은 여전히 2%를 넘습니다.
일본의 상황도 그다지 좋지 않습니다. 자민당이 곧 새 총리를 선출할 예정인데, 유력 후보인 다카이치 사나에 후보는 일본은행의 금리 인상을 반대하고 있습니다. 그녀는 일본은행과 정부 간의 긴밀한 협력을 요구하고 있는데, 이는 사실상 정치적 압력을 강화하겠다는 뜻입니다. 일본은행의 독립성은 이미 다른 G7 중앙은행들에 비해 약했는데, 이제는 거의 사라진 상태입니다.
영국 중앙은행인 영란은행은 여전히 공식적으로 "dent"이지만, 사실상 독립적이었던 시절은 30년도 채 되지 않았습니다. 게다가 압박은 점점 커지고 있습니다. 영국의 부채 수준은 증가하고 있고, 영란은행은 특히 물가상승률 목표 설정과 대차대조표 관리 측면에서 정부와 긴밀한 관계를 유지하고 있습니다. 이러한 점 때문에 영란은행은 G7 국가 내에서 자율성 측면에서 낮은 순위에 머물러 있습니다.
이 세 거대 기관이 정부의 간섭에 시달리는 동안, 유럽중앙은행(ECB)은 있습니다 . ECB는 보고해야 할 특정 정부가 없습니다. 그 구조는 번거롭고 느리지만, 이는 어느 한 지도자가 쉽게 ECB의 의제를 좌지우지할 수 없다는 것을 의미합니다. 과거에는 결점이었던 것이 이제는 오히려 방어막 역할을 하고 있습니다.
채권 수익률 급등과 투자자들의 유로화 매수세
지난주 전 세계 시장에서 장기 채권 수익률이 급등하면서 defi적자 위험을 주시하는 모든 사람들을 불안하게 만들었습니다. 수익률이 높은 수준을 유지할 경우 정부가 부채 상환에 어려움을 겪을 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다. 유럽은 재정 통제를 강화함으로써 2026년까지 상황을 개선할 수 있을지도 모릅니다.
하지만 미국이 같은 움직임을 보일 거라고 기대하지 마세요. 중앙은행들이 통화정책 완화를 시작했음에도 불구하고 채권 수익률은 급등하고 있습니다. 이는 정상적인 상황이 아닙니다. 일반적으로 중앙은행이 비둘기파적인 입장을 취하면 수익률은 하락합니다. 하지만 지난 12개월은 달랐습니다. 투자자들은 이를 받아들이지 않고 있습니다. 과도한 부채와 위험을 감지하고 있기 때문입니다. 그래서 더 높은 수익률을 요구하고 있는 것입니다.
수치를 살펴보세요. 지난주 미국 30년 만기 국채 금리가 4.99%를 기록했습니다. 영국 30년 만기 국채 금리도 5.69%로 급등했는데, 이는 1998년 이후 최고치입니다. 국내총생산(GDP) 대비 이자 지급액 비율이 아직 위기 수준에는 미치지 못하더라도, 이러한 추세는 결코 긍정적인 신호가 아닙니다.
한편 유로는 1.20달러를 향해 상승하고 있습니다. 트레이더들은 유럽 중앙은행(ECB) 과 미국 연방준비제도(Fed)가 서로 다른 방향으로 나아갈 경우 유로존이 이익을 볼 것이라고 예상하고 있습니다. 목요일 유로는 한때 1.1780달러까지 상승하며 tron 를 기록한 후 소폭 하락했습니다.
옵션 시장에서도 비슷한 양상이 나타나고 있습니다. 위험 반전 심리가 강세로 기울고 있으며, 금요일 이후 체결된 매수 주문의 3분의 1이 1.20달러 돌파를 목표로 하고 있습니다. 소시에테 제네랄의 외환 옵션 공동 책임자인 토마스 뷰로에 따르면, 1.18달러가 주목해야 할 저항선입니다. 이 수준이 무너지면 손절매 주문이 급등을 유발할 수 있습니다.
