DeFiの自動マーケットメーカー (AMM) のアルゴリズムによって決定された計算式によって、流動性プール内と外の資産価格の差が明らかになったときに発生します。 AMM は分散型取引所の仲介者を排除し、流動性プロバイダーが提供するトークンの流動性プールから資産を取引します。
一定のアルゴリズム式により、トークンとプールのサイズの比率のバランスをとることで流動性プールが維持されます。 AMM 計算では比率が重視されるため、減価償却によってプール外の資産に損失が生じます。
永久損失とは何ですか?
一時的損失とは、お客様の価値と、暗号資産を保持する代わりに流動性プールに入れられた資産の価値との間のギャップです。 流動性をサポートせずに単に仮想通貨をウォレットに保管していた場合、価値が高かった場合、永久的な損失が発生します。
一時的な損失は結果として機会費用に似ています。 株式投資における一時的な損失と含み損の違いは、含み損とは異なり、計算時に流動性プールへの初期投資が考慮されないことです。 代わりに、流動性プールへの投資の価値と、まだ流通しているトークンの組み合わせに基づいて単にトークンを保持していた場合に得られたであろう価値を対比します。
「一時損失」という用語の計算方法により、一時損失と含み益の両方が発生することが考えられます。 永久損失を引き起こす可能性のある根本的な問題は、スワップが行われるとプール内のトークンの量が変化することです。
一時的な損失は、さまざまな要因によって発生する可能性があります。
- 不安定なトークン:取引ペアの一方のトークンが他方よりも不安定な場合、一時的な損失がより頻繁に発生します。
- 新しいトークンまたは取引が少ないトークン:新しいトークンまたは取引が少ないトークンには、適切な価格発見や裁定取引トレーダーを誘惑するのに十分な規模の市場がない可能性があります。
- 広い取引範囲: より広い取引範囲を許可すると、一時損失が発生する可能性もあります。 Uniswap などの一部の分散型取引所では、トークンの取引範囲を微調整できます。
- 小規模なプール:小規模な流動性プールでは、トークンの価格がより容易に変動します。
永久損失の計算方法
一時的な損失は、流動性プール内のトークンがその保有価値と比較されるときに発生します。 ファンド内のトークンペアの合計値は等しい必要があります。 合計値を等しく保つために、式 X*Y=K が使用されます。 計算機は、あるトークンの値がプール内の別のトークンの値と一致することを要求します。 自動価格モデルの基本原理は、同等の価値の関係です。
トレーダーがトークン A の 50% とトークン B の 50% を含む流動性プールで A を B に交換したい場合、トークン A の数は減少しますが、トークン B の量は増加します。 2 つのトークンの価値を維持するために、AMM アルゴリズムはトークン B に比べてトークン A の価格を引き上げます。トークン間のギャップが大きいほど、一時的な損失が大きくなります。
同様の資産を含む AMM 流動性プールの一時的な損失は大幅に最小限に抑えられました。 流動性供給者の数が増えると、一時的な損失の計算がより複雑になります。 DeFiの流動性ツールには、 DeFi Pulse、vFat、 DeFi Llama、LiquidityFolioなどがあります。 DeFi Pulse とDeFi Llama はtracのための統計手法であり、vFat は収量農業計算ツールです。 LiquidityFolio は、Uniswap 投資のための流動性管理ソリューションです。
暗号通貨における永久的な損失
仮想通貨における一時的な損失は、事実上株式市場と同様に深刻です。 DeFi サービスプロバイダーは、ステーキング報酬を利用して流動性サプライヤーを緩衝することで、一時的な損失を軽減できます。 この戦略では、プラットフォームの取引手数料の一定割合が流動性プロバイダーに支払われます。
損失を補うために、プロトコルは、ネットワーク アクティビティから価値を引き出すプラットフォームのネイティブ トークンで LP に報酬を与えます。 流動性プロバイダーは、ボラティリティが上昇し、取引活動が増加するにつれて、分散手数料とトークン報酬でより多くの収入を得ます。
流動性プールである Uniswap は、プロジェクトベースのトークンに基づいたインセンティブ システムを作成しました。 トークンは、 DeFiシステムのさまざまな部分で交換または使用できます。 適切なバランサーに流動性が提供されると、トークンの利益が得られる可能性があります。 取引活動が活発な時期に流動性を提供するユーザーは、活動が少ない時期に流動性を提供するユーザーよりも高い利益を得ることができるため、流動性を提供する際にはタイミングが重要です。
一時的な損失を軽減するための戦略
ステーブルコインペアの使用
USDC や USDT などのステーブルコイン ペアは、一時的な損失を回避するために使用できます。 ステーブルコインは変動しにくく、一時的な損失のリスクが大幅に軽減されます。 その過程で、トレーダーは取引手数料を得ることができます。 ステーブルコインで流動性を提供することの欠点は、ポジティブな市場では利益が得られないことです。 一時的な損失は、激しい価格変動の瞬間にも避けられません。
取引手数料
取引手数料は一時的な損失をカバーするために使用できます。 すべてのDeFi取引には取引手数料がかかり、その一部は流動性プロバイダーと共有されます。 取引手数料からの収益は、短期的な損失を相殺するのに十分である可能性があります。 受取手数料が増加するにつれて、一時的な損失は減少します。
ボラティリティ
流動性を提供するために使用される通貨ペアは、一時的な損失を最小限に抑えるのに役立つ可能性がある要素の 1 つです。 流動性ペアは相互に非常に不安定です。 ペアの一方のトークンが他方のトークンよりもパフォーマンスが優れている場合、一時的な損失が増加します。
LP比率
一部のDeFiプロトコルの AMM 比率は 50/50 です。 プールがその価値のバランスをとろうとするにつれて、比率は一時的な損失の側面を増大させます。 他の分散型取引所は異なる比率を持っている場合があり、取引所では複数の資産のプールが許可されている場合があります。
価格偏差
ステーブルコインは、単一通貨の流動性プールを備えたDeFiシステムを、より大きな一時的損失につながる可能性のあるボラティリティから保護する可能性があります。 一時的な損失を避けるために、トレーダーはペアの価格がエントリーの最初のレベルに回復するまで待つ必要があります。 一部の AMM には、通貨流動性プールが 2 つではなく 1 つしかない場合があります。
