暗号通貨の世界は近年、多くの困難を経験しています。 仮想通貨ブームの興奮からその後の市場暴落や多くの仮想通貨企業の破産に至るまで、投資家と規制当局は同様に、この新興業界の将来について多くの疑問を残しています。 暗号通貨セクターの規制の最前線に立っている組織の 1 つが、米国証券取引委員会 (SEC) です。 投資家を保護し、公正で秩序ある効率的な市場を維持し、資本形成を促進することを使命とする SEC は、仮想通貨分野の規制にますます関与するようになっています。 この Cryptopolitan ガイドでは、SEC の仮想通貨規制と、その規制が仮想通貨およびブロックチェーン業界に及ぼす影響を検証します。
SEC の最近の執行措置
証券取引委員会（SEC）は、仮想通貨業界の未登録証券を取り締まる取り組みを強化している。 Kraken と Paxos に対する最近の法執行措置により、この業界が直面する規制上の課題に焦点が当てられています。
人気の仮想通貨取引所であるクラーケンは、SECとの3,000万ドルの和解の後、米国でのステーキングサービスの閉鎖を余儀なくされた。 このステーキングサービスには、投資家がブロックチェーンバリデーターで暗号トークンをロックアップし、バリデーターがトークンを使用してブロックチェーンのデータを検証した後に新しい暗号通貨を受け取ることが含まれていました。 投資家はステーキングプールに参加する代わりにクラーケンから資金を受け取ることが合理的に期待されていたため、SEC はこれを投資tracとみなしました。
SECは、Krakenが投資家に対して特定の開示を行わなかったため、和解とサービスの停止につながったと主張した。 、投資家もサービスとしてのステーキング オプションを使用しているEthereumのような他のプルーフ オブ ステーク プロジェクトに対する懸念を引き起こしました
さらに、SECはPaxosに対し、米ドルに固定されたステーブルコインであるBinance SECは、BUSDは未登録証券であり、パクソスはステーブルコインへの投資に伴うリスクについて投資家に適切に警告せず、適切な財務情報開示も行っていないと主張している。 専門家がステーブルコインへの投資を投資契約とみなすべきかどうか議論しているため、この警告は物議を醸していることが判明しtrac。 これにより、国内最大の取引所であるコインベースは、そのプラットフォームからステーブルコインを実際に上場廃止することになった。
2023 年の SEC の優先事項
米国証券取引委員会（SEC）は最近、新興テクノロジーと暗号資産の規制を2023年の優先事項の1つとして含めました。 この動きは、近年人気が高まっている仮想通貨業界の規制により多くの関心とリソースを集中させたいというSECの意図を示している。
SECは優先事項の一環として、仮想通貨企業が「推奨、紹介、投資アドバイスを行う」際の注意基準を満たしているかどうかを調査する予定だ。 これは、投資家に対する透明性と情報開示の向上が求められる可能性があるため、仮想通貨企業に広範な影響を与える可能性があります。
SECが仮想通貨規制に一層注力するようになったのは、多数の仮想通貨企業の破産や仮想通貨全体の価値の下落など、業界にとって激動の1年を経てのことだ。 SEC の規制への取り組みは、投資家を保護し、すべての市場参加者にとって公正な競争を確保することを目的としています。
既存の暗号化規制
2021年11月、インフラ投資・雇用法にデジタル資産とブローカーをdefi条項が盛り込まれ、仮想通貨取引所に対して株式ブローカーと同様の要件が課された。 同法は、集中暗号通貨取引所に対し、トレーダーの活動を要約した1099フォームを投資家とIRSに提供することを義務付けており、これは投資家がより安心して暗号資産に投資できるようになる可能性がある。
IRS は仮想通貨を財産とみなしており、これは、ある価格で購入され、より高い価格で販売された仮想通貨はキャピタルゲイン税の対象となる可能性があることを意味します。 同様に、暗号通貨取引から生じる損失はキャピタルロスとして控除できます。
この分類から生じる興味深い抜け穴があります。 株式やその他の有価証券には、値下げ価格ですぐに買い戻される有価証券の売却による損失の控除を認めないウォッシュセール規則が適用されますが、この規則は現在、暗号通貨には適用されません。
SEC は、米国最高裁判所によって概説された Howey テストを使用して、何かが「投資trac」、つまり有価証券であるかどうかを判断します。 Howey Test では、セキュリティとは「他者の努力から利益が得られるという合理的な期待を伴う、一般的な企業への資金の投資」であるとしています。
このテストを暗号通貨に適用するかどうかは、まだ議論の余地がある。 SEC は一部の暗号資産を有価証券とみなしていますが、特定のトークンを有価証券として分類すべきではないと主張する人もいます。
Bitcoin SEC が有価証券とはみなしていないため、SEC の有価証券分類の注目に値する例外です。 その理由は、投資家が利益を合理的に期待してBitcoinに投資していないためです。 Bitcoin従来の法定通貨と同様、通貨として見なされています。
悪名高いRipple訴訟
Ripple に対するSECの訴訟は、仮想通貨業界で最も物議を醸し、注目されている訴訟の1つである。 SECはXRPRipple Labs XRP有価証券とみなすべきかどうかについて議論が巻き起こった この訴訟の結果は仮想通貨業界に広範囲に影響を及ぼす可能性がある。
法的議論の中心は、 XRP有価証券と見なすべきかどうかです。 裁判所がSECの側に立った場合、仮想通貨取引所は規制当局からの厳しい監視にさらされることになり、米国内で販売を続ける場合はおそらく有価証券として登録する必要があるだろう。 しかし、裁判所がRippleラボに有利な判決を下した場合、他の暗号資産が有価証券とは異なる分類を受けるdentとなる可能性がある。
この事件は、 XRPを有価証券として分類する以上の意味を持っています。 これは、SECが将来的に仮想通貨業界をどのように規制するかについての方向性を決める可能性がある。 Ripple訴訟の結果は業界にとって転換点となり、規制当局が仮想通貨をどう見るか、また業界で事業を展開する企業がどのようにビジネスを運営するかを形作る可能性がある。
訴訟の最新のものは、Bitcoin（BTC）とEthereum（ETH）の価格変動が2018年半ば以降のXRP価格変動の最大90％の原因であることをSECの専門家が認めたことである。略式判決がいつ言い渡されるかについては、現在も憶測が続いている。 当初、複数の法律専門家は、この問題は2023年の第1四半期に決定されるだろうと予測していた。
Ripple訴訟はすでに仮想通貨業界にいくつかの変化をもたらしている。 この訴訟を受けて、多くの取引所がXRP取引を一時停止または上場廃止にしている。 SECの規制枠組みへの対応を避けるために、事業を米国外に移した企業もある。
SEC のアプローチに対する批判
SECによる暗号通貨業界への取り締まりには批判がなかったわけではない。 その中には、SECの最近の執行措置の一部に反対しているSEC委員ヘスター・パースも含まれる。 パース氏は、仮想通貨などの新興産業を規制するSECのアプローチは効率的でも公平でもないし、執行措置はそのような産業における法律の内容を確立する適切な方法ではないと主張した。
パースの反対意見は、SECの証券規制が柔軟性が低すぎて、仮想通貨の固有の特性に対応するように構築されていないという仮想通貨業界の一部の間での広範な感情を浮き彫りにしている。 SECのアプローチは仮想通貨と従来の証券の違いを考慮に入れておらず、画一的な規制アプローチは適切ではないと多くの人が主張している。
一部の批評家はまた、仮想通貨業界に対する規制権限を確立するために強制執行を利用するSECの姿勢に疑問を呈している。 Kraken と Paxos に対する SEC の最近の行動は、SEC が業界の規制に対して過度に攻撃的なアプローチを取っているのではないかという懸念を一部の人たちに引き起こしています。
こうした批判にもかかわらず、SECは投資家を保護し、仮想通貨業界が公正かつ透明な方法で運営されることを保証するためにその措置が必要であると主張している。 暗号通貨業界が進化と成長を続ける中、SECが新たな課題や発展にどのように対応するかはまだ分からない。
暗号通貨の規制における課題
暗号通貨はまだ比較的新しく、常に進化しており、分散型かつグローバル化された方法で運用されることが多いため、暗号通貨の規制には独特の一連の課題が伴います。 暗号通貨に対する SEC の領域を決定することの難しさやステーブルコインの分類をめぐる論争は、規制に関する議論の最前線にある問題のほんの一部にすぎません。
仮想通貨を規制する際の主要な課題の 1 つは、業界に対する SEC の領域を決定することです。 多くの場合、セキュリティとみなされるものとそうでないものとの間には紙一重の境界線があります。
暗号通貨の規制で生じるもう 1 つの問題は、ステーブルコインの分類をめぐる論争です。
ステーブルコインは、米ドルなどの外部資産に固定された暗号通貨の一種です。 最後に、暗号通貨発行者の開示要件と標準的なケアについての質問があります。
SECの2023年の優先事項には、仮想通貨企業が「推奨、紹介、または投資アドバイスを提供する」際の注意基準を満たしているかどうかを調査することが含まれている。 この優先事項は、暗号通貨発行者に対する開示要件と、発行者がどのような標準治療を受ける必要があるかについて、より明確なガイダンスの必要性を強調しています。
結論
SEC の暗号通貨規制の最近の動向は、SEC の暗号通貨業界に対する注目が高まっていることを示しています。 Kraken と Paxos に対する SEC の執行措置、および現在進行中のRipple訴訟は、市場に対する説明責任と透明性を高める取り組みを反映しています。 証券取引委員会 (SEC) が最近講じた措置からもわかるように、証券取引委員会 (SEC) は仮想通貨ビジネスへの関与を強めています。 しかし、米国における仮想通貨法の将来はまだ不透明です。 SEC が市場の進化を決定し、市場が進歩し続ける中での継続的な成長と成功を保証する上で重要な役割を果たす可能性は非常に高いです。
