モルガン・スタンレー・リサーチの2023年の市場見通しによると、インフレや2022年の他の支配的な市場トレンドの一部が完全に反転する2023年に、投資家は多少のむち打ち症を経験する可能性がある。 モルガン・スタンレーの市場ストラテジストらによると、経済の回復力が強すぎることが判明しており、収益の「差し迫った崩壊」はあと四半期は避けられないとのことだ。
モルガン・スタンレー、2023年の市場は回復力があると予測
2022年には異常事態が重なり、すべての市場で資産価格が下落した。 パンデミックから脱却し始めたばかりの世界経済がもたらす教訓に投資家が遭遇することはほとんどない。 さらに、欧州では異例の金融政策措置と大規模な地上戦が行われている。
コンセンサス的な意見は、2023年初めに収益が急落し、株式市場もそれに引きずられるだろうと示唆している。 モルガン・スタンレーは、インフレ率の継続的な改善が含まれれば、投資家は第1四半期を成功させる要素を備えていると考えている。
具体的には、モルガン・スタンレーは超大型株へのエクスポージャーを減らしている。 さらに、彼らは海外市場にも目を向けています。 ドルがピークに達した9月下旬、米国以外の市場が米国市場をアウトパフォームし始めた。
10月末以降、日本を除くアジアが首位に立ち、米国を上回った欧州や日本を上回った 中国のゼロコロナ政策が緩和し始める中。 ドル安と相まって、中国は2023年に興味深い株式市場となる可能性がある。
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市場にさらなる損害を与えるFRBの政策
モルガン・スタンレーによると、2023年も金融政策が資産価格の主な要因となるだろう。 FRBの金融政策には、収益を削減し、デフォルトリスクを高め、信用スプレッドを拡大し、景気後退の可能性を高める可能性があります。
モルガン・スタンレーは、労働市場は今後も堅調に推移するとみられるため、緩やかな景気後退に陥ると予想している。 簡単に言えば、これほど活気のある雇用市場で深刻な不況を予想するのは難しいということです。 しかし、困難が待ち受けています。
インフレのピークが過ぎた可能性が高いため、高品質の債券が恩恵を受ける可能性がある一方で、よりリスクの高い資産や低品質の信用は損害を受ける可能性があります。 しかし、インフレを永続的に阻止するというFRBの計画が機能すれば、長期的には資産評価がプラスになる可能性がある。 2023 年に何が起こるかに応じて、機敏に投資ポジションを調整できるように準備してください。
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さらに、FRBの非積極的な金融政策への移行は、 2023年の市場可能性が高い。そうなれば、エージェンシーMBSや証券化債券、米国デュレーション債、新興国債券などの高品質スプレッド資産が好調に推移することになるだろう。 。 これらの専門家は、米国経済の大幅な減速に伴い、インフレ率は引き続き低下すると予想している。
中国以外にも拡大する新興市場
2022年には、ブラジル、メキシコ、インド、インドネシア、GCC（湾岸協力会議）を含む新興国がMSCI新興国市場指数とS&P500指数の両方を上回った。 このアウトパフォーマンスは変数の組み合わせによるものです。 これらのストラテジストは、過去の逆風が追い風になり、今後長年にわたって支えとなると信じている。
モルガン・スタンレーによると、中国の成長は多額の債務、生産年齢人口の増加の減少、国際貿易の貢献の減少によって妨げられるだろう。 彼らは、今後 10 年は半導体、人工知能、ハイエンド製造などのグリーン テクノロジーと科学ベースのビジネスが主流になると予想しています。
パンデミック関連の圧力が落ち着き始める 2023 年には、世界的なリバランスが主な市場の原動力となる可能性があります。 モルガン氏は、労働市場、エネルギー危機、中国の構造改革移行という３つの主要なリバランス要因を予想している。
モルガン・スタンレーはESG開示と責任ある投資を呼びかける
2022 年の大きな出来事は責任投資業界に大きな変革を引き起こし、2023 年以降に有意義な変化をもたらすでしょう。 暗号通貨市場とDeFi業界全体は、盗難、ハッキング、破産、そして市場の偉人が金融悪者に転身するなど、世界市場をリードしてきました。
責任ある投資家は長年にわたり、企業に対し、炭素排出量から職場の多様性に至るまでのさまざまな要因にわたる ESG パフォーマンスの透明性と開示を高めるよう推進してきました。 現在、責任投資資産運用会社が独自の調査方法に透明性を提供することが重要です。 投資家は、企業の ESG パフォーマンス、財務成果、銘柄選択、企業関与とアクティビズムの結果の間の関連性を明確にする必要があります。
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これも過ぎていくだろう
短期的にはマクロ要因が業績に影響を与える可能性がありますが、モルガン・スタンリーはポートフォリオ企業のファンダメンタルズとその長期的な複利の可能性に引き続き焦点を当てています。 彼らの見方では、株式は何十万人もの才能ある労働者の創造性、知性、生産性に対する所有権を提供するため、長期的にはアウトパフォームする可能性が高いと考えています。
モルガン・スタンリー氏は、資金調達コストが高くなると市場参入者が減り、競争が減るため、すでに価値ある事業やブランドを生み出している企業にとっては有利になるはずだと考えている。
この金融エンティティは、望ましくない非対称的なリスク/リターン特性を示す景気循環セグメントへのエクスポージャーを削減しました。 彼らは過去の平均を上回って取引されているディフェンシブセクターを選択します。 モルガン・スタンリーは、スプレッドがdefiされた基準に達した場合には、規律ある方法でリスクを高める準備ができています。 注目すべき市場の見通しをいくつか紹介します。
逆リスクフリーイールドカーブが示すように、市場は 2023 年に景気後退が起こると予想しています。ただし、雇用は堅調に推移しており、名目成長率はプラスになると予想されています。 さらに、新型コロナウイルス下での財政刺激策によって消費者のバランスシートが比較的堅調であることを考慮すると、MS社はデフォルト率が急上昇しない「これまでとは異なる」不況が起こると予想している。
同社は、企業がコロナ時代の効率化の結果として、防御的な事業構造、堅実な流動性、合理化された製造コストを備えて2023年を迎える さらに、2023 年の事業収益性への脅威を考慮してレバレッジが削減されると予想しています。
