連邦準備制度理事会（FRB）が9月の利下げを0.5%にすべき理由

連邦準備制度理事会（FRB）は今月ついに利下げを実施する。多くの人が0.25%という小幅な利下げを予想している一方で、JPモルガンのチーフエコノミスト、マイケル・フェロリ氏は、FRBはより大規模な利下げが必要だと指摘し、50ベーシスポイント（0.5%）の利下げを主張している。.

フェロリ氏の理屈は、より小さな利下げでは事態の安定には不十分だというものだ。現在、FRBの政策金利目標は5.25%から5.50%だが、フェロリ氏はこれは高すぎると考えている。. 

フェロリ氏は、FRBが経済を刺激も減速もしていない中立金利は4%に近いべきだと考えている。つまり、FRBは現在、本来あるべき水準を約150ベーシスポイント上回っていることになる。フェロリ氏は次のように述べた。

「利下げのペースを急ぐ十分な根拠があると考えている」

CMEフェドウォッチツールによると、トレーダーはFRBが50ベーシスポイントの利下げを選択し、目標金利レンジを4.75%から5%に引き下げる確率を39%と見ています。しかし、大方の予想は25ベーシスポイントの利下げで、その確率は約61%です。. 

「インフレ率が2%に戻るまで待つのは、おそらく待ちすぎたと言えるだろう」とフェロリ氏は述べた。現在のインフレ率は目標をわずかに上回っているものの、失業率は徐々に上昇している。. 

雇用市場は8月に民間雇用者数の伸びが2021年初頭以来の最低水準となり、失業率は7月に4.3%に上昇しました。これは、失業率が急上昇すると景気後退の警告を発する「サームルール」をはじめとする警戒すべき兆候を引き起こしています。.

雇用市場が軟化しているにもかかわらず、フェロリ氏は経済が崩壊しているとは考えていない。しかし、もし本当に事態が悪化しているのであれば、50ベーシスポイント以上の利下げについてより真剣な議論が交わされるはずだと指摘する。.

もちろん、ここには大きなリスクが伴います。金利を過度に引き下げると、金融市場でリスクの高い行動が誘発され、不動産や株式などの分野でバブルが発生する可能性があります。. 

借入コストが安い場合、投資家はリスクの高い資産に殺到する傾向があります。こうした市場で価格が高騰すれば、必然的にバブルが崩壊し、暴落の引き金となります。.

FRBは9月17～18日の会合で利下げを決定する予定だ。より大規模な利下げは、インフレを制御不能にすることなく経済成長を維持するために必要な刺激を与える可能性がある。. 

同時に、利下げが遅すぎると、インフレが抑制される頃には失業率が非常に高くなっている可能性がある。.