エリザベス・ウォーレン上院議員がAIデータセンターの債務取引の調査で民主党を率いる

エリザベス・ウォーレン上院議員と民主党の同僚３人は、スコット・ベセント財務長官に対し、テクノロジー企業が人工知能データセンターに資金を提供するために利用している資金調達の取り決めを調査するよう求めている。.

1月22日付けの書簡で、ウォーレン氏はリチャード・ブルーメンソール上院議員、クリス・ヴァン・ホーレン上院議員、ティナ・スミス上院議員とともに、金融安定監督評議会に対し、AIインフラを支える債務パッケージがますます複雑かつ不透明になっているとされるものについて正式な調査を開始するよう要請した。. 

上院議員らは2月13日までに回答を求めた。.

上院議員らはAI企業の不透明な資金調達を批判

上院議員らは、 所有 し、それをテクノロジー企業にリースバックする特別目的会社（SPV）を通じて、企業が巨額の債務をバランスシートから外すことができる資金調達構造を特に批判した。

ブルームバーグが入手した書簡はベセント氏に送られたもので、メタ社がルイジアナ州で進めている270億ドル規模の ハイペリオン・データセンター・プロジェクトを、 この傾向の一例として挙げている。 

2025年10月に発表されたこの取引では、MetaがBlue Owl Capitalと合弁事業を組成し、Blue Owlが80%、Metaが残りを保有する。モルガン・スタンレーは、PIMCOやその他の債券投資家への債券発行を含むこの取引の外部財務アドバイザー兼ブックランナーを務めた。

Meta は完成した施設を SPV からリースし、このような取引により、全契約書ではなく財務諸表に賃貸義務を計上できるようになります。. 

イーロン・マスクのxAIも同様の取引をしていると報じられている。.

親会社の支援を受けているため、これらの債務は通常投資適格と評価されていますが、SPVモデルはシステム全体の金融リスクの真の規模を見えにくくしていると批判する声があります。これは、これらの取引が従来の企業資産ではなく、半導体や設備に紐づいた賃料支払いによって裏付けられているため、規制当局がまだ十分に評価できていない新たな依存関係を生み出しているからです。.

ウォーレン上院議員はなぜこの調査を求めているのでしょうか?

ウォーレン氏の書簡では、こうしたオフバランス構造は「企業の真の財務状況を隠し、実際よりも健全でレバレッジが低いように見せかけ、本来よりも多くの借り入れを可能にする」と述べられている。

上院議員らは、AI企業が収益を伸ばすことができず、巨額の負債を返済できない場合、「相互に関連した金融機関に不安定な損失をもたらし、経済に損害を与えるより広範な金融危機を引き起こす可能性がある」と警告した。

この書簡はまた、株式市場が一握りの大手AI企業に依存するようになっていることを指摘し、この種の取引が個人投資家や退職貯蓄者にもたらすリスクについても言及している。AI業界が低迷すれば、「AI業界にエクスポージャーを持つ退職貯蓄者や個人投資家を破滅させる可能性がある」と書簡は述べている。.

この書簡は、民主党が上院で少数派となった時期に届いた。上院銀行委員会の民主党筆頭であるウォーレン議員は、トランプ政権の金融規制へのアプローチを執拗に批判してきた人物として浮上している。.

1月に財務長官に承認されたベセント氏はこれまで、FSOCの規制緩和を主張し、同評議会を厳格な監視ではなく経済成長に向けるよう求めてきた。. 

2008年の金融危機後に設立されたFSOCは、最近の報告書でAIを新たな懸念事項として認めているものの、こうした具体的な資金調達構造については調査していない。.

Metaは2025年11月、 AIデータセンターに重点を置き、今後3年間で米国のインフラと雇用に6000億ドル以上を投資する計画であると発表した。

ゴールドマン・サックス は、AI企業が2026年だけで5000億ドル以上を費やす可能性があると予測しており、ムーディーズ・レーティングスは、今後5年間でデータセンター関連の投資に3兆ドルが費やされると予想している。

これらの投資の一部が同じモデルを採用するのは当然でしょう。ウォーレン上院議員がこのような取引の調査を求めていることから、ベッセント氏がこの書簡にどう反応し、どう行動するかが今後の動向を左右するでしょう。. 

今のところそれはまだ分からないが、投資家や資金調達を目指す企業は動向を注視するだろう。.