米国株式市場は、時価総額対GDP比が今週208%に達し、これまでのあらゆる記録を塗り替えました。これは4月から43ポイント近く上昇した数値です。これは2月の過去最高値206%を大きく上回り、9年前の2倍以上に相当します。.
これほど過熱したのは2000年のドットコムバブルの時が最後ですが、その時でもこの比率は142%にとどまりました。参考までに、ここ数十年の平均は約85%です。.
S&P 500は水曜日に0.6%上昇し、ナスダック総合指数は上昇しました。一方、ダウ平均株価は84ポイント（約0.2%）上昇しました。この上昇はすべて、これまで株価を牽引してきたテクノロジーセクターによるものです。
そして、その中心にいたのはNVIDIAで、同社は4%急騰し、時価総額が4兆ドルを超えた史上初の企業となった。Meta Platforms、Microsoft、Alphabetといった大物銘柄も、トレーダーが「AI楽観論の復活」と呼ぶものに後押しされ、上昇した。投資家は関税や金利の動向を気にせず、上昇トレンドを追い求めていた。.
インフレの脅威が迫る中、トランプ大統領は歴史的な利下げを要求
同時に、ドナルド・トランプdent は、FRBに対し金利を300ベーシスポイント以上引き下げるよう要求し、それが「この途方もない負債負担から納税者を救う唯一の方法」だと主張している。
ジェローム・パウエル氏が実際に利下げを実施すれば、これは2020年3月の100bpsの利下げの3倍となる。これはすでに米国史上最大規模だった。.
トランプ氏は、年間1兆2000億ドルの国債利払いを指摘し、「利子だけで1日33億ドルを燃やしている。これは盗みだ」と述べた。彼は、3%の利下げで1ポイントあたり年間3600億ドル、つまり年間1兆800億ドルの節約になると主張した。彼の数字は、36兆ドルの米国債務全体に1%を適用した場合のものだ。.
しかし、経済学者たちはすぐに訂正しました。そのうち公的に保有されているのはわずか29兆ドルであり、それが本当に重要なのです。この債務の平均金利は約3.3%です。つまり、仮に全体の金利が3%下がったとしても、節約できる総額は年間8,700億ドルに上るのです。.
しかし、一夜にして借り換える方法はない。多くの専門家は、初年度に借り換えられるのは20%程度で、その期間で約1740億ドルの節約になると見ている。.
同様の20%の削減を5年間で実施すると仮定すると、累計節約額は2.5兆ドルに達する可能性がある。しかし、経済への影響は甚大となるだろう。1回の利下げで100bpsを超えたことはなく、2008年でさえ一度もなかった。最大の利下げは2020年3月だった。トランプ大統領の計画はその3倍であり、しかも経済が前年比3.8%成長している中で提案しているのだ。縮小ではなく。.
市場は爆発する可能性があるが、インフレと住宅も同様に爆発するだろう。
もしFRBがトランプ大統領の望むように実際に利下げを実施すれば、短期的な影響は明らかだろう。資産価格は急騰するだろう。アナリストは、S&P500指数は7,000を突破し、金は1オンスあたり5,000ドルを超え、原油は1バレルあたり80ドルまで急騰すると予測している。仮想通貨も、2020年に景気刺激策と低金利が爆発的な上昇を促したのと同じパターンを辿る可能性が高い。.
不動産業界も大きな打撃を受けるだろう。住宅ローン金利は7%から4%に低下する可能性があるが、2020年以降既に50%上昇している価格はさらに25%以上上昇するだろう。住宅価格の上昇によって、住宅購入のしやすさがいくら上昇しても帳消しになってしまう。賃貸住宅の利用者や初めて住宅を購入する人々は、今よりもさらに急速に市場から締め出されることになるだろう。.
米ドルも打撃を受けるでしょう。アナリストは10%以上の下落が見込まれると予測しています。これは、2025年第1四半期と第2四半期に既に記録されている10.8%の下落に重なるもので、これは1973年以来最悪の6ヶ月間のドルの立ち上がりとなります。ドル安は米国の輸出を多少押し上げる可能性がありますが、輸入、燃料、そして世界的に価格が上昇するすべてのものの価格を押し上げるでしょう。.
過去1年間で40%、過去5年間で80%上昇している金価格は、さらに加速するだろう。インフレ率は急上昇するだろう。エコノミストは、消費者物価指数（CPI）が5%を超え、賃金上昇が鈍化し、低所得世帯が最も大きな打撃を受けると予測している。また、FRBが長期的なインフレ目標を維持できる可能性も完全に失われるだろう。.
そして、すべては一つの点に帰結する。たとえ金利引き下げが経済に好景気をもたらしたとしても、根本的な問題は解決しないのだ。5月時点で、米国財務省は3160億ドルの財政 defiを記録し、これは過去3番目に高い水準だ。ワシントン内のトランプ批判派は、「問題は金利ではなく支出にある」と主張する。金利を引き下げても、米国が返済能力を超える借金を続けているという事実は解決しない。.
