ストラテジー社はおよそ590億ドル相当の Bitcoinを保有しているが、この膨大な暗号通貨は長い間、手つかずのままでいることはできないかもしれない。
同社のフォン・レー最高経営責任者（CEO）は今週ブルームバーグTVに出演し、市場が株価を Bitcoinの価値以下に引き下げ続ける場合、同社は保有資産の一部を売却せざるを得なくなる可能性があると語った。
「当社の株価が保有 Bitcoin の価値を下回った時に、 Bitcoin を利用しなければならない状況は避けたいのです」とフォン氏は火曜日に述べた。「私たちの目標は、配当を永続的に支払うことです。」
フォン氏の警告は、同社が株式売却を通じて14億ドルの cash 準備金を調達する動きを受けて発せられたものだ。この資金は、暗号資産の保有に手を付けることなく配当と利息の支払いを継続するために、21ヶ月、場合によっては最長2年間の猶予期間を与えることになる。
この cash 緩衝材は、同社が増大する財務上の負担を賄うために Bitcoin 売却を始めなければならないかもしれないという懸念を和らげるためのものだ。
戦略はトークン貸付に注目し、最後の手段としての販売を検討
しかし、事態が悪化した場合、フォン氏は Bitcoin 売却の可能性を否定しなかった。先週のポッドキャストで、フォン氏はその点を明確にし、売却決定には「matic的な側面」と「感情的な側面」があり、論理が優先される傾向があると述べた。「maticな側面としては、売却は絶対に正しいと考える。一方で、感情的な側面、つまり市場的な側面としては、 Bitcoin売却するような企業にはなりたくないと考えている。一般的に言えば、私にとってはmatic側面が勝る」
もう一つの選択肢も検討されている。ストラテジーは現在、保有するBitcoin。これは、従来の「バイ・アンド・ホールド」アプローチからの大きな転換となる。「彼ら（従来の金融機関）がその分野に参入し、我々の取引相手が変わった場合、Bitcoin検討するだろうし、積極的に取り組むだろう」とフォン氏は述べた。
ご存知のとおり、Strategyは2020年までソフトウェア会社でしたが、共同創業者で現会長のマイケル・セイラー氏がインフレ懸念を理由に企業の cash 暗号通貨に転換することを決定しました。
ウォール街は当初ほとんど理解していなかったが、 Bitcoin エクスポージャーを追い求める投資家たちはすぐに買い始めた。株価は急騰し、最高値では3,500%以上上昇し、すべての主要株価指数を上回った。
しかし今、その取引は崩壊しつつある。トランプ政権の勝利で沸き起こった選挙後の仮想通貨ブームが冷め、ストラテジーの株価は2024年11月の史上最高値から約65%下落した。
同時に、セイラー氏が開拓した同じ仮想通貨財務モデルに飛びつく企業が増え、かつてストラテジーに優位性を与えていた独自性が失われつつある。
ストラテジーの価値と保有 Bitcoin 比率を tracmNAVは現在1.17で、マイナス転落の危機に瀕している。このシナリオは、ゾンビ株のように評価されることを避けるため、 Bitcoinの売却を容易に引き起こす可能性がある。
利益予想は数十億ドルの損失と利益の間で変動している
10月、ストラテジーは投資家に対し、 Bitcoin 2025年末までに15万ドルに達すると予想していると述べた。現在、この予想は8万5000ドルから11万ドルに下方修正されている。
Bitcoin コインの価格動向次第で、営業利益は70億ドルの損失から95億ドルの利益まで変動する可能性があります。同社は、この大きな変動は、四半期末に Bitcoin 市場価格で評価する必要がある会計規則によるものだと説明しています。純利益は55億ドルの損失から63億ドルの利益まで変動する可能性があり、希薄化後1株当たり利益は17ドルの損失から19ドルの利益までの範囲となる可能性があります。
投資家はすでに反応を見せている。Strategyの株価は火曜日に8%上昇し、同日Bitcoin6.5%上昇して約9万2000ドルとなった。この急騰は、同社が新たに130ビットBitcoin普通株で1170万ドル分購入したことを受けたものだ。この購入は、ウォレットの取引が1週間全くなかった後に行われた。
それでも、同社は現在、レバレッジをかけた Bitcoin 代理運用であることの副作用に対処している。指数プロバイダーは注視している。JPモルガン・チェースのアナリストは、ストラテジーが主要株価指数から除外される可能性があると指摘し、そうなればパッシブファンドから数十億ドル規模の資金流出につながると警告した。
