金融界は楽観主義の荒波に乗り、株式市場を未知の領域へと押し進めている。金融の占者とも言うべきアナリストたちは、私たちが目撃しているのは単なる一時的な変動ではなく、歴史的な転換期であるという見方に大きく賭けている。S&P500、ナスダック総合指数、日本の日経平均株価、ドイツのDAX指数、フランスのCAC40指数は、単なる画面上の数字ではなく、世界経済の最高潮の兆しとして、最高潮に達し、投資家たちの熱い視線を上へと引き寄せている。
リスクの新たなスタート
この金融界の祭典の中心にあるのは、世界経済の好調と、好調なだけでなく記録破りの企業収益という、まさに好材料のカクテルだ。ゴールドマン・サックスからUBS、バンク・オブ・アメリカに至るまで、ウォール街のエリートたちは単に楽観的なだけでなく、予想を上方修正している。バンク・オブ・アメリカはS&P500指数を5,400ポイントと予想しており、株価アプリを神経質にチェックしていた人にとってはまさに朗報だ。
UBSアセット・マネジメントのエヴァン・ブラウン氏は、まるでリスクメーターがリセットされつつあるかのように表現しています。誰もが見守ってきた経済終末時計はまだ真夜中を指しておらず、むしろ押し戻されているのです。ダイエットをしていたライオンが精肉店に放たれたかのように、リスクへの渇望が解き放たれつつあるのです。
昨年12月は、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げへの期待に支えられた株価上昇局面でした。利下げ期待は6回から3～4回へと縮小しましたが、S&P 500指数は年央の下落以来25%以上の上昇を記録しました。一方、ストックス欧州600指数もこの動きに追随し、1%上昇しました。
米国の消費者物価指数（CPI）がわずかに上昇し、国債市場に若干の動揺を引き起こしたにもかかわらず、株式市場はそれを無視して上昇を続けました。この底堅さは、米国が他の主要経済国と同様に、今年中にソフトランディングを達成し、恐ろしい経済のクラッシュランディングを回避できるかもしれないという、より広範なセンチメントを示しています。
利益、AI、そして少しの注意
企業業績は株価上昇に拍車をかけている。例えば、NVIDIAは、どんなに冷静な投資家でさえも笑みを浮かべるような利益を報告し、株価は80%近く上昇した。S&P500構成企業は軒並み予想を大きく上回る利益を上げており、借入コストの上昇が株価上昇の勢いを削いでいないことを証明している。
ソシエテ・ジェネラルとモルガン・スタンレーのチームのマニッシュ・カブラ氏は、数字を見て、90年代半ばを思い出させるようなパターンを見つけている。ただし今回は、AIの誘惑が先導し、過去の投機バブルではなく、実際の利益に根ざした上昇を約束している。
しかし、 NVIDIAの時価総額が成層圏にまで急騰する中、警戒の声がささやき始めている。Bitcoinと金は最高値を更新しており、市場がやや過熱しすぎている可能性を示唆している。サビタ・スブラマニアン氏をはじめとするアナリストは、市場のムードは明るいものの、経済のファンダメンタルズに対する幅広い支持というよりも、matic
常に慎重な監視役を務めるアナリストたちは、上昇疲れの兆候を示唆している。市場は先走りし、あり得ないほど完璧な結果に賭けているのではないかと彼らは指摘する。アブソリュート・ストラテジー・リサーチのイアン・ハーネット氏もこれに同調し、現在の熱狂は一部の人々が期待するほどファンダメンタル投資に深く根ざしているわけではないかもしれないと示唆している。
