ソフトバンクのArm、最大米国IPO戦略を明らかに

ソフトバンクのArmが注目を集め、過去2年間で最大となる米国のIPO（新規株式公開）の計画を明らかにした。このテックの巨人は、来月初旬にナスダックの権威ある上場市場に上場する予定だ。

電気自動車イノベーターのRivianは、2016年に700億ドルの時価総額で注目を集めていたが、Armはそれを上回る可能性がある。

ソフトバンクの肩に乗る高価値なチップ

強力な孫正義氏が率いる有名な日本のコンglomerate（企業集団）、ソフトバンクは、2016年に英国の宝であるArmを320億ドルで購入し、世論の注目を集めた。

現在に目を向けると、ソフトバンクグループとビジョンファンド間の最近の内部評価により、Armの価値は印象的な640億ドルに押し上げられた。数字だけの話ではないが。

Armの中国への戦略的依存度は、収益のほぼ4分の1を占めており、この政治的に緊張した時代において、特にバイデン政権の中国における半導体取り組みの現在の立場を考えると、利点であると同時に脆弱性でもある。

Armは、その設計をグローバルなスマートフォン市場のDNAに複雑に織り込んでいる。スマートフォンを思い浮かべれば、Armが存在し、ほぼ完全な市場シェアを支配している。

同社は、世界の人口の驚くべき70％がArmベースの製品と接触していると主張している。昨年、Armの革新を盛り込んだチップは、市場の49％を占め、その潜在価値は2000億ドルを超えていた。

Armの隙は？

しかし、すべてが順調というわけではない。独占にもかかわらず、Armは10年間で最も大きなスマートフォンの不況の中で、公衆取引の舞台に復帰しようとしている。今年3月までの収益は27億ドルに達したが、前年比でわずかに減少した。

そして、純利益は？それは5％減少し、5億2400万ドルとなった。興味深い点は？ArmはこのIPOから任何の収益を得ない。代わりに、ソフトバンクがその支配力を希釈する予定である。

この低迷に対抗するため、Armは多角化を進め、自動車およびクラウドコンピューティングの分野に注力しています。単なる拡大にとどまらず、知的財産の価値をさらに高めています。孫氏もまた、AI分野におけるArmの潜在能力を押し広げようとしています。しかし、課題は依然として残っています。

ソフトバンクは、このIPOへの投資を目的に、Amazon、Intel、Nvidiaといったテック巨人を相手に営業活動を行ってきました。昨年、NvidiaがArmの買収を目指して660億ドルを投じた試みが失敗に終わったことを覚えているでしょうか？ この出来事は、物語にさらに複雑な層を加えています。

Armと中国との結びつきは、時限爆弾のようなものです。複雑な所有構造、AlibabaやXiaomiといった巨人への独占的なライセンス権、そして国家間の政治的緊張が、綱渡りのような状況を生み出しています。

ソフトバンクがArm Chinaに間接的に保有する4.8%の株式と、ソフトバンクの子会社が保有するより大きな48%の株式が、状況をさらに混迷させています。さらに、元Arm China最高責任者であるアレン・ウー氏との波乱に満ちた関係についても忘れてはなりません。

提出書類はまた、Armの内部的な課題についても明らかにしています。ITシステム管理における顕著な「重要な欠陥」が浮き彫りになっていますが、同社がこれを是正するために積極的な姿勢を示していることは、わずかながらも希望の光となっています。

しかし、ソフトバンクの内部関係者は、こうした厳しい時期におけるIPOの成功、特に孫正義氏のテック投資における影響力に対する信頼を再燃させる可能性があると示唆しています。Armの巨大な規模と歴史がリスクを緩衝していますが、市場は注視しています。

このIPOは単なる金融取引にとどまらず、18ヶ月間の沈黙の後に、米国IPOエコシステム全体にとっての試金石となるでしょう。

ゴールドマン・サックス、バークレイズ、JPモルガン・チェース、みずほ銀行といった銀行界の顔役たちが、この公募を先導しており、さらに24の金融巨人がこれを支援しています。

Armは9月初旬の労働日の祝日後にIPOの展望を披露する準備が整っており、CEOのレネ・ハース氏は、現金と株式の合計で4000万ドルという魅力的な報酬を目論んでいます。