Scott Bessent氏：元安対ユーロは欧州の問題であり、米国の問題ではない

米財務長官のScott Bessent氏は木曜日、マドリードで、中国の通貨の下落は米国にとって問題ではなく、懸念すべきは欧州であると述べた。

ReutersとBloombergとの共同インタビューで発言したScott氏は、米中貿易協議の一環として中国の何立峰副総理との会談を行った後、これらのコメントを行った。この協議にはTikTokに関する議論も含まれていた。

彼は、元（レンミンビ）は今年実際には米ドルに対して強化されているが、ユーロに対して過去最低水準まで暴落したことを明確にした。

「元は実際には今年、ドルに対して強くなっている。現在、ユーロに対して過去最低水準にあり、これは欧州にとって問題だ」とScott氏は述べ、北京がワシントンに対して不当な優位性を得るために通貨を切り下げようとしているという考えを退けた。

彼は、中国当局者が米国に対してそのような試みを行っていないとし、通貨変動の現実を説明した。「それは閉鎖的な通貨だ。所以他们は水準を管理している。」

元の暴落が中国の輸出を欧州に氾濫させる

1月以来、元はユーロ当たり7.5から8.4超まで急落し、欧州全体で懸念を呼び起こしている。一方、ドルに対しては7.3から7.1へとわずかに上昇している。

この乖離は、歪んだ貿易動態を生み出している。米国では積極的な関税により中国からの輸入が14%減少したのに対し、欧州では中国との貿易が6.9%増加した。

スコットは、米国の関税が貿易赤字を縮小するという本来の役割を果たしていると述べている。しかし、中国からの商品フローが再方向付けされ、現在はユーロ建てで中国の輸出がさらに安くなっている欧州市場に流入している。

元の弱体化は、欧州中央銀行（ECB）が過去1年間、ユーロ圏全体の成長を支えるために一貫して金利を引き下げているという敏感な時期に、欧州を直撃している。

2024年6月から2025年6月の間、金融緩和は積極的に推進されたが、価格が安定し始めたちょうどその時、安価な中国製品が市場に氾濫し、デフレを誘発した。

Scope Ratingsは、EUの中核的なインフレ率と賃金成長はわずかに鈍化したものの、依然として目標を上回っていると指摘している。

労働市場は特にドイツなどの主要経済圏で依然として逼迫しており、大陸全体で公共支出が増加している。特に防衛とインフラへの支出が増加し、価格を再び押し上げている。さらに、新たなEUエネルギー取引制度が2027年に開始される見込みだ。

ECBはユーロの強気とデフレリスクを注視

Scopeによると、ECBは2025年にこれ以上の利下げを計画していない。しかし、あらゆる可能性を否定するものではない。次の政策変更は、インフレ動向、成長見通し、米EU貿易関係、そして何より為替レートといった複数の要因に依存する。

今年に入って以来、ユーロはドルに対して13%上昇した。もし1.20を超えて上昇すれば、欧州の競争力を損ない、デフレへの懸念を高める可能性がある。

Scott氏の元の発言は、米国と欧州が中国との経済関係をどのように扱っているかに、 growing divide（ growing divide）が生じていることを示している。

ドナルド・トランプ大統領下の米国の貿易戦略は、中国からの輸入に反対することを目的としており、Scott氏の見積もりによれば、それは機能している。一方、欧州は、切り下げられた元と過大評価されたユーロという2つの方向から打撃を受けている。

ユーロはドルに次ぐ第2の主要準備通貨である。しかし、それがどれほど続くだろうか。私たちは注視していく。