NvidiaがS&P 500史上最大の単一銘柄の重みとなる

CNBCのデータによると、NvidiaはS&P 500の8%以上を占めており、1981年の記録開始以来、インデックス内の任意の単一銘柄で最大の重みです。

同社の市場価値は月曜日の終値で約4.5兆ドルとなり、ベンチマークに対する前例のない影響力を与えています。このインデックスの歴史的なシェアは、2022年後半以来のチップへの需要に支えられた株価の大幅な上昇の後にもたらされました。

このラリは絶え間ありませんでした。Nvidiaの株価は2023年に239%上昇し、2024年に171%上昇し、2025年には月曜日の終値までにすでに36%上昇しました。過去3ヶ月だけで、市場が4月の関税関連の下落から回復するにつれて、株価は56%跳ね上がりました。

同社をカバーするウォールスト리트アナリストのほぼ9割が、この株を「買い」と評価しています。FactSetの数字によると、株価は過去12ヶ月の利益の59倍で取引されており、AI市場におけるその地位への投資家の需要を反映しています。

中国のリスクと政治的合意

Nvidiaに対してニュートラル評価を持つD.A. Davidsonのアナリスト、ジル・ルリアは、現在の水準から26%下落を意味する135ドルの目標価格を設定しました。彼は中国を主要なリスクとして指摘しました。

公式報告書は中国への売上は低めの二桁成長を示していますが、ルリアは、他の多くの出荷が間接的に中国に到達している、すなわち海外に拠点を置く中国企業へ、または製品をその国に移動するリセラーを通じてであると指摘しました。「これは、米国のさらなる措置または中国のさらなる制限のいずれかからリスクにさらされている彼らの売上の大きな部分です」と彼は言いました。

週末、フィナンシャル・タイムズは、Nvidiaとアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）が、中国で販売されるチップからの収益の15%を米国政府に提供することで輸出ライセンスを取得するという合意に達したと報じました。

ウェルズ・ファーゴは、この合意がNvidiaの成長を20%以上押し上げる可能性があると推定しました。ルリアは、この取り決めにより、B30チップの今年後半または2026年の販売が可能になる可能性があると述べましたが、結果は依然として不確実であると強調しました。

インフラのボトルネックと上昇する競争

需要が記録的な高水準にあるにもかかわらず、Nvidiaの出力はインフラによって制限される可能性があります。ルリアは、顧客が今直面している遅延はチップの不足によるものではなく、データセンターの要件によるものであると述べました。

オペレーターは、チップを稼働させるために十分な電力グリッド容量とHVACシステムを必要としており、これらのリソースはすでに逼迫しています。彼は、データセンターからの電力需要の増加が非常に急激であり、電力の利用可能性自体がNvidiaの成長を遅らせる可能性があると警告しました。

One Point BFG Wealth Partnersのチーフ・インベストメント・オフィサーであるピーター・ボックバーは、 による資金調達額は もう一つの懸念、競争を指摘しました。Amazon Web Servicesは、AIトレーニングコストを削減するためにNvidiaのGPUの代替品を構築しています。 

ボックバーは、Nvidiaの現在の75%の粗利益率が、半導体ビジネスが競争激化および循環的であるため維持するのは難しいと指摘しました。彼は、Nvidiaの最大の顧客のいくつかも直接の競合他社になるための取り組みを行っており、最終的にAIインフラにおけるその支配力を侵食する可能性があることも付け加えました。

S&P 500に対するNvidiaの比類ない影響力は、インデックスのパフォーマンスをその株価に密接に結びつけています。その上昇はAIチップへの需要に支えられてきましたが、政治的緊張、エネルギー制約、そして攻撃的な競合他社からの脅威は依然として明確に存在しています。