外国人投資家がアジア株式市場から数十億ドルを引き揚げ

外国人投資家は11月の第1週に、主要なアジア株式市場から100億ドル以上を引き揚げました。この突然のシフトは、天井知らずのテック株の価格と、最近の市場のラリーが続くかどうかについての懸念が高まったことで発生しました。

LSEGのデータによると、外国ファンドマネージャーは11月7日までの週に、7つのアジア諸国で101億8000万ドルの株式を売却しました。これは10月、これらの同じ投資家が22億8000万ドル相当の株式を購入したことから完全な転換です。売りは台湾、韓国、インド、タイ、インドネシア、ベトナム、フィリピンを襲いました。

韓国が最も大きな打撃を受けた。先週、外国人投資家は約50億5000万ドルの韓国株を売り浴びせ、前月に投入した42億1000万ドルを帳消しにした。

台湾は資金流出で2位となった。外国人投資家は38億6000万ドル相当の台湾株を売却した。これは10月に既に32億1000万ドルを市場から引き上げた際よりも悪化している。

BNPパリバのJason Lui氏（アジア太平洋地域のエクイティストラテジー担当）は、何が起きているかを解説した。「韓国と台湾の株式における外国人の資金流出は、主にAI関連の有力企業の弱さによって牽引されており、これは日本や米国などの他の市場でも見られる世界的な逆風と一致しています」と、Lui氏はロイター通信の報道で語った。

テック株が叩き上げられる

地域のテック株が打撃を受けました。日本の除外されたアジアのテック企業を追跡するMSCI指数は先週4.23%下落しました。これは、同じ指数が10月までの6ヶ月間で62.5%上昇した後のことです。グローバルテック指数は同じ期間に4.38%下落しました。

一部の専門家は、売り逃げがやりすぎだと考えています。UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサーであるMark Haefeleは、基本的なビジネスの基盤はまだ強いと述べています。

 「テックバリュエーションの高止まりへの懸念が再燃し、ボラティリティを招いているが、堅調なファンダメンタルズは現在の水準が正当化されていることを示唆している」とHaefele氏は述べた。「当社は、今年の世界テック企業の利益成長を15%、2026年には堅調な12.5%の増加を見込んでいます。」

Cryptopolitanレポートによると、アジアのテック株は米国のAI競合他社よりも良い価値を持つ可能性があります。

LSEGのデータによると、MSCIアジアパシフィック指数（日本を除く）のPER（株価収益率）は10月下旬時点で15.81となっている。これは2021年6月以来の高値だ。

インドでも資金が流出

インドも例外ではなかった。外国人投資家は10月に16億6000万ドルを投入した後、先週は14億2000万ドルを引き上げた。

HSBCの金曜日のレポートは、インドがグローバルな新興市場ポートフォリオにおいて最もアンダーウェイト（低配分）の市場になったことを指摘している。HSBCが追跡するファンドのうち、インデックスが示唆する水準よりもインド株を多く保有しているのは4つに1つだけだ。

しかしHSBCは光も見ている。「インドは優れたAIヘッジとなり、AIララッシュに不安を感じる人々にとって分散投資の役割を果たします。インドは、新興市場地域に追加の資金が入ってくる場合、大きな恩恵を受けるでしょう」とレポートは述べている。

東南アジアの smaller markets は異なる方向へ動いた。ベトナムでは9500万ドルが流出し、タイは4000万ドルの損失を出した。しかしインドネシアとフィリピンはそれぞれ2億700万ドル、7700万ドルの資金流入に成功した。

資金フローの変化は、外国人投資家がテック株のバリュエーションについて懸念を強め、今年を通じて上昇を牽引してきたララッシュが続くかどうかを疑問視していることを示している。