連邦準備制度理事会は金利引き下げを 2025 まで延期

連邦準備制度理事会（FRB）は、2025年まで金利を据え置く方向にあるとみられ、経済運営において慎重なアプローチを示している。アトランタ連銀総裁のラファエル・ボスティック氏はこれを明確に説明した。金利が下落するのは今年後半、あるいは来年にかけてになるまで待たねばならないというわけだ。

この年の金融政策決定に発言権を持つボスティック氏は、雇用成長と賃金上昇によるインフレ動向を見守りながら、現状変更を急がない考えを示している。彼は依然として elusive な2%のインフレ目標達成に賭けているものの、そこへの道のりが期待よりも遅れていることを認めている。今年度は利下げを1回のみと予想しており、それ以上の大胆な動きは想定していない。

持続するインフレ：経済の悩みの種

FRBの現在の姿勢は？ 据え置き。

インフレは頑固に高い水準を維持しており、これがFRBが利下げを慎重に進める理由となっている。ジェローム・パウエル議長もこの見解に同意し、第1四半期のインフレの粘り強さを受け、金利引き下げへの自信が育つにはまだ時間がかかると示唆した。

この慎重な姿勢は、年初に囁かれていた6回の利下げ予想とは少し驚くべき違いがある。現在、トレーダーたちは1回から2回の利下げを期待している。

一方、ボスティック氏は楽観的な見通しを示し、米国の企業や消費者は、この経済サイクルの段階としては通常よりも良い状況にあると指摘した。

世界的な経済シフトと財政警告

世界の舞台が静観しているわけではない。

国際通貨基金（IMF）は、今年の米国の成長予測を、以前の数字から小幅引き上げて2.7%とした。しかし、成長に伴いインフレが過熱しないよう抑え込む課題も残る。IMFは米国に対して慎重な視線を向けており、国内の景気は回復基調にあるものの、特に貧困国では過去の危機の影響がまだ響いていると指摘している。

ユーロ圏でも今年度は0.8%のわずかな成長にとどまると見込まれている。一方、世界的には全体的な経済拡大が3.2%とやや明るい見通しだ。中国とインドは大幅な成長が予測されており、これが世界の経済的重みをシフトさせる可能性がある。

しかし、IMFのチーフエコノミストであるピエール＝オリビエ・ゴルナッシュ氏は、黄色信号を点灯させ、米国における金融政策の緩和は慎重かつ着実に行うよう促している。特に、経済がパンデミック前のペースを大幅に上回って急成長している現状を考慮するとなおさらだ。

米国の年間インフレ率は最近上昇し、3月の消費者物価指数（CPI）の跳ね上がりを受け、トレーダーたちは利下げの時期を先送りする動きを見せた。

UBSのストラテジストたちは、来年早々にFRBが利下げではなく利上げを行う「現実的なリスク」があると示唆している。米国の高い支出と債務はリスクを積み重ねており、インフレを抑制しようとしても世界経済を混乱させかねない状況だ。

対照的に、欧州中央銀行（ECB）はインフレが2%を下回らないよう回避しながら、独自の金利決定を慎重に進めている。

市場の反応と将来の予測

現状では、利下げに慎重な連邦準備制度理事会（FRB）の姿勢は、より広範な経済不安を反映している。ステートストリートのアルタフ・カッサム氏は意見を述べて、米国の金融政策効果が実経済に及ぶまでに時間がかかる可能性があり、大規模な再融資需要が高まる2025年には厳しい局面が訪れる可能性を示唆した。

サンフランシスコ連銀総裁メアリー・ダリー氏のようなFRBの政策決定者たちは、経済がまだ力を持っているため利下げを急がない見方をする一方、アメリカン銀行やドイツ銀行などの銀行は、12月に1回の利下げを予想しており、以前のより楽観的な予測から後退した見通しを示している。

つまり、世間では緩和の話が持ち上がっていたものの、FRBのゲームプランはむしろ現状維持にあり、予測不能な経済の波の中で船を揺るがしすぎないよう注意を払っているようだ。