2月のユーロ圏のインフレ率はやや鈍化し、2.6%と控えめな水準に落ち込んだ。シャンパンを開けて祝杯を挙げる前に、はっきりさせておきたい。これは私たちが期待していたような氷の深淵への突入ではなく、1月の2.8%からわずかにアクセルを緩めた程度だ。ユーロ圏の20カ国がこの減速を目の当たりにしており、賢いエコノミストたちの予想である2.5%をわずかに上回っているとはいえ、それでも注目に値する数字だ。.
しかし、エネルギー価格と食品価格という変動の激しい二つの要素を除けば、インフレの本質を捉える上で最も重要なコアインフレ率は、1月の3.3%から3.1%へとわずかに低下したに過ぎない。これはまさにタマネギの皮をむくようなもので、皮をむけば剥くほど、痛みが増す。この頑固なコアインフレ率は、欧州中央銀行（ECB）の目標である2%への急速な低下を夢見ている人々にとって、まさに悩みの種となっている。
さて、ECBといえば、彼らはまさに窮地に陥っています。来週の会合を前に、大きな疑問は金利を引き下げるべきか、それとも引き下げないべきか、という点です。経済情勢が夏の池のように停滞していることを考えると、利下げは当然のことのように思えるかもしれません。しかし、サービス産業の賃金が物価を押し上げている現状では、その判断はもはや明白です。.
パンデミックとウクライナ危機という招かれざる客のせいで、私たちが経験したインフレのジェットコースターのような変化を覚えていますか？2022年10月に10.6%という目もくらむようなピークに達してから、今の状況まで下がってきました。これは称賛に値する下降ですが、ECBの幹部たちは利下げについては慎重な姿勢を崩しておらず、6月以降に利下げを行う可能性も視野に入れています。彼らは用心深い猫のように、まさに時機を伺って飛びかかろうとしています。.
予測についてお話しましょう。ちょっとした憶測は誰だって好きですよね？ゴールドマン・サックスは、ECBが今年のインフレ率見通しを2.7%から2.3%へと引き下げ、来年の予想も2%に引き下げると予想しています。ただし、これは天気予報のようなものなので、あまり鵜呑みにしないようにしましょう。.
現在、金融界では6月に利下げが盛んに行われるとの噂が広がっている。世論調査を受けたエコノミストの多くは、利下げの時期をカレンダーに書き入れ、3.75%への緩やかな引き下げを予想している。しかし、全員が同じ見方をしているわけではなく、少数ながら異端者の中には、利下げ時期がもっと後、あるいはもっと早くなると予想する人もいる。まるで長寿テレビ番組の最終回を予想するかのように、まさに玉石混交の状況だ。.
早期の利下げはユーロを宙ぶらりんにさせ、輸入によるインフレをさらに引き起こす可能性がある。これは微妙なバランスであり、ECBが主導する可能性はあるものの、特に米連邦準備制度理事会（FRB）も同時期に利下げを検討しているとの噂があるため、ECBは相手を翻弄することに警戒している。.
