Confluxの共同創設者がRWA分析プラットフォームRWA.xyzを批判

RWAエコシステムに波紋を広げる動きとして、X（旧Twitter）で「Forgivenever」として活動し、ConfluxとRWA分野における重要なエコシステム推進役を務めるMert Mumtazのような存在であるConfluxの創設者の一人、Yuanjie Zhang氏が、RWA分析プラットフォームRWA.xyzを公然と批判しました。 

この声明は、2024年と2025年に機関投資家の関心が爆発的に高まったRWAセクターにとって敏感な時期に出されました。

In a 長文のX投稿 中国語で書かれたこの投稿において、共同創設者はRWA.xyzが偏ったデータを共有し、ブロックチェーンネットワークを選択的に報告していると非難しました。 

Confluxの共同創設者はRWA.xyzについて何と言いましたか？ 

X での投稿において、Forgivenever は、RWA.xyz プラットフォームが、EVM 非互換チェーン上で発生している真の活動規模や、彼が西洋に偏ったプロトコル群に属さないとするものから意図的に除外されていると示唆しました。 

彼の告発は、プラットフォームがもはや中立ではなく、機関投資家の参入が進むにつれて、どのプロジェクトやネットワークを可視化するかを決定するようになっていることを意味しています。 

Zhang は、Conflux のような周辺的・人気がない、あるいは西洋以外のプラットフォームにおける実際の RWA 取引量を見逃したり過少報告したりすることで、RWA.xyz がグローバルな RWA マーケットに歪んだ侵食をもたらしていると主張しています。 

彼によると、プラットフォームが先月リニューアル後に導入した新しい手法は、フィルターをかけられたオンチェーンの事実よりもナラティブを優先しています。彼は、この新しいデータキュレーションのアプローチが、成長著しいアジア市場における重要な流動性プールを考慮していないと指摘しました。 

リニューアル以前、RWA.xyz は業界全体の RWA スケールを約 3,000 億ドルと発表していましたが、 redesign 後にはその数字が 4,100 億ドルとなり、2 つの新指標が導入されました。 

最初の指標は「報告資産価値」で、4,100億ドルに達し、真のオンチェーン転送や本格的な公開流通を欠いていても、プライベートまたは許可型ブロックチェーン上でデジタル証明書としてトークン化された資産を対象としています。 

次に導入された指標は「分散資産価値」で、180億ドルと評価されており、ブロックチェーンや取引所のオンチェーンプロトコルを通じて配布され、ウォレットやカストディアンを介して保有できる暗号通貨投資家向け資産を対象としています。 

張氏によれば、この第二の指標こそが、真の暗号通貨関連規模を表すものです。 

彼によると、過大評価された4,100億ドルという価値を持つもう一つの指標は、91%がカンタンのプライベートチェーンによって支配されており、彼はこれを新たな「スポンサー」と呼んでいます。また、これはかつてRWA.xyzプラットフォームに対して賄賂を送ったとされる最初のエンティティであるフィギュアのProvenanceチェーンを置き換えたもので、カンタンが公開され、「サブスクリプションの更新を行わない」となったため、現在はカンタンの下に第二位へと後退したと示唆しています。

Zhang は、Figure がプラットフォームを賄賂で買収し、住宅担保ローン企業のデータを業界の統計テーブルに無理やり押し込み、実際に投資家に売却された実質的な 180 億ドルの RWA アセットを 3,000 億ドル以上に水増ししたと告発しました。 

現在は Canton が賄賂を行っており、そのため Figure の報告資産価値への寄与率はわずか 3% ですが、Canton は 91% を占めています。 

彼は、RWA.xyz がデータ操作に関与したのは初めてではないと告発し、Figure のローンが数値を押し上げるために使用され、その後再分類された事例を引用しました。Zhang は、商業的なインセンティブが含まれる要因を駆動していると示唆しています。 

彼によると、分散型資産価値から Figure の水増しされた異常値を除くと、公正な参考値が回復します。 

Zhang は自身の投稿で、RWA.xyz が暗号資産および株式分野の米国投資家を詐欺しているとし、アジアの RWA セクターが急成長していることを踏まえ、同プラットフォームは次は香港市場を狙っていると主張しています。

これらの告発はどれほど真実なのでしょうか？

張氏が投稿で主張した内容は、そのフォロワーたちによって裏付けられ、彼らもまた相違点を指摘しました。あるユーザーがどのデータ集約プラットフォームが正確なデータを提示しているかを尋ねたところ、別のユーザーは「RWA.xyz にはそのような誇張が含まれていないため、他の大半のプラットフォームの方が優れている」と主張しました。 

確かに、トークン化された国債およびプライベートクレジットの TVL が 210 億ドルを超えると報告する RWA.xyz と比較すると、DefiLlama などの主要な他社の集約プラットフォームからは顕著な乖離が見られます。 

DefiLlama は許可不要のボトムアップ型インデックス手法を採用しており、特定のプロトコルについてはより高い数値を表示し、RWA.xyz がまだ完全に認識または統合していないブロックチェーンからのデータさえ含んでいます。これは特にプライベートクレジット分野において顕著で、DefiLlama は L1 ネットワーク上の新興プロトコルをリストしていますが、これらは RWA.xyz のリーグ表には含まれていません。 

Figure の共同創設者であるマイク・カグニー氏は イランの動きを「事前に周知されていた」と呼び、同国が「石油を兵器化する可能性は低い」という明確なシグナルを送ったと述べました。彼は、より広範な市場はまだ供給過剰の状態にあり、緊張が高止まりしても必ずしも供給が逼迫するわけではないと指摘しました。 9 月に DefiLlama を批判し、同プラットフォームから Figure のデータを除外したことを問題視しましたが、この集約プラットフォームは対応として、Figure のデータは検証可能ではなく、真のオンチェーンの痕跡がないと明らかにして行動を擁護しました。 

一方、RWA.xyz はその手法を擁護し、「ファーストパーティデータを標準化・検証することで、機関投資家レベルの精度を確保している」と主張しています。しかし、張氏のような批判者もおり、彼らによれば、いわゆる検証プロセスは実質的にホワイトリストに過ぎないとされています。 

張氏が指摘する不整合は、特にアジアの RWA 市場を考慮すると顕著です。RWA.xyz は Ondo や BUIDL などの米国企業によって大きく支配されていることが明らかになる一方で、Conflux などの東洋インフラ上で発行されるトークン化商業手形やグリーンボンド、および香港ベースの実証プロジェクトなどは、十分に反映されていません。 

これらの告発に対する回答として、RWA.xyz の共同創設者兼 CEO が ブログ 新しいフレームワークについて語り、コンフリックスから「フィードバック」が提供され次第、すぐに協力する用意があることを示唆しました。