Questa guida alle criptovalute analizzerà il concetto di TVL (Total Value Locked) nel settore delle criptovalute. Il TVL, ovvero il valore totale bloccato in criptovalute, è una metrica dei fondi depositati, solitamente su un progetto decentralizzato. Il TVL delle criptovalute è un indicatore dell'attività complessiva del protocollo, della sua reputazione e della presenza di whale o altri trader di alto livello.
Defie significato di TVL
Cosa rappresenta TVL nella DeFi
Il TVL è una metrica nella finanza decentralizzata ( DeFi ), che rappresenta il valore totale di tutte le monete, token, stablecoin, wrapped token e persino NFT bloccati in smart contract trac un protocollo specifico. Questi asset sono bloccati per diverse funzioni, il che significa che non possono essere spostati a meno che non vengano soddisfatte determinate condizioni finanziarie. Il TVL nella DeFi serve per prestiti, staking e pool di liquidità.
Come il TVL è diventato una metrica chiave per i protocolli
Il TVL nel settore crypto è diventato una metrica chiave dopo che i protocolli DeFi hanno iniziato a unificare il loro modello di business. La metrica TVL aiuta a confrontare e confrontare i diversi protocolli DeFi e la loro struttura.
TVL vs Capitalizzazione di Mercato – Differenze Principali
Il TVL differisce dalla capitalizzazione di mercato di un protocollo. La capitalizzazione di mercato riflette il valore nozionale del token di un protocollo. Al contrario, il TVL misura il valore totale degli asset depositati sul protocollo, in base al loro valore attuale.
Come viene calcolato il TVL?
Il TVL nelle criptovalute viene calcolato in base al valore di mercato di tutti gli asset bloccati negli smarttracdi un protocollo. Il valore degli asset viene solitamente fornito dai servizi Oracle, che possono variare per ogni app DeFi crypto.
Il TVL rappresenta il valore totale degli asset bloccati su tutte le blockchain in cui il protocollo è stato implementato. I protocolli multi-catena calcolano il valore degli asset su ciascuna rete.
Risorse bloccate attraverso i protocolli
I protocolli detengono asset in trac intelligenti DeFi , per varie attività. Gli asset possono essere bloccati in contratti di deposito di liquidità trac trac di prestito , coppie di trading decentralizzate, trac o altri tipi di trac . I protocolli, noti anche come cripto dApp
, eseguono quindi operazioni senza autorizzazione, come trading, prestito, concessione di rendimenti passivi o altre ricompense.
Impatto del prezzo sul TVL (fluttuazioni con il valore ETH/BTC)
Il TVL è uno degli indicatori chiave che gli investitori utilizzano per determinare la solidità di un protocollo. Il TVL nella DeFi dipende dal valore di mercato degli asset. Poiché ETH e BTC sono spesso fluttuanti, il TVL può aumentare rapidamente durante i mercati rialzisti e diminuire durante i mercati ribassisti. Le stablecoin, se incluse nei calcoli del TVL, costituiscono una metrica più affidabile.
TVL in USD rispetto ai token nativi
Il TVL nelle DeFi misura il valore dei token, degli asset nativi della blockchain come Ethereum e Solana , nonché delle stablecoin. Il TVL è solitamente misurato in dollari USA, soprattutto quando gli asset bloccati sono stablecoin. A volte, il valore totale bloccato viene misurato in termini di quantità di token nativi bloccati, fornendo un'idea della percentuale della fornitura totale depositata nel protocollo.
A differenza del valore del dollaro, che fluttua naturalmente, la quantità di token nativi è costante e può fornire una metrica realistica di crescita.
TVL Across Chains (Ethereum, BSC, Solana, Avalanche, Arbitrum, ecc.)
Il valore totale bloccato (TVL) su tutte le catene è la somma del valore bloccato in ciascuna app DeFi . Il valore sulle catene offre un'idea di quale quota di monete o token nativi è bloccata, in staking o alimenta altre dApp.
Perché il TVL è importante nella DeFi
Indicatore di adozione e liquidità del protocollo
Il TVL DeFi è un indicatore della prontezza degli utenti a bloccare i propri asset. Questa metrica è un proxy per l'adozione del protocollo, soprattutto quando i dati mostrano depositi individuali relativamente piccoli, anziché flussi di liquidità istituzionale.
Il TVL è anche un parametro importante per la liquidità disponibile nei protocolli. Ad esempio, un exchange decentralizzato (DEX) con un TVL più elevato suggerisce pool di liquidità più ampi e un rischio inferiore per alcune coppie di trading.
Proxy per la fiducia e la sicurezza degli utenti
Un protocollo o DeFi con un TVL più elevato è anche un indicatore di sicurezza e affidabilità. Un trend di afflussi a lungo termine, senza significative flessioni della liquidità, può indicare un'app affidabile, diventata fondamentale per DeFi .
Nel tempo, il TVL aumenta per i protocolli di maggior successo, sia in termini di valore in dollari che di numero di token depositati. Un TVL più elevato significa anche che gli utenti sono disposti a bloccare i propri token e a sfruttarne il valore attraverso il prestito, piuttosto che venderli sul mercato libero.
Ruolo nei protocolli di prestito e di coltivazione di rendimento
Lo yield farming è una delle attività decentralizzate più comuni, che comporta una certa dose di rischio. Nello yield farming, gli utenti vincolano i propri asset a un protocollo, assicurandosi così la principale fonte di liquidità. In un exchange, ricevono ricompense sotto forma di una quota delle commissioni o di un altro token di valore. Il TVL è una delle metriche chiave nello yield farming, che offre una panoramica generale dell'adozione del protocollo, della fiducia degli utenti e del potenziale di crescita.
I protocolli di prestito rivelano anche il loro valore bloccato pertracpiù utenti. Nel settore dei prestiti, il valore bloccato include le garanzie depositate sui prestiti. Un TVL più elevato include anche il consueto requisito di sovracollateralizzazione, per contrastare la volatilità dei prezzi delle criptovalute.
Limitazioni del TVL come metrica
Il TVL è ampiamente utilizzato, ma rimane una metrica imperfetta. Il dato finale spesso nasconde la struttura della liquidità, non mostra quale quota di TVL provenga dalle balene e non distingue tra liquidità organica e sintetica. Discuteremo di seguito i limiti del TVL come metrica crittografica.
TVL non è sinonimo di fatturato o redditività
Il TVL non è collegato ai ricavi o alla redditività del protocollo. Questa metrica non si traducematicin vivacità economica. Inoltre, alcuni protocolli con requisiti di staking o locking elevati hanno in realtà un'attività economica molto limitata.
Vulnerabile alla volatilità dei prezzi
Il TVL può riflettere la volatilità dei prezzi degli asset sottostanti. Ad esempio, il valore bloccato di ETH ha perso fino al 50% del suo valore, sebbene la quantità di token bloccati sia rimasta invariata. Il valore nominale bloccato può fluttuare significativamente nel breve termine.
Possibile manipolazione del TVL tramite incentivi o prestiti fittizi
Un protocollo o DeFi con un TVL elevato o in crescita non è necessariamente sostenibile. Ci sono molte ragioni per una crescita non organica del TVL. La più semplice sono gli incentivi, come il "point farming". App o protocolli emetteranno punti per gli utenti che li bloccano e li trattengono, scambiandoli poi con un airdrop . Il valore inizialmente bloccato potrebbe rapidamente dissiparsi una volta esaurito l'incentivo.
L'altro motivo è il wash lending, che utilizza il deposito iniziale per coniare stablecoin , per poi acquistare una quota maggiore dell'asset sottostante e depositarla. In caso di flessione del mercato, il protocollo potrebbe subire liquidazioni e perdere valore.
Sostenibilità a breve termine vs. sostenibilità a lungo termine
Il TVL nei DeFi può variare nel tempo, a seconda della progettazione di ciascun protocollo. Alcune piattaforme scoraggiano i prelievi, oppure impongono limiti o lunghi periodi di raffreddamento. Altre consentono agli utenti di bloccare o rimuovere liberamente la liquidità. Ad esempio, durante i picchi di attività di trading dei token, la liquidità sui DEX potrebbe aumentare, poiché vi è una maggiore domanda di swap. La liquidità potrebbe essere ridotta in caso di rallentamento del trading, poiché alcuni dei fornitori di liquidità sono entità, team o market maker su larga scala.
TVL nei protocolli DeFi più diffusi (2025)
MakerDAO
Maker DAO, rinominato Sky Protocol, utilizza un TVL auto-dichiarato. A ottobre 2025, il valore superava i 16 miliardi di dollari. Il valore totale bloccato nel protocollo include il valore dei token USDS e SKY bloccati per il reddito passivo.
Aave
Aave è il protocollo di prestito leader, che accetta molteplici asset come garanzia. Il valore bloccato in Aave si basa sul prezzo aggregato di tutti gli asset bloccati. A ottobre 2025, il protocollo deteneva oltre 43 miliardi di dollari. Il TVL su Aave è superiore al valore aggregato dei prestiti, poiché tutti i prestiti sono sovra-collateralizzati.
Il valore totale bloccato di Aave calcola il valore in tutti i vault, su tutte le catene in cui è rappresentato il protocollo.
Uniswap
Uniswap è anche un protocollo multi-catena, in cui il TVL viene calcolato in base alla somma totale delle coppie di liquidità scambiate. Il valore totale bloccato su Uniswap tiene conto del valore di tutti gli asset in ciascuna coppia. Il TVL su DEX conta il numero di token moltiplicato per il prezzo di mercato del token, calcolando per entrambi gli asset in ciascuna coppia di liquidità.
Uniswap ha un valore totale bloccato di 5,63 miliardi di dollari a ottobre 2025.
Finanza curva
Curve Finance opera anche come DEX, quindi il suo TVL è calcolato come la somma dei prezzi di tutti gli asset nelle coppie di trading, in modo simile al calcolo di Uniswap. Curve Finance detiene una liquidità di 2,32 miliardi di dollari, un livello inferiore rispetto alla sua performance massima durante il mercato rialzista del 2021.
Lido (esempio di TVL ETH puntato)
Lido è il protocollo leader per lo staking liquido su Ethereum . Il suo TVL è calcolato in base al valore degli ETH nei suoi smart contract trac Lido richiede lo staking degli ETH, quindi i suoi smart contract trac una funzione per segnalare sempre la quantità di ETH in staking. Per un valore più intuitivo, gli ETH bloccati sono rappresentati in dollari USA.
Lido ha bloccato 35,56 miliardi di dollari a ottobre 2025.
Strumenti per TracTVL
DeFiLlama
DeFi Llama è uno degli strumenti gratuiti facilmente accessibili per trac il TVL. Conta la maggior parte dei token bloccati in uno smart contract trac TVL. Il protocollo non conta due volte i token e non include i token di staking liquidi nel TVL per le chain. Le metriche di DeFi Llama possono differire dai valori auto-riportati. DeFi Llama non misura lo staking nativo ed esclude alcuni token di staking liquidi dal doppio conteggio.
DappRadar
DappRadar tracl'attività e il numero di utenti delle app, tracin modo analogo tutti gli asset degli smarttracnoti. Utilizza anche la metrica Adjusted Value Locked, bloccando il prezzo dei token per un periodo di tempo specifico. DappRadar utilizza spesso il valore dei token all'inizio di un periodo di 90 giorni e il valore può variare significativamente a causa delle fluttuazioni dei prezzi di mercato.
DefiPulse (influenza storica)
DeFi Pulse si concentra sull'ecosistema Ethereum , tenendo conto della quantità di token e del loro valore di mercato. La piattaforma utilizza dati on-chain open source per la catena Ethereum e valuta tutti i prezzi in dollari statunitensi.
Il futuro del TVL come metrica DeFi
Oltre TVL – Ricavi, utenti attivi, commissioni di protocollo
Il TVL è stato criticato per aver mascherato la reale attività dei protocolli. Per valutare le app DeFi , è necessario combinare le metriche relative alle modalità con il TVL. I ricavi sono una misura che riflette le reali azioni on-chain, con commissioni regolari. Le commissioni dei protocolli per un determinato periodo di tempo forniscono anche un'idea della domanda e dell'attività reali. Il TVL deve inoltre essere abbinato agli utenti attivi, per garantire che un protocollo non sia controllato solo da una manciata di balene.
TVL in Real-World Assets (RWA)
Di recente, il settore crypto ha iniziato tracgli asset reali tokenizzati (RWA). Alla fine di settembre 2025, il valore bloccato di tali asset ha superato i 30 miliardi di dollari. Il valore totale bloccato degli asset tokenizzati si basa sul calcolo del prezzo del token. La somma di tutti i token riflette il valore di mercato degli asset sottostanti: titoli del Tesoro, credito privato, metalli preziosi, azioni o altri asset.
TVL attraverso gli ecosistemi di livello 2 e multi-catena
Con l'espansione delle app decentralizzate (dApp), il calcolo del TVL diventa più complesso. Diverse metodologie tracil TVL per includere o escludere i bridge. Tuttavia, il calcolo di base rimane simile per swapping, lending o staking.
Le catene di livello 2 (L2) pongono una sfida specifica nel contabilizzare gli ETH "bridged" o "wrapped". Un errore da non commettere è quello di conteggiare due volte i token come parte dell'ecosistema Ethereum , sebbene siano attivi su un'altra catena. La sfida è misurare la liquidità reale accumulata e utilizzata, anziché lo staking passivo.
