L'inflazione negli Stati Uniti potrebbe sembrare in calo, ma non è ancora il momento di festeggiare. Certo, gli aumenti annuali dei prezzi si sono avvicinati all'obiettivo del 2% della Federal Reserve, ma l'inflazione ha la brutta abitudine di ripresentarsi quando meno te lo aspetti.
Ricordate gli anni '70? I politici pensavano di aver sconfitto l'inflazione, ma questa tornò, e colpì duramente. L'inflazione passò dal 2,7% nel 1971 al 10% nel 1974, trascinando l'economia in una grave recessione. Quindi, chiunque speri che l'inflazione sia davvero morta ora potrebbe rimanere sorpreso.
Negli ultimi anni, l'inflazione è passata da "transitoria" a "persistente" e ora rimane lì, quasi noiosa.
Alcuni economisti stanno addirittura usando termini come "scenario Riccioli d'oro", in cui l'economia non è né troppo calda né troppo fredda. Ma se la storia ci insegna qualcosa, è decisamente troppo presto per abbassare la guardia.
Lezioni dagli anni '70: non poi così lontane
Alla fine degli anni '60, l'inflazione statunitense fu spinta al rialzo dalla spesa pubblica per la guerra del Vietnam e per i programmi sociali. La Fed aumentò i tassi di interesse a quasi il 10% nel 1969, innescando una breve recessione.
L'inflazione scese di nuovo al 2,7% nel 1971, ma non durò a lungo. Nel 1974, l'inflazione tornò al 10% e l'economia fu colpita da un'altra brutale recessione.
Molti fattori scatenarono la crisi inflazionistica. Innanzitutto, nel 1971, Richard Nixon tagliò i legami tra il dollaro statunitense e l'oro, ponendo fine alla sua convertibilità in metalli preziosi.
Allo stesso tempo, Nixon fece pressione sulla Fed per mantenere l'economia in slancio durante la sua campagna elettorale, puntando a una bassa disoccupazione a discapito della stabilità dei prezzi. La pressione funzionò e l'inflazione tornò a salire.
I prezzi del petrolio sono triplicati dopo che l'OPEC ha imposto un embargo ai paesi che sostenevano Israele durante la guerra dello Yom Kippur, tra cui gli Stati Uniti. Questa crisi energetica ha contribuito a far schizzare alle stelle i prezzi.
La reazione iniziale della Federal Reserve alla crisi energetica fu quella di tagliare i tassi di interesse, decisione che in seguito suscitò pesanti critiche da parte di economisti come Milton Friedman. Ai loro occhi, la risposta della Fed non fece che peggiorare la situazione.
Ma col senno di poi è facile criticare. All'epoca, la Fed avrebbe potuto evitare il collasso economico totale impedendo ad altri prezzi di salire alle stelle.
Un recente studio del FMI sostiene l'idea che gli shock energetici spesso svolgono un ruolo nei periodi di inflazione irrisolti.
Nel 1980, la quota di partecipazione del governo all'economia era vicina al 40% del PIL, il che coincise con un'inflazione galoppante.
La banca centrale sotto Arthur Burns non era affattodent, influenzata dalle tendenze politiche che assumevano una posizione più morbida sull'inflazione. Lo stesso Burns ammise in seguito che la Federal Reserve si era lasciata coinvolgere dalle correnti politiche.
Gli Stati Uniti affrontano nuove sfide
Forse non stiamo vivendo una perfetta ripetizione degli anni '70, ma ci sono abbastanza somiglianze da destare sospetti. Le normative governative continuano ad accumularsi e tra il cosiddetto "Sud del mondo" si parla sempre più di smantellare il dominio del dollaro statunitense nel sistema monetario internazionale.
Per quanto riguarda i salari, non mancano gli accordi salariali anti-inflazione che finiscono sui giornali. Prendiamo ad esempio i lavoratori portuali statunitensi. Hanno appena ottenuto un massiccio aumento salariale del 62% dopo aver concluso uno sciopero.
I dipendenti della Boeing hanno rifiutato un aumento del 30%. Nel frattempo, ladent Kamala Harris promette di reprimere le speculazioni sui prezzi da parte delle aziende, che alcuni già paragonano ai controlli sui prezzi dell'era Nixon.
E non dimentichiamo i piani di Donald Trump se vincesse le prossime elezioni: chiederebbe dazi elevati sulle importazioni, in particolare da Cina e Russia.
Ad aggravare la situazione c'è l'attuale caos in Medio Oriente. Anche se il conflitto non dovesse sopprimere immediatamente le forniture di petrolio del Golfo, resta un grande punto interrogativo sul futuro delle forniture globali di petrolio.
Exxon Mobil ha già lanciato l'allarme su potenziali carenze di energia entro il 2030 a causa di investimenti insufficienti nel settore. L'Agenzia Internazionale per l'Energia (IEA) non è d'accordo, ma il passaggio in corso alle energie rinnovabili ha già fatto aumentare i costi dell'elettricità del 45% in tutta l'Unione Europea dal 2020.
Il FMI prevede che il debito pubblico totale a livello mondiale raggiungerà i 100.000 miliardi di dollari entro la fine dell'anno. Solo l'anno scorso, il defifiscale degli Stati Uniti è balzato a 1.600 miliardi di dollari, pari al 6,3% del PIL.
Alcuni economisti vedono ciò che sta accadendo ora come una recessione ciclica piuttosto che una soluzione a lungo termine all'inflazione.
