Strategy ha a disposizione quasi 59 miliardi di dollari in Bitcoin, ma questa montagna di criptovalute potrebbe non rimanere intatta a lungo.
Intervenendo questa settimana su Bloomberg TV, Phong Le, amministratore delegato della società, ha affermato che la società potrebbe essere costretta a vendere parte delle sue riserve se il mercato continua a trascinare il prezzo delle azioni al di sotto del valore dei suoi Bitcoin.
"Non vogliamo davvero dover utilizzare quel Bitcoin quando il valore del nostro patrimonio netto scende al di sotto di quello dei Bitcoin in portafoglio", ha dichiarato Phong martedì. "Il nostro obiettivo è pagare il dividendo in perpetuo".
L'avvertimento di Phong è arrivato a seguito di un'iniziativa dell'azienda volta a raccogliere 1,4 miliardi di dollari in riserve cash , finanziate attraverso la vendita di azioni. Questo denaro garantisce 21 mesi di respiro, forse fino a due anni, per continuare a distribuire dividendi e interessi senza intaccare le criptovalute.
Il cuscinetto cash serve a placare i timori che l'azienda possa dover iniziare a vendere Bitcoin per coprire i suoi crescenti impegni finanziari.
La strategia punta al prestito di token e considera la vendita come ultima risorsa
Ma se le cose dovessero peggiorare, Phong non ha negato che la vendita Bitcoin sia assolutamente possibile. In un podcast della scorsa settimana, lo ha chiarito, affermando che c'è un "latomatic" e un "lato emotivo" nella decisione, e che la logica tende a prevalere. "C'è il mio latomaticche mi dice che sarebbe assolutamente la cosa giusta da fare, e c'è il mio lato emotivo, il mio lato di mercato, che mi dice che non vogliamo davvero essere l'azienda che vende Bitcoin. In generale, per me, vince il latomatic".
C'è anche un'altra opzione sul tavolo. Strategy sta ora valutando la possibilità di prestare Bitcoin , il che rappresenta un cambiamento radicale rispetto al suo approccio originale "buy and hold". "Quando [le società finanziarie tradizionali] entreranno in quel settore, e avremo una controparte diversa, prenderemo in considerazione il prestito Bitcoin e penso che ne saremmo entusiasti", ha affermato .
Come dovreste sapere, Strategy era un'azienda di software fino al 2020, quando Michael Saylor, co-fondatore e attuale presidente, decise di iniziare a convertire cash aziendale in criptovalute, giustificandolo con le preoccupazioni relative all'inflazione.
All'inizio Wall Street non se ne rese conto, ma gli investitori interessati all'esposizione Bitcoin acquistarono rapidamente. Il titolo decollò, con un rialzo di oltre il 3.500% al suo picco e superando tutti i principali indici.
Ma ora questo scambio si sta sgretolando. Le azioni di Strategy sono scese di circa il 65% dal loro massimo storico di novembre 2024, mentre l'euforia post-elettorale per le criptovalute alimentata da Trump si stava affievolendo.
Allo stesso tempo, sempre più aziende hanno adottato lo stesso modello di tesoreria crittografica ideato da Saylor, cancellando l'unicità che un tempo garantiva a Strategy il suo vantaggio.
L'mNAV, che tracil rapporto tra il valore di Strategy e i suoi investimenti Bitcoin , è ora a 1,17, pericolosamente vicino a diventare negativo. Questo scenario potrebbe facilmente innescare vendite di Bitcoin, solo per evitare di essere valutati come un titolo zombie.
Le previsioni sugli utili oscillano tra miliardi di perdite o profitti
A ottobre, Strategy aveva comunicato agli investitori che si aspettava che Bitcoin raggiungesse i 150.000 dollari entro la fine del 2025. Ora la stima è stata rivista al ribasso, passando da 85.000 a 110.000 dollari.
A seconda di dove si posizionerà Bitcoin , l'utile operativo potrebbe variare da una perdita di 7 miliardi di dollari a un utile di 9,5 miliardi di dollari. L'azienda afferma che questa forte oscillazione è dovuta alle norme contabili che impongono di valutare Bitcoin al prezzo di mercato alla fine di ogni trimestre. L'utile netto potrebbe variare da una perdita di 5,5 miliardi di dollari a un guadagno di 6,3 miliardi di dollari, mentre l'utile diluito per azione potrebbe oscillare tra una perdita di 17 dollari per azione e un utile di 19 dollari.
Gli investitori stanno già reagendo. Il titolo Strategy è balzato dell'8% martedì, lo stesso giorno in cui Bitcoin è salito del 6,5% a circa 92.000 dollari. Questo rimbalzo è seguito a un nuovo acquisto da parte della società: 130 Bitcoin per 11,7 milioni di dollari, acquistati tramite azioni ordinarie. L'acquisto è avvenuto dopo un'intera settimana di inattività nel portafoglio.
Tuttavia, l'azienda sta ora affrontando gli effetti collaterali dell'essere un proxy Bitcoin con leva finanziaria. I fornitori di indici stanno monitorando. Gli analisti di JPMorgan Chase hanno affermato che Strategy potrebbe essere eliminata dai principali indici azionari, il che significherebbe miliardi di deflussi dai fondi passivi.
