Il mercato delle criptovalute sta attraversando una carneficina dallo scorso anno, ma in questo mercato ribassista un toro sta mantenendo il mercato in buoni rapporti e si tratta di Michael Saylor e della sua MicroStrategy. In un mercato in cui le balene più grandi e aziende come Tesla vendono i loro Bitcoin , MicroStrategy sta acquistando sempre di più e al momento in cui scrivo ha più di 130.000 bitcoin che valgono $ 2,08 miliardi, considerando il prezzo attuale del Bitcoin .
MicroStrategy non solo mantiene Bitcoin nel suo bilancio ma anche nel debito e questo crea ulteriori speculazioni sul futuro di questa azienda. Molti dei principali investitori ed esperti di criptovalute sono preoccupati per la strutturazione del debito di MicroStrategy e per la loro attività. Esaminiamo più a fondo questo profilo del debito.
Profilo del debito totale di MicroStrategy
Secondo le statistiche, alla fine del 30 settembre 2022 (fine trimestre), MicroStrategy deteneva più di 2,73 miliardi di dollari di debito totale. Questi debiti erano sotto forma di titoli convertibili 2025 e 2027, titoli garantiti 2028, prestiti a termine garantiti 2025 e altri debiti garantiti a lungo termine.
Titoli convertibili 2025 e 2027
Le obbligazioni convertibili del 2025, del valore di 650 milioni di dollari, sono state completate l'11 dicembre 2020. Il tasso di interesse di queste obbligazioni convertibili è dello 0,75% e deve essere pagato semestralmente il 15 giugno e il 15 dicembre di ogni anno. Queste obbligazioni non potranno essere convertite in azioni fino al 15 giugno 2025. Tuttavia, se qualcosa cambia nella struttura della società, MicroStrategy rimborserà tutti i prestiti prima del termine, se richiesto.
Inoltre, le obbligazioni convertibili del 2027 valgono $ 1,05 miliardi il 19 febbraio 2021 e queste obbligazioni non possono essere convertite in azioni fino all'agosto 2026. La trasformazione delle obbligazioni in azioni avverrebbe se la società subisse un "cambiamento fondamentale" come descritto nell'In dent .
Prestito a termine garantito 2025
Il 23 marzo 2022, MicroStrategy ha preso un prestito garantito da 205 milioni di dollari da Silvergate che sarebbe scaduto il 23 marzo 2025. Ha un tasso di interesse annuo del 7,19%. Inoltre, il prestito è garantito da 19.466 BTC, il che significa che la società deve rimborsare il prestito in termini di BTC se il rapporto prestito-valore (LTC) è ridotto al 25% o inferiore al 25%. Inoltre, per questo prestito è stato creato un cash .
Salute del debito a lungo termine
Di conseguenza, MicroStrategy ha a sua disposizione più di 130.000 BTC, che valgono 3,98 miliardi di dollari se venduti su 30.000, ma non tutti appartengono alla società. È perché 30.051 BTC sono detenuti come garanzia per il prestito a termine garantito 2025 con Silvergate. Considerando il tasso di BTC di $ 16.000, questi BTC valgono $ 480 milioni. Inoltre, la società ha utilizzato 14.980 BTC come garanzia per le Senior Secured Notes 2028, lasciando alla società solo 85.059 BTC liquidi.
Vera preoccupazione
MicroStrategy ha preso molti prestiti e ha garantito parte della sua quota BTC, ma non è questa la vera preoccupazione. La vera preoccupazione è la capacità dell'azienda di onorare gli interessi sul debito insoluto. Alla fine del trimestre del 30 settembre 2022, la società è riuscita a sostenere oltre 38 milioni di dollari di interessi passivi, il che rappresenta un chiaro calo della redditività. Tenendo conto del tasso di interesse, sarebbe molto difficile per l’azienda continuare con i prestiti.
Pensieri finali
Poiché incombono preoccupazioni sull'attività, sul futuro e sulla capacità di detenere BTC della società, la società detiene ancora 67 milioni di dollari di cash e cash equivalenti insieme a 85.000 BTC in bilancio. Tuttavia, se l'attuale tendenza del mercato continuasse per un po', ciò non basterebbe perché l'azienda possa pagare i prestiti nei prossimi anni. Il business del software dell'azienda deve migliorare la redditività. In conclusione, va sottolineata una cosa: “La microstrategia non presenta rischi immediati per il mercato Bitcoin ”.
