La mancanza di chiarezza e guida da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) sta rendendo difficile per le aziende crittografiche con sede negli Stati Uniti registrare i propri token o prodotti.
In una recente intervista, il presidente della SEC Gary Gensler ha sottolineato che il processo di registrazione per i progetti crittografici è semplice e facile come registrare una società. Tuttavia, molte startup hanno scoperto che la realtà è molto più complessa.
I commenti di Gensler sono arrivati dopo che Kraken, un exchange di criptovalute, non è riuscito a registrare il suo prodotto di staking e ha dovuto pagare i danni e chiudere il programma. Il presidente ha affermato che Kraken e altre aziende avrebbero dovuto sapere come registrarsi e che hanno scelto di non farlo.
Tuttavia, la mancanza di linee guida attuabili e di un quadro normativo su misura per le risorse digitali ha reso impossibile per la maggior parte dei protocolli crittografici rispettare i requisiti di registrazione.
Sfide nel processo di registrazione alla SEC
Le recenti azioni contro Coinbase, una società registrata alla SEC, evidenziano anche le difficoltà che le aziende che operano nel settore delle criptovalute devono affrontare nel tentativo di conformarsi alle normative.
La SEC ha inviato un avviso di Wells a Coinbase per aver elencato i token che considerava titoli senza registrarsi come borsa valori e offrendo un prodotto di staking non registrato.
Tuttavia, Coinbase aveva già presentato una petizione normativa alla SEC nel 2022, chiedendo chiarezza sulle questioni irrisolte necessarie per un mercato funzionante delle risorse digitali, inclusa la registrazione come exchange e lo staking. La petizione è rimasta senza risposta.
L'avvio di una nuova società comporta la presentazione di documenti e moduli relativamente facili e diretti, ma la registrazione di un prodotto crittografico presso l'autorità di regolamentazione è molto più complessa.
I moduli per la registrazione, come il modulo S-1, richiedono in genere un esercito di avvocati e milioni di dollari per essere completati, rendendo difficile per le piccole imprese conformarsi alle normative.
Gli attuali moduli di registrazione si basano inoltre su una serie di informazioni inadeguate agli aspetti unici delle criptovalute e lasciano gli investitori vulnerabili.
Diversi progetti crittografici hanno tentato di registrarsi, come parte di un accordo con la SEC o di propria iniziativa, ma la maggior parte ha fallito. Le difficoltà e i conseguenti fallimenti di questi progetti illustrano come il “percorso verso la registrazione” non sia attualmente percorribile.
Mancanza di chiarezza
La mancanza di chiarezza e guida da parte dell'agenzia, combinata con l'inadeguatezza degli attuali moduli di registrazione, ha reso difficile per la maggior parte dei protocolli crittografici conformarsi alle normative.
Il modulo S-1 è il modulo di registrazione più comune utilizzato dalle società private quando desiderano quotarsi in borsa o condurre un'offerta pubblica iniziale (IPO).
Tuttavia, l’attuale quadro di divulgazione è fondamentalmente disallineato rispetto alla maggior parte dei token, poiché presuppone una relazione emittente-sicurezza che non esiste nei sistemi decentralizzati.
Varie lacune nell'informativa sono richieste dalla forma e dai luoghi in cui è necessaria chiarezza per rendere la registrazione un percorso praticabile e informare adeguatamente gli investitori.
L'attuale posizione della SEC sostiene che la maggior parte dei progetti crittografici debbano essere registrati, rendendo allo stesso tempo impossibile la registrazione. Ciò equivale a un divieto normativo sulle criptovalute che supera l'autorità della SEC.
Costruire un consenso sulla fattibilità dei progetti crittografici registrati presso la SEC sotto l’attuale regime può stimolare una discussione vera e onesta su come questo settore dovrebbe essere regolamentato, con Capitol Hill come luogo di impegno.
