Con l’intensificarsi della crisi bancaria statunitense, gli investitori sono avvisati di prepararsi a ulteriori turbolenze nel settore bancario regionale, che potrebbero portare a ulteriori cali delle azioni, delle obbligazioni e del dollaro USA.
A seguito del tracollo finanziario della Silicon Valley Bank, della Signature Bank, della First Republic Bank e del potenziale collasso della PacWest Bank , della Western Alliance Bank e della First Horizon Bank, la situazione appare sempre più difficile da contenere.
L’effetto ripple sulle condizioni di prestito statunitensi
I titoli bancari statunitensi e l'USD sono crollati di nuovo bruscamente giovedì nel timore che PacWest e Western Alliance sarebbero i prossimi finanziatori regionali a cessare le operazioni.
Mentre alcune banche si trovano ad affrontare una pressione crescente, altre banche del settore stanno inasprendo le condizioni di prestito per sostenere il proprio capitale. Questa mossa si traduce in un minor afflusso di denaro nell’economia, portando infine a un rallentamento.
Di conseguenza, la Federal Reserve potrebbe non aver bisogno di aumentare ulteriormente i tassi di interesse, e i mercati monetari ora mostrano tagli di 100 punti base attesi entro la fine dell’anno.
A differenza degli Stati Uniti e dell'Europa, dove il Credit Suisse è stato salvato da UBS, il Regno Unito è riuscito a evitare problemi bancari simili.
Dopo la crisi finanziaria del 2008, le banche del Regno Unito si sono trovate ad affrontare un aumento delle normative e dei requisiti di detenzione di capitale, mentre le autorità cercavano di impedire il verificarsi di un’altra crisi.
Anche le banche statunitensi hanno sperimentato norme e regolamenti più severi, ma questi sono stati allentati sotto l’amministrazione Trump, con l’obiettivo di stimolare la crescita del settore e dell’economia.
Regolamentazioni allentate e vulnerabilità delle banche
Pär Magnusson, Fixed Income Strategist presso Swedbank, nota l’ironia del fatto che le banche regionali statunitensi abbiano fatto pressioni per ridurre le normative durante l’amministrazione Trump, solo per scoprire che le normative più flessibili ora le rendono più vulnerabili alle corse agli sportelli.
Una legge Trump del 2018 ha consentito alle banche regionali di liberarsi dagli stress test annuali della Federal Reserve che imponevano loro di mantenere livelli specifici di capitale e liquidità per resistere a periodi di ritiro elevati.
Secondo Magnusson, ci sono diversi problemi che contribuiscono all’incapacità delle banche regionali statunitensi di soddisfare le richieste di prelievo dei depositi dei clienti.
In primo luogo, i massicci investimenti nel debito pubblico a lungo termine, che sono stati particolarmente rilevanti per il fallimento della SVB a marzo, hanno causato la caduta del valore di questo debito mentre la Federal Reserve aumenta i tassi di interesse.
Ciò significa che le banche come la SVB hanno visto ridursi la loro base patrimoniale quando i depositanti volevano ritirare sempre più i loro depositi.
Esposizione ai prestiti immobiliari
Un altro problema è l’esposizione delle banche regionali ai prestiti immobiliari, che diventa una vulnerabilità quando i valori degli immobili diminuiscono in risposta ai maggiori costi dei mutui.
I dati mostrano che l’esposizione media ai prestiti immobiliari commerciali tra le banche regionali è del 29%, mentre è solo del 6% tra le grandi banche.
La crisi bancaria regionale degli Stati Uniti si sta diffondendo. Con ogni banca che soccombe alla contrazione dei depositi e/o alla sfiducia del mercato, aumenta la probabilità che altre banche cadano vittime di un destino simile. Una spirale viziosa potrebbe essere sul punto di prendere piede. Una reazione generale di avversione al rischio sta diventando sempre più probabile e dovresti posizionarti per questo rischio.
Par Magnusson
Poiché il dollaro si è dimostrato vulnerabile alle problematiche bancarie nazionali, qualsiasi aggravamento della crisi potrebbe provocare ulteriori cali. Tuttavia, se la crisi sembra essere finita, il dollaro potrebbe subire un’inversione, facendo scendere la coppia GBP/USD.
Per ora, però, la crisi continua a covare nonostante i migliori sforzi delle autorità di regolamentazione.
