Le società di criptovalute e le banche di Wall Street si stanno ora contendendo il controllo sul funzionamento del denaro nell'era digitale. Al centro di tutto c'è la stablecoin.
Dietro ogni rubinetto di caffè o ogni acquisto online, c'è un sistema di pagamento a cui la maggior parte delle persone non pensa mai. La sola JPMorgan gestisce 6.000 transazioni al secondo in tutto il mondo.
Le aziende crypto vogliono entrare nel mercato. Stanno spingendo affinché le stablecoin sostituiscano il vecchio sistema. Dicono che sia più veloce, più economico e pensato per internet. Le banche sostengono che sia un sistema sconsiderato e che potrebbe distruggere il sistema finanziario.
Le banche vogliono bloccare le ricompense delle stablecoin prima che sia troppo tardi
Al momento, gli emittenti di stablecoin non possono offrire interessi. Ma piattaforme come Coinbase, Kraken e Gemini possono ancora farlo. Questo è il divario che le banche vogliono colmare. Stanno facendo pressioni sul Congresso affinché vietino gli interessi sulle stablecoin in generale.
Sostengono che le aziende crypto si comportino come banche, senza però rispettare le regole bancarie. Il CFO di JPMorgan, Jeremy Barnum, ha avvertito che ciò potrebbe portare a un "sistema bancario parallelo". Uno studio del Tesoro ha rilevato che 6,6 trilioni di dollari potrebbero lasciare le banche per le stablecoin. L'economista della Fed Jessie Wang ha affermato che la cifra potrebbe avvicinarsi ai 65 miliardi di dollari, ma le banche non vogliono correre rischi.
Coinbase ha ritirato il suo supporto alla legge sulle criptovalute a gennaio. Briantron, CEO, ha dichiarato: "Preferiamo non avere alcuna legge piuttosto che una cattiva legge". I lobbisti si stanno ora incontrando a Washington, cercando di trovare una via di mezzo. Ma le banche non vogliono che le società di criptovalute paghino interessi. Pensano che sia concorrenza sleale.
Le aziende di criptovalute sostenute da Trump entrano in politica e nel settore bancario
Le aziende crypto non se ne stanno a guardare. Hanno raccolto 193 milioni di dollari in vista delle elezioni di medio termine per sostenere i legislatori pro-crypto. Donald Trump, ora al suo secondo mandato, sostiene le stablecoin. La sua azienda di famiglia ne ha persino lanciata una e ha richiesto una licenza bancaria negli Stati Uniti.
La Federal Reserve sta valutando se concedere alle aziende crypto conti "skinny" per accedere direttamente ai sistemi di pagamento della Fed. Le banche detestano l'idea. Nel frattempo, l'Europa ha già definito le sue regole sulle criptovalute nel 2024. Mark Palmer di Benchmark ha affermato che questo è un momento importante per banche e fintech che finora hanno ignorato le stablecoin.
Jack McDonald di Rippleha affermato che le banche temono di perdere il settore dei depositi, dove pagano a malapena gli interessi. Jeremy Allaire di Circle ha detto ai presenti a Davos che la situazione non è diversa da quando sono nati i fondi del mercato monetario, e anche allora le banche erano terrorizzate.
I regolatori temono de-pegs, uso criminale e corse agli sportelli
C'è una reale preoccupazione per cosa accadrebbe se le stablecoin fallissero. Nel 2023, quando la Silicon Valley Bank fallì, l'USDC di Circle scese sotto 1 dollaro. L'8% delle sue riserve era bloccato nella banca fallita.
Circle ha spinto per un salvataggio, e il peg ha retto, ma ha dimostrato quanto la situazione potesse instabile. La Banca Centrale Europea ha avvertito che una corsa agli acquisti di stablecoin potrebbe costringerla a vendere rapidamente miliardi di titoli del Tesoro USA, causando danni. Hilary Allen dell'American University ha affermato che il panico da stablecoin potrebbe innescare una corsa all'intero mercato dei Treasury.
Nel Regno Unito, la Banca d'Inghilterra vuole limitare le partecipazioni in stablecoin a 20.000 sterline per i privati e a 10 milioni di sterline per le aziende, per rallentare i deflussi di depositi. Le aziende crypto detestano l'idea. Sostengono che ostacolerebbe la crescita del settore.
Le banche temono che, con la crescita delle stablecoin, avranno meno denaro da prestare per mutui o prestiti aziendali. Philipp Paech della London School of Economics ha affermato che una minore liquidità si traduce in costi di prestito più elevati, banche più deboli e un sistema meno stabile.
I governi ora temono che le aziende di criptovalute possano tentare di trasformarsi in banche. Circle, Ripplee altre hanno ottenuto statuti fiduciari condizionali per offrire servizi di custodia e intermediazione. I loro clienti non ricevono ancora depositi assicurati. Bybit sta lavorando al lancio di veri e propri conti bancari.
Lo scorso anno il Bank Policy Institute ha replicato, affermando che le aziende di criptovalute vogliono i vantaggi delle banche senza però esserne soggette. Allaire ha risposto a Davos che il settore dei prestiti si sta ora allontanando dalle banche. A suo avviso, le stablecoin dovrebbero essere "denaro estremamente sicuro", garantito da riserve regolamentate.
Al momento, la maggior parte dell'utilizzo delle stablecoin proviene da trader che entrano ed escono dal settore delle criptovalute. Ma il futuro potrebbe essere molto diverso. Banche e gestori patrimoniali stanno già sperimentando.
Société Générale ha creato stablecoin in euro e in dollari. Anche BNP Paribas, UniCredit e Standard Chartered stanno sviluppando le loro. Citi e Bank of America stanno esplorando la stessa strada.
Anche PayPal e Western Union si stanno unendo. La Borsa di New York sta lavorando a una piattaforma azionaria tokenizzata. Il CEO di Goldman Sachs, David Solomon, ha dichiarato che stanno già sperimentando questa tecnologia.
Ma le stablecoin hanno anche un lato oscuro. Chainalysis ha affermato che l'anno scorso hanno rappresentato l'84% delle transazioni illecite in criptovalute. Tether è spesso coinvolta in casi penali globali. L'azienda afferma di collaborare con le forze dell'ordine in 48 paesi.
Alcuni esperti ritengono che le stablecoin non siano poi così speciali. Paech ha affermato che sono simili ai sistemi di moneta elettronica utilizzati da PayPal. Ha aggiunto che si distinguono solo "negli angoli meno sicuri dell'economia", come il riciclaggio di denaro.
