Il commissario della SEC Hester Peirce, alias "Crypto mom", ha denunciato la Securities and Exchange Commission (SEC) per aver utilizzato il test di Howey.
Un test di Howey è una valutazione per determinare se esiste un trac di investimento. Un'attività è classificata come titolo se si investe il denaro in una società mista con un profitto atteso dagli sforzi di altri.
Le criptovalute superano il test Howey?
Se un asset è considerato un titolo, è soggetto ai requisiti di registrazione ai sensi del Securities Act degli Stati Uniti del 1933 e del Securities Exchange Act del 1934.
Per qualificarsi come titolo, un asset deve spuntare quattro caselle; un investimento di denaro, una joint venture, una ragionevole aspettativa di profitto e derivato dagli sforzi di altri.
Nel 2018, l’allora presidente della commissione Jay Clayton disse alla CNBC che una risorsa digitale non era un titolo. Ha spiegato che hanno sostituito le valute sovrane come il dollaro o lo yen, che non sono titoli.
Bitcoin non supera il test. Non ha alcuna impresa congiunta, promotore o impegno da parte di altri.
Le offerte iniziali di monete (ICO), tuttavia, sono qualcos’altro.
Clay ha condiviso quella risorsa digitale, ricevi denaro investito in un'impresa e fornisci un rendimento, è un titolo regolato dalla commissione.
Secondo la SEC , le ICO spuntano le prime tre caselle; tuttavia, è discutibile se ci si aspettasse profitti dall’ICO e se gli sforzi provenissero da altri. Se la risorsa digitale soddisfa tutte e quattro le caselle, deve rispettare i regolamenti sulle commissioni.
La conclusione è che non esiste una regolamentazione valida per tutti in materia di risorse digitali.
Nel 2021, il presidente della SEC Gary Gensler ha osservato che in circolazione c'erano molte risorse digitali qualificate come titoli ma non registrate. Gli investitori acquistavano queste monete anticipando i profitti, e imprenditori e tecnologi coltivavano queste monete.
Crypto Mom e l'uso del test Howey da parte della SEC
In un podcast con Decrypt, il commissario Hester Peirce ha ribadito che il test non ha affrontato completamente lo stato delle risorse digitali decentralizzate.
C'è stata molta enfasi sul test di Howey nel mondo delle criptovalute perché... queste cose sono state vendute come token con la promessa che costruiremo una rete", ha affermato Peirce nel podcast.
Il commissario Hester Peirce
La mamma delle criptovalute sostiene che i trac di investimento si concentrano non solo sugli asset ma anche sulle promesse. Sebbene le ICO sembrassero offerte di sicurezza, non era chiaro se il token o la risorsa digitale fossero sicurezza.
La mamma cripto ha proposto l'analogia di un aranceto. Supponiamo che ti vendessi l'aranceto come parte di un trac di investimento che non costituiva la garanzia dell'arancia. La sicurezza, in questo caso, è l'aranceto, la promessa di curarlo e il profitto dell'investimento.
L'ICO 'Orange Grove' sarà trattata come una sicurezza per sempre; crea confusione poiché non puoi dire quando smette di essere una sicurezza.
L'affidamento della SEC al test era, quindi, errato.
La soluzione era che la commissione chiarisse come un asset digitale potesse passare da un titolo a una merce. In questo modo sarebbe più semplice applicare il test di Howey.
Crypto Mom si è lamentata del fatto che da quando è entrata a far parte della commissione nel 2018, erano necessari ulteriori progressi nella regolamentazione degli asset digitali, nonostante le molte conversazioni nel settore. Il problema ha frustrato gli utenti, gli sviluppatori e persino la commissione.
Dopo essere stata soprannominata Crypto Mom, Peirce ha detto a Protocol all'inizio di maggio che era divertente e che non era una sostenitrice del settore.
