Nel mezzo dell'incessante danza degli indici di mercato, il futuro dell'economia statunitense appare più incerto di una mattina nebbiosa a San Francisco. Con un miscuglio di ottimismo e timore che ribolle nel calderone finanziario, è il CEO di JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a lanciare l'allarme, suggerendo che potremmo dirigerci verso uno scenario che ricorda le storie economiche che è meglio lasciare nei libri di storia.
Dimon parla di un futuro in cui i tassi di interesse potrebbero raggiungere l'8%, un livello mai visto dai tempi delle musicassette. Cosa significa? Beh, per cominciare, potrebbe strangolare tutti i principali settori economici degli Stati Uniti , lasciandoci a brancolare nella mischia per trovare stabilità.
Sabbie mobili dell'economia
Jamie Dimon non si limita a fischiare Dixie riguardo a questi potenziali sconvolgimenti economici. Ha delineato uno scenario in cui gli Stati Uniti potrebbero trovarsi ad affrontare quella che viene chiamata "stagflazione", quella diva sgradita in cui stagnazione e inflazione si scontrano, rifiutandosi di andarsene. Si tratta di un vero e proprio mal di testa per chiunque operi sui mercati azionari e obbligazionari.
Immaginate questo: i valori azionari sono alle stelle e, se i tassi di interesse aumentano, potremmo vedere quei valori precipitare come un masso da un dirupo.
Ed ecco il succo. Mentre JPMorgan ha rafforzato la sua fortezza assorbendo una banca regionale in difficoltà, portando il suo patrimonio totale a ben 2,7 trilioni di dollari, è chiaro che la prospettiva di Dimon non è solo l'ennesima profezia apocalittica. È un avvertimento calcolato, condito dalla lungimiranza di un uomo che ha visto la sua dose di tempeste economiche.
Mentre Dimon scatena fuochi d'artificio su un potenziale inferno economico, su Evercore, Roger Altman vede la situazione con un tono un po' più ottimista. Indica un'economia statunitense che schiva i proiettili della recessione, avviandosi verso quello che molti sperano sarà un atterraggio morbido.
È come se Altman e Dimon stessero osservando due economie diverse. Gli Stati Uniti di Altman sono un luogo di sorprendente forza, dove la crescita del PIL e un mercato del lavoro robusto smentiscono qualsiasi discorso apocalittico. A marzo il tasso di disoccupazione è sceso a un sorprendente 3,8%, una cifra che dovrebbe far gioire qualsiasi economista.
Viste contrastanti all'orizzonte
Ma ecco la mia domanda: chi ha la visione giusta del telescopio economico? Da un lato, c'è Dimon, che osserva attraverso la lente un potenziale big bang di recessione economica. Dall'altro, ci sono Altman e la sua squadra, che potrebbero benissimo godersi un picnic al sole dell'economia.
I mercati azionari sono creature nervose, che reagiscono a ogni voce di variazioni dei tassi o di picchi di inflazione. Proprio questa settimana, i mercati hanno subito un crollo, ricalibrando le loro aspettative più velocemente di quanto si possa dire "aumento dei tassi". Nonostante ciò, la resilienza dell'economia statunitense è stata a dir poco notevole, superando le previsioni e tenendo a bada i catastrofisti.
Per ora.
Tuttavia, non possiamo ignorare i segnali ribassisti sul mercato. Economisti come David Rosenberg accennano a nubi minacciose con la "Regola di Sahm", un indicatore di recessione affidabile quanto un orologio svizzero, suggerendo che alcune parti degli Stati Uniti potrebbero già essere sull'orlo della recessione. Si tratta di un insieme eterogeneo di indicatori economici, e decifrarli non è per i deboli di cuore.
Ecco fatto! Le previsioni economiche si basano tanto sui numeri quanto sulle prospettive di chi le legge. Solo il tempo potrà dirlo se qualcuno è davvero sintonizzato sulla frequenza di Dimon o se è impegnato a canticchiare una melodia più ottimistica.
