Il token nativo di GMX, l'exchange decentralizzato di criptovalute perpetue basato su Arbitrum, è nel mezzo di una ripresa dopo che il suo organo di governo ha approvato una revisione della sua strategia di riacquisto a causa della sua "efficacia limitata".
La revisione segue un'ammissione pubblica secondo cui i suoi due anni di riacquisti di token hanno fatto ben poco per smuovere il mercato.
Al momento in cui scriviamo, il token viene scambiato a 7,61 $, con un aumento del 18,2% rispetto al mese precedente, poiché i trader hanno assorbito le implicazioni di una delle autovalutazioni più sincere viste da un'organizzazione autonoma decentralizzata nella memoria recente.
Il programma Buy Back and Distribute di GMX DAO ha riacquistato più di 2 milioni di token GMX dalla fine del 2024, un volume all'incirca pari all'offerta totale in circolazione negli exchange centralizzati e decentralizzati all'inizio del programma.
Il prezzo, tuttavia, rimase sotto controllo. Il DAO giunse alla conclusione che la causa fosse la liquidità e le dinamiche strutturali dell'offerta sulle borse centralizzate, che nessun acquisto sul mercato aperto avrebbe potuto compensare.
Cosa sta realmente cambiando il GMX DAO?
Il nuovo piano di GMX DAO consoliderà la liquidità prelevando circa 600.000 token GMX dalle posizioni controllate dalla tesoreria su Uniswap e Trader Joe, per poi ridistribuirli nei pool di liquidità di GMX e sulla sua Solana . Secondo il protocollo, l'obiettivo sarà circa il 2% della capitalizzazione di mercato in profondità on-chain combinata.
In secondo luogo, tutti i premi di staking non saranno distribuiti direttamente ai titolari, ma saranno indirizzati alla tesoreria, a partire da mercoledì 4 marzo.
Tali ricompense accumulate verranno rilasciate solo quando GMX supererà i 90$ e solo in proporzione agli staker che avranno mantenuto almeno l'80% del loro saldo massimo in stake durante il periodo di attesa.
Qualsiasi violazione di tale soglia comporterà la perdita di tutte le ricompense accumulate, senza eccezioni. Inoltre, verrà imposto un buy-wall di una settimana pari a 1 milione di GMX a 5$ sugli exchange on-chain per assorbire qualsiasi eccesso di vendite concentrate.
Altri si uniscono a GMX nel mettere in discussione i riacquisti
La resa dei conti di GMX fa parte di una più ampia disillusione nei confronti dei riacquisti sul mercato aperto come strumento di tokenomics. In tutto il settore, i protocolli hanno speso oltre 1,4 miliardi di dollari per riacquistare i propri token tra il 1° gennaio e il 15 ottobre 2025, secondo i dati di CoinGecko .
Nonostante questi sforzi, i prezzi di molti di questi token hanno continuato a scendere. Jupiter, il principale aggregatore di exchange decentralizzati su Solana, ha speso oltre 70 milioni di dollari in riacquisti di token JUP nel corso dell'anno, circa la metà dei suoi ricavi totali derivanti dalle commissioni di protocollo.
Lo sforzo si è rivelato insufficiente rispetto agli 1,2 miliardi di dollari di sblocchi di token programmati. Oggi, JUP è sceso di oltre il 90% rispetto al suo picco e, nel gennaio 2026, il co-fondatore Siong Ong ha aperto un dibattito pubblico sulla sospensione completa del programma.
Siong ha chiesto a X : "Cosa ne pensate se interrompessimo il riacquisto di JUP?"
Ha anche risposto alla stessa domanda nello stesso post, affermando: "Abbiamo speso più di 70 milioni di dollari per il riacquisto l'anno scorso, e il prezzo ovviamente non si è mosso molto. Possiamo usare i 70 milioni per erogare incentivi alla crescita per gli utenti esistenti e nuovi".
Esistono modelli che funzionano davvero?
Hyperliquid è spesso citato come controesempio quando si parla di riacquisti . L'exchange di derivati ha investito oltre 644 milioni di dollari in riacquisti di token HYPE nel 2025, rappresentando oltre il 46% di tutta la spesa per riacquisti di token nel settore, e i fondi provenivano da commissioni di negoziazione che hanno superato i 100 milioni di dollari solo nell'agosto 2025.
Nel dicembre 2025, la Hyper Foundation ha proposto di bruciare circa 920 milioni di dollari di HYPE detenuti nel suo Fondo di Assistenza, rendendo permanente la riduzione dell'offerta. HYPE è aumentato dello 0,81% negli ultimi 30 giorni, mentre Bitcoin ed Ethereum sono entrambi scesi rispettivamente di oltre il 5,7% e il 6,8% nello stesso periodo.
I riacquisti di Hyperliquid sono finanziati dai ricavi di trading in eccesso, sono automatizzati e comportano la distruzione permanente dell'offerta. Quelli di Jupiter sono stati finanziati dirottando i ricavi operativi ed eseguiti manualmente, e i token sono stati bloccati anziché bruciati, il che significa che potrebbero eventualmente tornare in circolazione.
Il nuovo approccio di GMX cerca di colmare il divario attraverso l'accumulo di titoli di Stato, come con Hyperliquid, combinato con un meccanismo di lock-up rigido e di distribuzione innescata dal prezzo, progettato per premiare solo i detentori a lungo termine. è possibile valutare appieno il successo della nuova strategia, poiché è appena decollata .
