La decisione presa ieri dalla Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse di 50 punti base ha fatto sì che la gente si chiedesse se ciò potrebbe portare a un'altra recessione.
Le ultime due volte in cui hanno tagliato i tassi di oltre 50 punti base, l'economia è caduta in recessione pochi mesi dopo.
La storia non è dalla parte della Fed
La prima volta fu il 3 gennaio 2001. Il risultato? Nei successivi 448 giorni, l'indice S&P 500 scese di quasi il 39% e la disoccupazione aumentò del 2,1%.
La recessione che seguì fu legata allo scoppio della bolla delle dot-com e fu aggravata dagli attacchi dell'11 settembre.
Poi, il 18 settembre 2007, lo fecero di nuovo. Un altro taglio di 50 punti base e l'indice S&P 500 crollò del 54% nei 372 giorni successivi.
La disoccupazione è aumentata del 5,3%. La recessione è durata fino alla metà del 2009, aggravata dal crollo del mercato immobiliare e dalla crisi finanziaria globale.
Ma ecco il punto. Questa volta, i segnali sono un po' contrastanti. L'inflazione è rallentata, scendendo sotto il 5% ad agosto.
L'obiettivo della Fed è del 2% e il suo comitato di politica monetaria ritiene di essere sulla traccon i recenti aggiustamenti. Tuttavia, il mercato del lavoro è in difficoltà. La disoccupazione è salita al 4,3% ad agosto, dal 4,1% di giugno, il tasso più alto degli ultimi tre anni. Nonostante ciò, la disoccupazione rimane relativamente bassa rispetto alle recessioni passate.
La crescita del PIL nel secondo trimestre ha raggiunto un tasso annualizzato del 3,0%, in netto aumento rispetto al modesto 1,4% del primo trimestre. Tuttavia, gli economisti prevedono che potrebbe rallentare a circa lo 0,6% nel terzo trimestre, poiché i prezzi elevati e gli alti tassi di interesse stanno frenando la spesa dei consumatori.
L'obiettivo della Fed di realizzare un atterraggio morbido potrebbe rivelarsi più difficile del previsto. Il confronto tra gli attuali indicatori economici e quelli del 2001 e del 2007 non fa che alimentare le preoccupazioni.
A settembre 2024, il tasso dei fondi federali è compreso tra il 4,75% e il 5,00%. Prima della recessione del 2001, era intorno al 6,5%. Prima del 2007, era intorno al 5,25%. La disoccupazione ora è al 4,3%. Era al 4,0% prima del 2001 e al 4,6% prima del 2007.
Nonostante queste analogie, alcuni fattori suggeriscono che una recessione non sia certa. La Fed sostiene che i rischi siano bilanciati. Ritiene che il mercato del lavoro e l'inflazione siano stabili, a differenza del passato, quando gravi squilibri portarono al collasso economico.
Eppure. La storia dimostra che tagli dei tassi di questa portata hanno SEMPRE portato a una recessione. Se la Fed riuscisse a evitarla, sarebbe la prima volta in assoluto.
I mercati mostrano positività iniziale, cripto, abbastanza no
Il mercato azionario è spesso un indicatore anticipatore dello stato di salute dell'economia. Dopo il taglio dei tassi del 2001, l'indice S&P 500 crollò di quasi il 40%. Il Nasdaq perse circa l'80% del suo valore. Il panico sui mercati fu aggravato da scandali aziendali come quello di Enron e dagli attentati dell'11 settembre. Ci vollero anni prima che il mercato si riprendesse.
Durante la recessione del 2007-2009, l'indice S&P 500 crollò di circa il 57%. La crisi finanziaria provocò massicce vendite e le principali istituzioni ebbero bisogno di salvataggi governativi. La fiducia degli investitori fu distrutta. La ripresa fu lenta e dolorosa, e molti titoli non tornarono ai livelli pre-crisi per quasi un decennio.
Ieri il mercato ha inizialmente reagito positivamente al taglio. Ma questo ottimismo potrebbe essere di breve durata.
Nel frattempo, i mercati delle criptovalute non hanno reagito come speravano gli investitori. Ether non è riuscito nemmeno a superare i 2.500 dollari e Bitcoin è riuscito a raggiungere solo i 62.000 dollari dai 60.000 dollari precedenti. Non proprio il grande catalizzatore rialzista che speravamo.
Quindi, cosa potrebbe succedere ora? Nei prossimi 3-6 mesi, se la disoccupazione continua a crescere e la spesa dei consumatori diminuisce, potrebbe iniziare una recessione.
Se le tendenze attuali dovessero persistere, un rallentamento graduale potrebbe portare a una recessione nel giro di 6-12 mesi.
D'altro canto, se le condizioni si stabilizzassero, con la spesa dei consumatori e l'inflazione sotto controllo, l'economia statunitense potrebbe evitare una recessione.
