Accomodatevi, ragazzi. Temo di avere delle brutte notizie. Le nostre banche centrali, quelle istituzioni che mantengono l'economia globale in equilibrio, stanno ora mostrando segnali che stanno per gettarci tutti in un'apocalisse. Sono finiti i giorni in cui i trend globali erano i principali fattori determinanti delle prospettive dei prezzi. Ora, sembra che siano i fattori interni a guidare l'economia, e non hanno idea di cosa stiano facendo.
Un tempo, la Nuova Zelanda era all'avanguardia con il suo approccio innovativo al targeting dell'inflazione all'inizio degli anni '90, e sembra che stia per rompere di nuovo i ranghi. Con voci di aumenti dei tassi di interesse già a fine febbraio, la Terra della Lunga Nuvola Bianca potrebbe segnare la fine dell'uniformità della politica monetaria così come la conosciamo.
Percorsi divergenti
In tutto il mondo, la situazione è pressoché la stessa, con ogni banca centrale che si trova ad affrontare sfide specifiche. Gli Stati Uniti sono alle prese con un'inflazione persistente e un mercato del lavoro sorprendentemente solido, il che porta gli operatori a dubitare della posizione della Federal Reserve in merito a un allentamento monetario a breve termine. Nel frattempo, l'area dell'euro, dopo aver evitato per un pelo la recessione, sta assistendo a un allentamento delle pressioni sui prezzi più rapido del previsto, il che ha spinto a chiedere tagli anticipati dei tassi.
Gli svizzeri puntano su tagli dei tassi di interesse il mese prossimo, mentre il Regno Unito è bloccato tra l'incudine e il martello, con un'economia in difficoltà e un'inflazione elevata. Anche il Fondo Monetario Internazionale (FMI) non dipinge un quadro roseo, con le sue previsioni che indicano un'economia globale divergente: prospettive più rosee per gli Stati Uniti, più cupe per l'eurozona e decisamente fosche per il Regno Unito .
Come se non bastasse, gli strateghi di JPMorgan consigliano ai clienti di coprirsi le spalle privilegiando le azioni statunitensi e il dollaro, dato il netto divario di crescita tra Stati Uniti ed Europa. In Australia, si prevede che la Reserve Bank of Australia (RBA) e la sua controparte canadese manterranno una posizione più aggressiva rispetto alle loro controparti globali.
La trama si infittisce in Giappone, un'economia da tempo tormentata dalla deflazione, che ora è pronta per il suo primo aumento dei tassi di interesse dal 2007. Facendo un salto in avanti di un anno, gli operatori scommettono su tassi di riferimento più bassi negli Stati Uniti e in Europa, ma la situazione è diversa in Australia e Giappone.
Una rete intricata
Le banche centrali stanno camminando sul filo del rasoio, cercando di bilanciare i rischi di un'azione troppo frettolosa con i pericoli di un'attesa troppo lunga. La Banca Centrale Europea (BCE) è particolarmente cauta nel fare un'inversione di tendenza che potrebbe segnalare un'ulteriore sottostima dell'inflazione. Questo non è facilitato dai mutevoli fattori che determinano l'inflazione, con servizi e salari che ora svolgono un ruolo più significativo rispetto al settore manifatturiero.
In Nuova Zelanda, gli inaspettati rialzi dell'inflazione di fondo, nonostante il rallentamento dei prezzi dei beni negoziabili, hanno colto di sorpresa i responsabili politici. Questo scenario dimostra una tendenza più ampia verso politiche monetarie più localizzate e idiosincratiche, allontanandosi dall'approccio coordinato che abbiamo visto negli ultimi anni.
I recenti aggiornamenti del FMI offrono un barlume di speranza, prevedendo un leggero aumento della crescita globale per il 2024, grazie anche alla riduzione dell'inflazione e ai progressi nell'intelligenza artificiale (IA). Tuttavia, l'economista capo dell'agenzia, Pierre-Olivier Gourinchas, mette in guardia dall'autocompiacimento, citando le tensioni geopolitiche in corso e il potenziale rischio di perturbazioni del commercio globale.
Il Chief Economists Outlook del World Economic Forum conferma questo sentimento, con la maggioranza che prevede un indebolimento o un mantenimento invariato delle condizioni economiche globali nel prossimo anno. Nonostante alcuni sviluppi positivi, le prospettive sono condizionate dalla persistente tensione finanziaria, dalle fratture geopolitiche e dall'incombente minaccia di frammentazione geoeconomica.
Le prossime mosse delle banche centrali potrebbero guidarci verso una crescita stabile o farci precipitare nella crisi economica. Con così tanto in gioco, il mondo osserva e attende, sperando nella prima ipotesi ma preparandosi alla seconda.
