Pourquoi la baisse des taux de la Réserve fédérale en septembre devrait être de 0.5%
- Michael Feroli de JPMorgan estime que la Fed devrait baisser les taux d'intérêt de 0,5 % en septembre pour stabiliser l'économie.
- L'inflation est légèrement au-dessus de l'objectif, mais le chômage augmente ; attendre trop longtemps pourrait aggraver la situation.
- Une baisse plus importante pourrait stimuler les dépenses et les investissements, mais elle comporte des risques, notamment celui de créer des bulles assettiques.
La Réserve fédérale baisse enfin les taux d'intérêt ce mois-ci, et bien que beaucoup s'attendent à une baisse modeste de 0,25 %, Michael Feroli, économiste en chef chez JPMorgan, estime que la Fed doit aller plus loin. Il appelle à une baisse de 50 points de base (0,5 %).
Son raisonnement est qu'une baisse plus faible ne suffira pas à maintenir la stabilité. Actuellement, le taux cible de la Fed se situe entre 5,25 % et 5,50 %, et Feroli estime que c'est trop élevé.
Il pense que le taux neutre – où la Fed ne stimule ni ne ralentit l'économie – devrait être plus proche de 4 %. Cela signifie que la Fed est actuellement à environ 150 points de base au-dessus de ce qu'elle devrait être. Feroli a déclaré :
« Nous pensons qu'il y a de bonnes raisons d'accélérer le rythme des baisses de taux. »
Selon l'outil CME FedWatch Tool, les traders voient une chance de 39 % que la Fed opte pour la baisse plus importante de 50 points de base, ramenant la fourchette cible de 4,75 % à 5 %. Mais la plupart s'attendent à une baisse de 25 points de base, avec des probabilités d'environ 61 %.
« Si vous attendez que l'inflation soit déjà revenue à 2 %, vous avez probablement attendu trop longtemps », a déclaré Feroli. L'inflation est actuellement juste un peu au-dessus de cet objectif, mais le chômage augmente progressivement.
Le marché du travail a affiché la plus faible croissance des effectifs privés en août depuis début 2021, et le taux de chômage est passé à 4,3 % en juillet. Cela déclenche des alarmes, y compris la règle de Sahm, qui déclenche des avertissements de récession lorsque le chômage augmente fortement.
Même avec le ralentissement du marché du travail, Feroli ne pense pas que l'économie s'effondre. Mais il souligne que si les choses se détérioraient vraiment, on entendrait plus de discussions sérieuses sur une baisse des taux de plus de 50 points de base.
Bien sûr, il y a un grand risque ici. Baisser les taux trop fortement pourrait stimuler des comportements risqués sur les marchés financiers, conduisant à des bulles dans des domaines comme l'immobilier ou les actions.
Lorsque l'argent est bon marché à emprunter, les investisseurs ont tendance à se précipiter sur des actifs plus risqués. Si les prix sur ces marchés s'envolent, cela prépare le terrain pour un krach lorsque ces bulles éclateront inévitablement.
La Fed prendra sa décision lors de sa réunion des 17 et 18 septembre. Une baisse plus importante pourrait donner à l'économie l'impulsion nécessaire pour continuer à croître sans laisser l'inflation échapper à tout contrôle.
En même temps, baisser les taux trop lentement pourrait signifier qu'au moment où l'inflation sera de nouveau maîtrisée, le chômage aura grimpé trop haut.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
