Les investisseurs qui suivaient la Réserve fédérale après la publication des dernières données sur l'emploi ont obtenu une réponse mitigée vendredi.
Le marché du travail s'affaiblit, l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed, et les responsables politiques ont désormais moins de marge de manœuvre pour afficher un discours rassurant.
Le Bureau des statistiques du travail a annoncé une baisse de 92 000 emplois non agricoles en février. Les économistes tablaient sur une hausse de 50 000. Il s'agit du troisième recul de l'emploi en cinq mois. Ce rapport a suscité un vif débat au sein de la Réserve fédérale. Mary Daly, Stephen Miran et Michelle Bowman ont tous réagi vendredi, et leurs interventions sont importantes car les responsables se réuniront à nouveau les 17 et 18 mars à Washington.
Mary Daly affirme que la faiblesse des embauches en février oblige la Fed à mettre en balance l'emploi et l'inflation
Ladent de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, a déclaré vendredi que le faible rapport sur l'emploi de février compliquait la prise de décision en matière de politique monétaire. Lors d'une interview vendredi, elle n'a pas pris position sur les taux d'intérêt. Elle a indiqué que le marché du travail se contractait tandis que l'inflation restait supérieure à l'objectif, ce qui rendait la prochaine décision plus difficile.
Mary a déclaré : « Ce rapport sur le marché du travail a attiré mon attention. » Elle a également ajouté : « Je ne pense pas qu'on puisse analyser ce rapport en profondeur, mais je ne pense pas non plus qu'il faille en tirer des conclusions qui dépassent un seul mois de données. »
Mary a également comparé la situation actuelle à celle de 2019, où l'inflation était inférieure à l'objectif et où les baisses de taux étaient plus faciles à justifier. Elle a indiqué que la situation est différente cette fois-ci, car l'inflation se maintient au-dessus de l'objectif depuis un certain temps.
Mary a déclaré : « La situation est très différente de celle où l'inflation est inférieure à notre objectif. » Elle a ajouté : « Mais actuellement, l'inflation dépasse notre objectif. Elle l'est depuis un certain temps, il s'agit donc d'un calcul d'équilibre des risques, et j'espère que la hausse de 75 points de base que nous avons appliquée l'an dernier a permis de stabiliser le marché du travail. »
Suite à la publication du rapport, les opérateurs sur les marchés à terme ont revu à la hausse les probabilités d'une baisse des taux. Ils ont avancé la prochaine échéance à juillet et augmenté la probabilité de deux baisses d'ici la fin de l'année. Mary a également indiqué que la Fed aurait du mal à justifier une hausse des taux en l'absence de signes clairs de stabilité du marché du travail.
Elle a déclaré : « Je pense que le plus important, c'est qu'il est vraiment difficile de faire de la randonnée en ce moment, dans un contexte où… nous n'avons aucune preuve que [le marché du travail] soit stable. Je pense donc que nous avons simplement besoin de plus de temps. » Mary ne vote pas cette année au sein du Comité fédéral de l'open market, mais elle votera à nouveau en 2027.
Stephen Miran et Michelle Bowman estiment que la Fed pourrait devoir baisser davantage ses taux après la faiblesse des données sur l'emploi
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Miran, a déclaré vendredi que le faible rapport sur l'emploi de février justifiait une baisse des taux. Intervenant dans l'émission Money Movers, il a affirmé : « Je pense que nous n'avons pas de problème d'inflation. » Il a également déclaré :
« Je pense que le marché du travail a besoin d'un soutien accru de la part de la politique monétaire. Et je ne considère pas qu'une politique monétaire légèrement restrictive soit appropriée, par opposition à une politique neutre. Je pense qu'une position proche de la neutralité est plus juste. »
Stephen estime que le taux neutre devrait être inférieur d'environ un point de pourcentage. Lors de la réunion de décembre, le consensus parmi les responsables de la Fed était que le taux neutre se situait autour de 3,1 %, ce qui, comme l'avait rapporté Cryptopolitan à l'époque, laissait présager deux nouvelles baisses.
Stephen a également fait valoir que les chiffres persistants de l'inflation sont faussés par la manière dont les ministères du Commerce et du Travail mesurent les prix.
Il a notamment cité l'exemple des frais de gestion de portefeuille, qui augmentent en valeur absolue lorsque les marchés boursiers sont à la hausse, même si le taux de frais proprement dit reste inchangé.
Stephen a également déclaré que la récente flambée des prix du pétrole liée à la guerre en Iran est moins préoccupante pour la politique monétaire. Il a expliqué que la Réserve fédérale ne réagit généralement pas à ce type de chocs pétroliers, car ceux-ci font grimper l'inflation globale sans pour autant modifier la trajectoire à moyen terme de l'inflation sous-jacente.
Stephen a déclaré : « En général, la Réserve fédérale ne réagit pas de cette manière à la hausse des prix du pétrole. Cela [alimente] l'inflation globale, mais il s'agit généralement d'un choc ponctuel. »
Il a ajouté que :
« Si l’on considère l’inflation sous-jacente [qui n’inclut pas les prix de l’énergie], elle a tendance à être un meilleur indicateur de l’évolution de l’inflation à moyen terme que l’inflation globale. »
La vice-présidente de la Réserve fédérale chargée de la supervision, Michelle Bowman, a également indiqué qu'elle était favorable à de nouvelles réductions après ce rapport décevant.
Dans une interview accordée à Fox Business, Michelle a déclaré qu'elle était d'accord pour maintenir les taux lors de la réunion de janvier, mais que les données de février avaient changé la donne.
Michelle a déclaré : « J'étais d'accord pour maintenir le statu quo lors de notre réunion de janvier, mais maintenant que nous avons constaté latroncréation d'emplois en janvier, il s'agissait peut-être d'une anomalie sur le marché du travail. ».
Michelle a ensuite ajouté que ces nouvelles données « me confirment que le marché du travail reste faible et qu'il pourrait bénéficier d'un soutien de notre taux directeur »
