Face à d'intenses négociations sur le plafond de la dette imminente de 31,4 billions de dollars des États-Unis , Wall Street a été saisie par une confrontation avec la réalité qui donne à réfléchir.
Les conversations passent des conséquences théoriques à des plans de crise réalisables, alors que les institutions financières se préparent aux secousses économiques potentielles qu'un défaut de paiement pourrait déclencher.
Wall Street se prépare à des conséquences incertaines
Les dirigeants de Citigroup et JPMorgan Chase, entre autres géants financiers, ont exprimé des inquiétudes accrues quant aux ramifications potentielles d'un défaut.
Les enjeux sont élevés; Les obligations d'État américaines sont le fondement du système financier mondial, et les éventuelles retombées d'un défaut pourraient envoyer des ondes de choc sur les marchés des actions, de la dette et d'autres marchés, provoquant une volatilité massive.
Un défaut aurait un impact significatif sur le marché secondaire des positions du Trésor, restreignant la capacité d'échanger et de sortir de ces positions. Les initiés de Wall Street, dont beaucoup ont déjà consulté sur les opérations de dette du Trésor, mettent en garde contre un effet domino.
Cela pourrait rapidement se propager aux marchés des produits dérivés, des hypothèques et des matières premières, alors que les investisseurs scrutent la fiabilité des bons du Trésor utilisés comme garantie pour les transactions et les prêts.
Un dépassement du plafond de la dette, même de courte durée, pourrait entraîner des hausses de taux d'intérêt, des chutes des prix des actions et des violations de la documentation des prêts et des accords de levier. Les analystes prévoient que les marchés de financement à court terme pourraient se figer, aggravant encore la situation.
Pour atténuer ces risques, les banques, les courtiers et les plateformes de négociation se préparent à d'éventuelles perturbations du marché du Trésor et à la volatilité plus large qui pourrait en résulter.
Cela implique une planification stratégique du traitement des paiements des titres du Trésor, l'évaluation des réactions des marchés de financement critiques, la garantie d'une technologie et d'un personnel adéquats pour gérer les volumes de transactions accrus et l'évaluation de l'impact potentiel sur les trac des clients.
La plateforme de négociation d'obligations, Tradeweb, a eu des discussions actives avec des clients, des groupes industriels et d'autres acteurs du marché pour concevoir des plans d'urgence.
Les principaux investisseurs obligataires ont émis des avis de mise en garde, soulignant l'importance de maintenir des niveaux de liquidité élevés pour se protéger contre d'éventuels mouvements agressifs des prix des actifs.
Guide de l'industrie : Planifier pour l' dent
La Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), un groupe industriel de premier plan, a présenté un manuel détaillé. Ce guide décrit comment les principales parties prenantes du marché du Trésor communiqueraient et navigueraient sur le terrain incertain des paiements potentiels du Trésor manqués.
Dans un scénario potentiellement moins perturbateur, le Trésor pourrait choisir de reconduire les titres arrivant à échéance, en les prolongeant un jour à la fois. Cela maintiendrait le marché à flot, mais sans intérêts pour le retard de paiement.
À l'inverse, le scénario le plus perturbateur implique que le Trésor ne rembourse pas à la fois le principal et le coupon sans allonger les échéances.
Rob Toomey, directeur général de SIFMA et avocat général associé pour les marchés de capitaux, a reconnu la nature dent précédent de la situation, soulignant l'effort collectif pour se préparer et atténuer les perturbations.
Le Treasury Market Practices Group (TMPG) a un plan similaire pour la négociation des bons du Trésor impayés, qu'il a examiné fin 2022.
De plus, la Depository Trust & Clearing Corporation a déclaré qu'elle surveillait activement la situation, en utilisant le manuel de jeu de SIFMA pour modéliser une variété de scénarios et en coordonnant les activités avec les partenaires de l'industrie, les régulateurs et les participants.
Alors que Wall Street se prépare à l'inconnu, le monde financier observe, uni dans l'espoir qu'une solution à la crise du plafond de la dette sera trouvée avant que ces plans d'urgence ne soient mis à l'épreuve.
