Les États-Unis ont longtemps été la principale économie et le dollar américain a longtemps été la monnaie de réserve mondiale. D'autres économies développées du monde entier ont exprimé leurs inquiétudes concernant une monnaie fiduciaire unique dominant l'ensemble de l'économie mondiale. Cela est principalement dû à la dette importante de l'économie américaine.
Le statut de l'USD en tant que monnaie de réserve mondiale confère aux États-Unis une grande puissance économique. Cela signifie également que l'USD est plus susceptible d'être stable en valeur que les autres devises. Cependant, il existe également des risques associés au fait d'être la monnaie de réserve mondiale. Par exemple, si l'économie américaine devait connaître une crise majeure, cela pourrait avoir un impact négatif sur l'économie mondiale.
En conséquence, de nombreux passionnés de cryptographie ont appelé les gouvernements du monde entier à développer des pièces stables soutenues par leurs propres monnaies fiduciaires afin d'introduire de nouveaux cas d'utilisation pour leurs monnaies et de contester la domination du dollar américain. Cependant, la question reste ouverte : un stablecoin officiel adossé à l'USD peut-il préserver le statut de la monnaie fiduciaire en tant que monnaie de réserve mondiale ?
Comment l'USD est-il devenu la monnaie de réserve mondiale ?
Le dollar des États-Unis (USD) est devenu la monnaie de réserve mondiale principalement à la suite des développements économiques et géopolitiques qui ont eu lieu après la Seconde Guerre mondiale :
Conférence de Bretton Woods (1944) : En juillet 1944, des représentants de 44 nations alliées se sont réunis à Bretton Woods, New Hampshire, pour concevoir un nouveau système monétaire international. La conférence a créé le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale pour promouvoir la coopération monétaire et faciliter la reconstruction et le développement après la guerre. Les délégués ont convenu d'arrimer leurs devises à l'USD, et l'USD, à son tour, a été indexé sur l'or à un taux de change fixe.
Domination économique après la Seconde Guerre mondiale : Après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis sont devenus la première puissance économique mondiale. Son infrastructure industrielle est restée relativement épargnée par la guerre, contrairement à de nombreuses autres grandes économies. Les États-Unis disposaient également d'une main-d'œuvre importante et productive, de ressources naturelles abondantes et d'avancées technologiques importantes.
Plan Marshall et aide économique : Les États-Unis ont mis en place le plan Marshall en 1948, qui apportait une aide financière aux pays européens dévastés par la guerre. Cette initiative a aidé à reconstruire les économies déchirées par la guerre et a cimenté le rôle des États-Unis en tant que leader économique mondial.
L'étalon-or et la stabilité : Sous le système de Bretton Woods, les principales devises étaient rattachées au dollar américain, procurant un sentiment de stabilité et de confiance dans la valeur du dollar. Les banques centrales et les investisseurs internationaux considéraient l'USD comme une réserve de valeur fiable en raison de sa convertibilité en or à un taux fixe.
Commerce et investissement : Les États-Unis étaient un important exportateur et importateur de biens et de services, et le dollar américain était largement utilisé dans les transactions commerciales internationales. Cela a encore renforcé sa position en tant que monnaie de réserve mondiale, car les pays avaient besoin de l'USD pour faciliter les transactions transfrontalières.
Stabilité et liquidité des marchés financiers : Les marchés financiers américains, en particulier la Bourse de New York et le marché du Trésor américain, étaient parmi les plus stables et les plus liquides au monde. Cela a fait du dollar une trac pour les banques centrales et les investisseurs à détenir dans le cadre de leurs réserves de change.
À ce jour, de nombreux pays et institutions détiennent encore des quantités importantes d'USD dans leurs réserves de change en raison de son utilisation généralisée dans le commerce international, les marchés financiers et la relative stabilité de l'économie américaine.
Cependant, suite à l'effondrement d'institutions bancaires de premier plan aux États-Unis comme la First Republic Bank, la Silicon Valley Bank et la Signature Bank, la confiance dans l'économie américaine a été brisée. Les régulateurs n'ont pas été en mesure d'empêcher l'effondrement de ces banques et le gouvernement a dû payer les investisseurs de leur propre poche.
Avantages et inconvénients de l'USD comme monnaie de réserve mondiale
Le dollar américain (USD) étant la monnaie de réserve mondiale présente à la fois des avantages et des inconvénients :
Avantages
Liquidité et stabilité : L'USD est l'une des devises les plus liquides et les plus stables au monde. Il est largement accepté et négocié sur les marchés financiers, ce qui permet aux pays de le détenir et de l'échanger facilement à diverses fins.
Facilite le commerce international : En tant que monnaie de réserve mondiale, le dollar américain simplifie le commerce et la finance internationaux. De nombreux produits de base, tels que le pétrole et l'or, sont cotés et négociés en USD, ce qui en fait une devise privilégiée pour effectuer des transactions transfrontalières.
Coûts de transaction réduits : étant donné que l'USD est largement utilisé, les transactions internationales réglées en USD peuvent souvent entraîner des coûts de change inférieurs, ce qui réduit les dépenses de conversion de devises.
Valeur refuge : En période d'incertitude économique ou de tensions géopolitiques, l'USD est souvent considéré comme une valeur refuge. Les investisseurs et les pays cherchent à détenir des actifs en USD pour la stabilité et l'atténuation des risques.
Accès aux marchés libellés en USD : Les pays détenant des réserves en USD peuvent accéder aux marchés financiers américains profonds et liquides, qui offrent un large éventail d'opportunités d'investissement.
Dominance du système financier mondial : Le statut de l'USD en tant que monnaie de réserve mondiale renforce l'influence des États-Unis sur le système financier international et les politiques économiques.
Les inconvénients
Vulnérabilité aux politiques économiques américaines : Les pays fortement dépendants de l'USD en tant qu'actif de réserve sont exposés à l'impact des politiques économiques américaines, telles que les modifications des taux d'intérêt ou les sanctions.
Volatilité du taux de change : La valeur de l'USD peut fluctuer, entraînant des risques de taux de change pour les pays détenant d'importantes réserves en USD.
Pression sur Defi commercial des États-Unis : En tant que monnaie de réserve mondiale, il existe une demande continue d'USD dans les transactions internationales, ce qui peut faire pression sur les États-Unis pour maintenir un defi afin de fournir suffisamment de liquidités en USD au reste du monde.
Dépendance vis-à-vis de la politique monétaire américaine : Les pays utilisant le dollar américain comme monnaie de réserve peuvent être confrontés à des difficultés dans la conduite de politiques monétaires indépendantes dent car ils doivent tenir compte des actions de la Réserve fédérale américaine.
Potentiel d'instabilité financière : Le rôle dominant de l'USD peut encourager des emprunts excessifs en USD, entraînant une instabilité financière dans certains pays s'ils ont du mal à assurer le service de la dette libellée en USD pendant les ralentissements économiques.
Défis pour les économies en développement : Les économies plus petites ou en développement peuvent avoir des difficultés à accumuler et à maintenir des réserves en dollars, ce qui peut affecter leur capacité à stabiliser leurs propres devises et à gérer efficacement leurs économies.
Devises qui pourraient remettre en cause la position de l'USD en tant que monnaie de réserve mondiale
Certains des principaux concurrents du dollar américain sont :
Euro (EUR)
L'euro, utilisé par 19 pays membres de l'Union européenne, est la deuxième monnaie de réserve la plus largement détenue après l'USD. La zone euro détient une part substantielle du commerce mondial et un marché financier important et stable. Si la zone euro renforce encore son intégration économique et budgétaire, elle pourrait renforcer l'attrait de l'euro en tant qu'alternative à l'USD.
Récemment, l'UE a adopté le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) et la législation couvre une gamme de crypto-monnaies, d'actifs numériques, de jetons utilitaires et de pièces stables. Cela pourrait stimuler l'utilisation de l'euro dans le monde.
Yuan chinois (CNY/RMB)
Comme l'économie chinoise a connu une croissance rapide au cours des dernières décennies, il y a eu une internationalisation croissante du yuan chinois. Les efforts de la Chine pour promouvoir l'utilisation du yuan dans le commerce et les investissements internationaux, ainsi que l'initiative "la Ceinture et la Route", ont rehaussé le profil de la monnaie. Cependant, le statut de monnaie de réserve mondiale du yuan dépend également de nouvelles réformes des marchés financiers et des préoccupations concernant les contrôles stricts des capitaux en Chine.
Il est crucial de noter que la Chine expérimente le yuan numérique depuis très longtemps et a promu l'utilisation de la CBDC dans le secteur de la vente au détail. De plus, le pays est devenu optimiste sur blockchain contrairement aux États-Unis.
Yen japonais (JPY)
Le Japon possède l'une des économies les plus importantes et les plus stables du monde. Le yen est activement échangé sur le marché des changes et détenu comme monnaie de réserve par plusieurs banques centrales. Cependant, les défis démographiques du Japon et la déflation persistante ont eu un impact sur la croissance du yen en tant que monnaie de réserve mondiale.
Récemment, le gouvernement a décidé de réduire la fiscalité sur les actifs numériques et de lever l'interdiction d'utiliser des stablecoins dans la région. Il existe également des plans d'une CBDC pour promouvoir l'utilisation du JPY.
Livre sterling (GBP)
Historiquement, la livre sterling était une monnaie de réserve mondiale dominante. Bien que son influence ait diminué par rapport au dollar américain et à l'euro, la livre sterling reste une devise internationale importante en raison de la tron du secteur des services financiers du Royaume-Uni et de ses liens historiques avec le commerce mondial.
Dollar canadien (CAD) et dollar australien (AUD)
Ces devises sont importantes sur les marchés des matières premières, en particulier pour le pétrole, le gaz, les minéraux et les produits agricoles. Les pays disposant d'importantes réserves de matières premières peuvent préférer détenir leurs actifs dans des devises liées à ces matières premières, ce qui pourrait accroître la demande de dollars canadiens et australiens.
Franc suisse (CHF)
L'économie stable de la Suisse, son secteur financier tron et sa réputation de neutralité politique ont fait du franc suisse une monnaie trac pour les investisseurs à la recherche d'un refuge sûr en période d'incertitude géopolitique.
Les BRICS s'apprêtent à réduire la domination du dollar
Il est important de noter que les pays BRICS de l'Inde, de la Chine, de la Russie, du Brésil et de l'Afrique du Sud ont décidé de défier la domination du dollar américain. Alors que la Chine et la Russie ont mené les initiatives de dédollarisation en raison de leur rivalité avec les États-Unis, l'Inde, le Brésil et l'Afrique du Sud y contribuent dans leur propre intérêt.
Récemment, le dent russe Vladimir Poutine a confirmé que les États membres minilatéraux travaillaient au développement d'une nouvelle monnaie de réserve mondiale pour contester la position du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale. La Russie a été victime de sanctions imposées par les États-Unis et l'UE après avoir déclenché une guerre en Ukraine.
L'Inde travaille à la promotion de sa propre monnaie et bien qu'elle soit aussi tron alliée aux États-Unis, la principale économie vise à lutter contre le projet chinois d'internationalisation du renminbi. L'Inde vise à réduire sa dépendance à l'égard du dollar américain mais n'est pas tout à fait favorable au plan de la Chine visant à détrôner le dollar car les deux n'entretiennent pas de très bonnes relations.
La Russie lancera un Stablecoin
Récemment, il a été confirmé que la Banque centrale d'Iran et la banque centrale de Russie travailleront ensemble pour créer un stablecoin adossé à l'or. Le plan est de développer un « jeton de la région du golfe Persique » à utiliser comme moyen de paiement dans le commerce mondial. Le stablecoin proposé fonctionnera dans une zone économique spéciale d'Astrakhan, où la Russie a commencé à accepter les expéditions de fret iranien.
En outre, la Russie prévoit de lancer une monnaie numérique nationale, le rouble numérique, en 2023. Le rouble numérique sera une monnaie numérique de la banque centrale (CBDC), qui est une version numérique d'une monnaie fiduciaire émise et réglementée par une banque centrale.
Le rouble numérique est développé dans le cadre des efforts de la Russie pour moderniser son système financier et réduire sa dépendance au dollar américain. Le rouble numérique sera utilisé pour les paiements nationaux et internationaux.
Les crypto-monnaies menacent-elles la domination du dollar américain ?
Les crypto-monnaies ont le potentiel d'avoir un impact sur la position de l'USD en tant que monnaie de réserve mondiale, mais l'étendue de leur influence dépend de divers facteurs et de leur taux d'adoption dans l'économie mondiale :
Concurrence pour les paiements mondiaux : Les crypto-monnaies offrent un système de paiement décentralisé et sans frontières qui peut contourner les intermédiaires financiers traditionnels. Si les crypto-monnaies sont largement adoptées et s'avèrent efficaces, rentables et sécurisées pour les transactions internationales, elles pourraient concurrencer les systèmes de paiement traditionnels, y compris ceux libellés en USD. Cela pourrait potentiellement réduire la demande d'USD dans les transactions transfrontalières.
Substitution de devises : Dans les pays connaissant une inflation élevée, une instabilité économique ou des contrôles monétaires, les crypto-monnaies peuvent être considérées comme une réserve alternative de valeur et un moyen d'échange. Si les crypto-monnaies devenaient largement acceptées et utilisées comme substitut des monnaies locales, cela pourrait réduire la dépendance à l'USD dans ces régions.
Finance décentralisée ( DeFi ) : La croissance des plateformes et applications financières décentralisées basées sur la technologie blockchain pourrait fournir un écosystème financier alternatif. Si DeFi devient plus accessible et fonctionnel, il pourrait offrir de nouveaux services financiers qui concurrencent les options bancaires et d'investissement traditionnelles, ce qui pourrait avoir un impact sur la demande d'actifs libellés en USD.
Central Bank Digital Currencies (CBDCs) : Certains pays explorent le développement de leurs propres CBDCs, des monnaies numériques émises et régulées par les banques centrales. Si les CBDC gagnent trac et sont utilisées pour le commerce et les transactions internationales, elles pourraient remettre en cause le rôle du dollar américain en tant que principale monnaie de réserve mondiale.
Impact sur la stabilité financière : La volatilité et la nature spéculative des crypto-monnaies peuvent soulever des inquiétudes quant à la stabilité financière. De fortes fluctuations des prix des crypto-monnaies pourraient entraîner des perturbations sur les marchés financiers et réduire la confiance dans les actifs numériques en tant qu'actifs de réserve.
Incertitude réglementaire et juridique : L'absence de réglementations mondiales unifiées et de cadres juridiques pour les crypto-monnaies peut créer de l'incertitude pour les entreprises et les investisseurs. Les développements réglementaires pourraient avoir un impact sur l'adoption et l'utilisation des crypto-monnaies, ce qui pourrait à son tour influencer la position de l'USD en tant que monnaie de réserve mondiale.
Il est essentiel de noter que les crypto-monnaies, en particulier Bitcoin et d'autres crypto-monnaies décentralisées, ont été conçues à l'origine pour fonctionner en dehors du système financier traditionnel et sans contrôle gouvernemental. En conséquence, ils présentent des défis et des opportunités uniques pour le système financier mondial. Le statut de l'USD en tant que monnaie de réserve mondiale est profondément enraciné et soutenu par la force de l'économie américaine, les facteurs géopolitiques et l'utilisation généralisée de l'USD dans le commerce international et les marchés financiers.
Bien que les crypto-monnaies aient suscité une attention et une adoption considérables, leur impact sur le statut de monnaie de réserve mondiale de l'USD est incertain et fortement dent de l'évolution du paysage réglementaire, des progrès technologiques et de la confiance globale dans les actifs numériques en tant que réserve de valeur et moyen d'échange.
Des Stablecoins soutenus par l'USD pour préserver la domination de l'USD ?
L'émergence et l'adoption de pièces stables adossées au dollar américain pourraient avoir des implications à la fois positives et négatives pour le statut de l'USD en tant que monnaie de réserve mondiale. Les Stablecoins sont des actifs numériques conçus pour maintenir une valeur stable en rattachant leur prix à un actif de réserve, comme une monnaie fiduciaire comme le dollar américain. Tether (USDT) et USD Coin (USDC) sont des exemples de pièces stables indexées sur l'USD.
Voici quelques façons dont les pièces stables adossées au dollar américain pourraient avoir un impact sur le statut de monnaie de réserve mondiale de l'USD :
Impacts positifs
Accessibilité et efficacité améliorées : les pièces stables adossées au dollar américain, étant des actifs numériques, peuvent faciliter des transactions transfrontalières plus rapides et plus efficaces par rapport aux systèmes bancaires traditionnels. Cela pourrait permettre aux pays et aux institutions de mener plus facilement le commerce international et la finance en utilisant des pièces stables, augmentant potentiellement la demande de pièces stables adossées à l'USD.
Réduction du risque de taux de change : Pour les pays dont la monnaie nationale est volatile, l'utilisation de pièces stables adossées à l'USD dans les transactions internationales pourrait réduire le risque de taux de change. Cela pourrait promouvoir l'utilisation de ces pièces stables pour le règlement des échanges et les avoirs de réserve, bénéficiant indirectement à l'USD.
Inclusion financière : Les Stablecoins peuvent améliorer l'inclusion financière, en particulier dans les régions où l'accès aux services bancaires traditionnels est limité. L'utilisation accrue de pièces stables adossées à l'USD peut introduire davantage de personnes à l'USD et favoriser la familiarité avec la devise.
Impacts négatifs
Préoccupations réglementaires : L'adoption généralisée des pièces stables adossées à l'USD peut soulever des défis réglementaires pour les gouvernements et les banques centrales. Les régulateurs pourraient s'inquiéter de l'impact potentiel sur la politique monétaire, la stabilité financière et la protection des consommateurs.
Risques de concentration : La domination de quelques fournisseurs de stablecoins soutenus par l'USD (par exemple, Tether et USD Coin) peut entraîner des risques de concentration. Tout problème ou perte de confiance dans ces opérateurs de pièces stables pourrait avoir des effets néfastes sur l'écosystème plus large, affectant potentiellement la confiance dans le modèle de pièces stables soutenu par l'USD.
Concurrence avec les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) : Certaines banques centrales étudient le développement des CBDC, qui sont des monnaies numériques émises et réglementées par les autorités centrales. Si les CBDC gagnent trac , elles pourraient rivaliser avec les pièces stables privées, influençant potentiellement la demande de pièces stables adossées à l'USD.
Préoccupations en matière de stabilité financière : L'adoption rapide et généralisée de pièces stables adossées à l'USD sans gestion des risques et réglementation appropriées pourrait poser des risques pour la stabilité financière. Si les émetteurs de pièces stables ne détiennent pas de réserves suffisantes ou sont confrontés à des problèmes de liquidité, cela pourrait entraîner des perturbations sur le marché et potentiellement affecter la confiance dans les actifs adossés à l'USD.
Conclusion
Bien que les pièces stables adossées au dollar américain puissent offrir des avantages pour les transactions transfrontalières et l'inclusion financière, il est essentiel de reconnaître que leur utilisation généralisée en tant qu'actifs de réserve mondiaux nécessiterait de résoudre les problèmes de réglementation et de stabilité. De plus, le statut de l'USD en tant que monnaie de réserve mondiale est influencé par divers facteurs complexes au-delà de l'adoption des pièces stables, tels que la force globale de l'économie américaine, la dynamique géopolitique et la profondeur et la liquidité des marchés financiers américains.
En résumé, alors que les pièces stables adossées au dollar américain peuvent jouer un rôle dans la facilitation des transactions internationales, leur potentiel à préserver le statut de monnaie de réserve mondiale de l'USD dépendrait de leur capacité à relever les défis réglementaires, financiers et géopolitiques. La position de l'USD en tant que principale monnaie de réserve mondiale reste profondément enracinée et il est peu probable qu'elle soit affectée de manière significative uniquement par la hausse des pièces stables à court terme.
