Les actions américaines enregistrent de nouveaux gains à l'ouverture, alors que le calme relatif des fêtes approche et que le sentiment du marché reste ferme.

JPMorgan reprend le train des réductions de coûts en décembre.

Après avoir brièvement anticipé un report, Michael Feroli et son équipe chez JPMorgan Chase prévoient désormais que la Réserve fédérale abaissera les taux d'intérêt le mois prochain, suite aux nouveaux signaux émis par de hauts responsables de la Fed, notamment John Williams, ledent de la Fed de New York.

Jusqu'à présent, JPM prévoyait une intervention en janvier, notamment après la publication tardive du rapport sur l'emploi de septembre qui avait semé l'incertitude. Mais cette position a évolué.

Dans une note envoyée mercredi, Michael a déclaré que les récentes déclarations de la Fed avaient fait pencher la balance : « Nous pensons désormais que les dernières déclarations de la Fed augmentent les chances que le Comité décide de baisser les taux dans les deux semaines à venir. »

La dernière réunion de l'année du FOMC est prévue les 9 et 10 décembre, et JPMorgan prévoit désormais deux baisses de taux d'un quart de point, l'une en décembre et l'autre en janvier.

Cela correspond aux attentes du marché, les contrats à terme sur les fonds fédéraux impliquant désormais une probabilité de 80 % d'une baisse de 25 points de base la semaine prochaine, une forte augmentation par rapport aux chances inférieures à 30 % observées la semaine dernière.

La récente chute du Bitcoinest un test psychologique. La plus importante cryptomonnaie au monde a perdu plus de 20 % de sa valeur ce mois-ci, oscillant actuellement autour de 89 800 $, et près de 30 % de moins que son sommet du début octobre, à plus de 126 000 $.

Selon Ed Engel, analyste chez Compass Point, cette vague de ventes est provoquée par des ventes paniques de la part de nouveaux investisseurs, notamment ceux qui ont acheté via des ETF Bitcoin au comptant américains.

Nombre de ces investisseurs avaient investi plus de 100 000 dollars, et maintenant, face à l'accumulation des pertes, ils se précipitent pour cash .

Dans le même temps, le marché absorbe également des liquidations forcées de positions crypto à effet de levier, les investisseurs se tournant vers des actifs « refuges » comme l'or dans un contexte d'incertitudes macroéconomiques et de turbulences sur la valorisation des actions liées à l'IA.

Il existe un autre facteur de tension : le cycle de réduction de moitié Bitcoin . Tous les quatre ans, les récompenses de bloc sont divisées par deux, la dernière réduction étant prévue pour 2026. Si ce mécanisme vise à rendre Bitcoin plus rare, il a également alimenté des théories controversées sur la prévisibilité des cycles de prix.

Certains investisseurs à long terme profitent de ce moment pour réduire leurs positions, misant sur les pics de prix engendrés par la réduction de moitié des récompenses.

Selon Compass Point, Bitcoin a rebondi sur le seuil de 82 000 $, « True Market Mean », un niveau qui reflète le coût de base moyen pour les investisseurs en ETF au cours de ce cycle.

Mais Engel prévient qu'il faudra peut-être davantage de souffrance pour véritablement assainir le marché. Il surveille des signes tels que l'accumulation nette par les détenteurs à long terme et des taux de financement perpétuels négatifs, indicateurs de la liquidation des positions longues sur-endettées.

« Les marchés baissiers du BTC prennent généralement fin après les transferts de richesse vers des détenteurs plus fidèles », a écrit Ed, ajoutant que d'ici là, Bitcoin pourrait continuer à baisser progressivement jusqu'à la fin de l'année.

Le marché obligataire est resté calme mercredi, même si les opérateurs devaient analyser de nouvelles données économiques et alimenter les spéculations quant à l'identité du prochain dirigeant de la Réserve fédérale.

Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a à peine bougé, se maintenant à 4,002 %, tandis que le rendement à 30 ans a légèrement baissé à 4,649 %.

À court terme, le rendement à 2 ans a légèrement progressé pour atteindre 3,487 %, signe d'une certaine rigidité des anticipations de taux à court terme. Les rendements évoluent inversement aux prix, et un point de base équivaut à 0,01 %.

Par ailleurs, un nombre étonnamment bas de demandes d'allocations chômage est venu compliquer la situation. Le ministère du Travail a indiqué que seulement 216 000 Américains avaient déposé une demande d'allocations chômage au cours de la semaine se terminant le 22 novembre, soit le chiffre le plus bas depuis avril, et bien en deçà des 225 000 prévisions des économistes interrogés par Dow Jones.

Ce sont ce genre de données qui rendent plus difficile pour la Fed de changer de cap trop rapidement, malgré la forte augmentation des paris sur une baisse des taux cette semaine.

Mais le véritable suspense à Wall Street concerne aussi les nominations. Scott Bessent, le secrétaire au Trésor, a déclaré mardi à CNBC que Donald Trump était « sur le point » de nommer un nouveau président de la Réserve fédérale, un entretien restant à mener.

Scott a ajouté : « C’est sa prérogative, que ce soit avant les fêtes de Noël ou au Nouvel An », mais a souligné que « les choses avancent très bien ».

Oracle a fait sensation mercredi, bondissant de plus de 4 % après que Brad Zelnick de Deutsche Bank a réaffirmé avec force sa prévision optimiste.

Brad a indiqué à ses clients qu'il maintenait sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 375 $, ce qui représente un potentiel de hausse considérable de +90 % par rapport au cours actuel. Ce chiffre est nettement supérieur à la moyenne de 345 $ observée parmi les autres analystes interrogés par LSEG.

Brad n'ignore pas pour autant les risques. Il reconnaît que le multiple actuel d'Oracle, à 27x le BPA 2026, est plombé par les coûts initiaux liés au développement de son infrastructure cloud d'IA, ce qui, selon lui, explique la prudence des investisseurs. Mais c'est précisément là qu'il perçoit le problème.

Selon lui, « l'opportunité bien réelle » provient du carnet de commandes d'Oracle pour OpenAI, qu'il a décrit comme un retour sur investissementtron, progressant déjà comme prévu, et une validation claire de la position d'Oracle dans l'infrastructure d'IA à grande échelle.

Le récent repli du cours de l'action est perçu par Brad comme une aubaine. Il estime que le rapport risque/rendement est «tronfavorable », notamment au regard de l'ensemble des activités d'Oracle.

Bitcoin a réussi à repasser au-dessus des 90 000 dollars mercredi, se remettant de sa forte chute d'octobre, mais ce retour en force ne ressemble en rien aux montagnes russes habituelles du marché des cryptomonnaies.

Au lieu de fortes fluctuations et d'une frénésie commerciale, cette dernière évolution reflète le contrôle de plus en plus strict de Wall Street sur la manière dont le risque circule dans le système.

Même après cette chute de 36 % depuis le record d'octobre, la volatilité implicite a à peine bougé, ce qui montre à quel point l'institutionnalisation des cryptomonnaies a changé la donne.

En 2021, la chute du Bitcoinavait été brutale et désordonnée. Il lui avait fallu plus d'un an pour atteindre son point le plus bas, et 15 mois supplémentaires pour retrouver son sommet. Cette fois-ci, le repli a été rapide mais progressif.

La baisse de la volatilité suggère que les traders ne paient plus des sommes importantes pour se couvrir, signe que les anticipations de prix se stabilisent, même face à de lourdes pertes.

La macroéconomie joue un rôle prépondérant. Suite à la baisse des prévisions de la Fed, les chances de hausse pour décembre dépassent les 80 %, contre 42 % la semaine dernière. Bitcoin, comme d'autres actifs à risque, bénéficie ainsi d'un répit.

Mais les dégâts d'octobre ont été bien réels. Ce fut le pire mois pour Bitcoindepuis l'effondrement de 2022, et la chute la plus brutale enregistrée depuis le lancement des ETF. Les investisseurs ont retiré près de 3,6 milliards de dollars des 12 ETF Bitcoin au comptant américains, soit la plus forte sortie de capitaux mensuelle depuis leur création.

Et pourtant ? Ces mêmes ETF pourraient bien contribuer à apaiser les tensions. Ils représentent désormais plus de 40 milliards de dollars d’intérêts ouverts, le volume d’options ayant doublé par rapport à l’année dernière ; ils ne sont plus seulement le terrain de jeu des accros à l’effet de levier offshore.

Alors que les marchés ont connu une légère hausse pendant la pause de Thanksgiving, Dubravko Lakos-Bujas, de JPMorgan, regardait déjà au-delà de la dinde et de sa farce, directement vers 2026.

Dubravko vient de fixer un objectif de 7 500 points pour le S&P 500 d’ici la fin de l’année.

Cela représente une hausse de 10,9 % par rapport au cours de clôture de mardi, due à ce qu'il considère comme une combinaison de facteurs : des bénéfices à deux chiffres, deux nouvelles baisses de taux de la Fed, puis, selon ses propres termes, une « pause prolongée ».

Mais il ne s'agit là que du scénario le plus probable. Dubravko a indiqué que si la Fed assouplit sa politique monétaire plus que prévu, le S&P 500 pourrait dépasser les 8 000 points, soit une hausse de 18 % par rapport à son niveau actuel.

Il pense que les marchés sont déjà en train de le pressentir, écrivant que malgré toutes les inquiétudes récentes concernant la valorisation de l'IA, ces multiples « anticipent à juste titre une croissance des bénéfices supérieure à la tendance », notamment grâce à un boom des investissements en IA et à une politique budgétaire plus souple à venir.

Les anticipations de baisse des taux ont fortement augmenté cette semaine, notamment après la publication de données économiques américaines décevantes. L'outil FedWatch du CME indique désormais que les opérateurs estiment à plus de 80 % la probabilité d'une baisse de 25 points de base en décembre.

Quant aux valeurs à privilégier, le nouveau panier de bénéficiaires de JPMorgan dans le secteur de l'IA et des centres de données comprend Amazon, Nvidia et Alphabet.

Depuis le début de l'année 2025, Amazon affiche une croissance modérée de seulement 4,7 %, tandis que Nvidia a bondi de 32 %, même après avoir reculé de plus de 12 % en novembre. Alphabet, quant à elle, est en pleine expansion, avec une hausse de 70 % en 2025 et un quasi-doublement de son cours en seulement six mois.

Les actions ont de nouveau progressé mercredi, enregistrant une quatrième journée consécutive de gains alors que Wall Street entrait en mode vacances dans un calme inhabituel.

Le Dow Jones a bondi de 363 points, soit 0,8 %, tandis que le S&P 500 a progressé de 0,8 % et le Nasdaq de 0,9 %, plaçant ainsi les trois indices sur tracde leurtronperformance hebdomadaire depuis des mois.

Oracle s'est particulièrement distinguée, bondissant de plus de 4 % après que Deutsche Bank a réaffirmé ses perspectives optimistes. Cette annonce a contribué à raviver l'enthousiasme autour des valeurs liées à l'IA, Nvidia rebondissant de près de 2 % et Microsoft grimpant de plus de 2 % en début de séance.

À ce stade de la semaine, le S&P 500 est en hausse de plus de 3 %, le Dow Jones a progressé de près de 3 % et le Nasdaq a gagné plus de 4 %, se dirigeant vers sa meilleure performance depuis la mi-mai.