Une perte impermanente se produit lorsque la formule déterminée par algorithme des teneurs de marché automatisés (AMM) dans DeFi révèle une disparité entre le prix d'un actif à l'intérieur et à l'extérieur d'un pool de liquidités. L'AMM élimine les intermédiaires dans les échanges décentralisés et négocie des actifs à partir d'un pool de liquidités de jetons fournis par des fournisseurs de liquidités.
Une formule d'algorithme constant maintient le pool de liquidités en équilibrant le ratio jeton/taille du pool. En raison de l'accent mis par le calculateur AMM sur le ratio, l'amortissement entraîne une perte pour les actifs en dehors du pool.
Qu'est-ce qu'une perte impermanente ?
La perte impermanente est l'écart entre votre valeur et la valeur des actifs que vous placez dans un pool de liquidités au lieu de détenir vos actifs cryptographiques. Vous avez une perte impermanente si la valeur aurait été plus élevée si vous aviez simplement gardé votre crypto dans votre portefeuille plutôt que de soutenir la liquidité.
Une perte impermanente ressemble donc à un coût d'opportunité. La différence entre une perte impermanente et une perte non réalisée dans un investissement en actions est que votre investissement initial dans le pool de liquidités n'est pas pris en compte lors du calcul, contrairement à une perte non réalisée. Au lieu de cela, il met en contraste la valeur de votre investissement dans le pool de liquidités avec la valeur que vous auriez eue si vous aviez simplement conservé vos jetons en fonction du mélange de jetons encore en circulation.
Il est concevable d'avoir à la fois une perte temporaire et un gain non réalisé en raison de la façon dont le terme « perte temporaire » est calculé. Le problème fondamental qui peut entraîner une perte impermanente est que la quantité de jetons dans le pool change lorsque des échanges ont lieu.
Une perte temporaire peut survenir en raison d'un certain nombre de facteurs.
- Jetons volatils : une perte impermanente se produit plus fréquemment lorsque l'un des jetons d'une paire de négociation est plus volatil que l'autre.
- Tokens nouveaux ou peu échangés : les jetons nouveaux ou peu échangés peuvent ne pas avoir une découverte de prix appropriée ou un marché suffisamment grand pour tenter les traders d'arbitrage.
- Large plage de négociation : Une perte impermanente peut également se produire si vous autorisez une plage de négociation plus large. Certains échanges décentralisés, comme Uniswap, vous permettent d'affiner la plage de négociation des jetons.
- Petits pools : les prix des jetons sont plus facilement bousculés dans les petits pools de liquidités.
Comment calculer la perte impermanente
Une perte temporaire se produit lorsque les jetons d'un pool de liquidités sont comparés à leur valeur de détention. Les paires de jetons du fonds doivent avoir des valeurs totales égales. Afin de garder une valeur totale égale, la formule X*Y=K est utilisée. La calculatrice exige que la valeur d'un jeton corresponde à la valeur d'un autre jeton dans le pool. Le principe de base du modèle de prix automatisé est la relation de valeur égale.
Lorsqu'un trader veut échanger A contre B dans un pool de liquidité avec 50% de jeton A et 50% de jeton B, le nombre de jetons A diminue tandis que la quantité de jeton B augmente. Pour préserver la valeur des deux jetons, l'algorithme AMM augmenterait le prix du jeton A par rapport au jeton B. Plus l'écart entre les jetons est grand, plus la perte temporaire est élevée.
La perte temporaire de pools de liquidités AMM avec des actifs similaires a été considérablement minimisée. Le calcul des pertes impermanentes devient plus compliqué avec un plus grand nombre de fournisseurs de liquidité. Les outils de liquidité dans DeFi incluent DeFi Pulse, vFat, DeFi Llama et LiquidityFolio. DeFi Pulse et DeFi Llama sont des méthodes statistiques de suivi, et trac est un calculateur de rendement agricole. LiquidityFolio est une solution de gestion des liquidités pour les investissements Uniswap.
Perte impermanente en crypto
La perte impermanente en crypto est pratiquement aussi importante que sur le marché boursier. DeFi les fournisseurs de services peuvent atténuer les pertes impermanentes en utilisant des récompenses de jalonnement pour amortir les fournisseurs de liquidités. La stratégie verse aux fournisseurs de liquidité un pourcentage des frais de négociation de la plateforme.
Pour compenser la perte, les protocoles récompensent les LP avec les jetons natifs de la plate-forme, qui tirent leur valeur de l'activité du réseau. Les fournisseurs de liquidité gagnent plus en frais distribués et en récompenses symboliques à mesure que la volatilité augmente et que l'activité de négociation augmente.
Uniswap, un pool de liquidités, a créé un système d'incitation basé sur des jetons basés sur des projets. Les jetons peuvent être échangés ou utilisés dans diverses parties du système DeFi . La liquidité livrée à l'équilibreur approprié peut entraîner des gains symboliques. Le timing est essentiel lors de l'octroi de liquidités, car les utilisateurs qui fournissent des liquidités pendant les saisons de forte activité commerciale obtiennent un rendement plus élevé que les utilisateurs qui fournissent des liquidités pendant les saisons de faible activité.
Stratégies pour atténuer les pertes impermanentes
Utiliser des paires de pièces stables
Des paires de pièces stables telles que l'USDC et l'USDT peuvent être utilisées pour éviter des pertes temporaires. Les pièces stables ne sont pas sujettes à la volatilité et le risque de pertes temporaires est considérablement réduit. Dans le processus, un commerçant peut gagner des commissions de négociation. L'inconvénient de fournir des liquidités avec des pièces stables est qu'il n'y a pas de gains dans un marché positif. La perte impermanente est également inévitable pendant les moments de forte fluctuation des prix.
Frais de négociation
Les frais de négociation peuvent être utilisés pour couvrir les pertes temporaires. Toutes les transactions DeFi entraînent des frais de négociation, dont une partie est partagée avec les fournisseurs de liquidité. Les revenus provenant des frais de négociation pourraient être suffisants pour compenser les pertes à court terme. La perte temporaire diminue à mesure que le nombre de redevances perçues augmente.
Volatilité
Les paires de devises utilisées pour fournir des liquidités sont un élément qui peut aider à minimiser les pertes temporaires. Les paires de liquidités sont très volatiles les unes par rapport aux autres. Les pertes temporaires augmenteraient si un jeton d'une paire surpassait l'autre.
Rapport LP
Certains protocoles DeFi ont un ratio AMM 50/50. Alors que le pool s'efforce d'équilibrer sa valeur, le ratio augmente l'aspect de perte impermanente. D'autres bourses décentralisées peuvent avoir des ratios différents et les bourses peuvent permettre la mise en commun de plusieurs actifs.
Écart de prix
Les pièces stables pourraient protéger les systèmes DeFi avec un pool de liquidités à devise unique contre la volatilité, ce qui peut entraîner des pertes temporaires plus importantes. Pour éviter une perte temporaire, un trader doit attendre que le prix d'une paire retrouve son niveau d'entrée initial. Certains AMM peuvent n'avoir qu'un pool de liquidités en devises au lieu de deux.
