La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment divulgué les prochaines étapes de son processus d'évaluation des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin proposés par Franklin Templeton et Hashdex. L'agence de réglementation a sollicité des commentaires écrits sur les deux propositions, sollicitant des commentaires sur l'opportunité d'approuver ou de refuser les formulaires 19b-4 des candidats.
La SEC invite le public à commenter les propositions Bitcoin ETF
Le formulaire SEC 19b-4, distinct du formulaire S-1, sert de divulgation approuvée par la division SEC Trading and Markets. Les formulaires disposent d'une période d'ouverture de 35 jours à compter de leur publication dans le Federal Register, permettant aux parties prenantes d'exprimer leurs opinions et de répondre aux commentaires. Les demandes de changement de règle, permettant la négociation de ces ETF, ont été soumises fin septembre, l'ETF Hashdex étant destiné à la Bourse de New York Arca et celui de Franklin Templeton à Cboe BZX.
Reconnaissant l'importance de cette décision, la SEC a prolongé le délai d'examen de ces demandes jusqu'au 15 novembre. Les enquêtes de la SEC se concentrent principalement sur les questions clés entourant l'approbation potentielle des ETF. Les commentateurs sont encouragés à évaluer la sensibilité des fonds à la manipulation et à évaluer la taille des bourses qui les hébergeront. Pour Franklin Templeton, des considérations supplémentaires incluent un examen de la manipulation potentielle des prix sur le marché Bitcoin .
Les commentateurs sont invités à examiner l'accord de partage de surveillance entre la société et Coinbase, une collaboration destinée à faciliter la découverte des prix et à améliorer la capacité de détection des manipulations et des fraudes. En outre, la SEC souhaite comprendre la corrélation entre les prix au comptant et à terme Bitcoin dans le contexte de la proposition de Franklin Templeton. La structure de fonds proposée par Hashdex introduit une complexité supplémentaire. L'ETF Hashdex Bitcoin est conçu comme un ETF à terme qui détient Bitcoin au comptant.
L'approche unique et les calculs réglementaires de Hashdex
Contrairement à Franklin Templeton, Hashdex s'appuie sur l'acquisition Bitcoin auprès de diverses bourses du Chicago Mercantile Exchange (CME) et renonce à un accord de partage de surveillance avec Coinbase. Les commentateurs sont spécifiquement invités à évaluer la taille du CME en fonction de la structure du fonds et à évaluer la liquidité anticipée. Les enquêtes de la SEC s'étendent au caractère unique de l'approche de Hashdex, car elle renonce à la collaboration avec Coinbase pour les mécanismes de tarification. Au lieu de cela, Hashdex s'appuie exclusivement sur le CME pour la tarification.
Les commentateurs sont chargés de déterminer si le CME détient une taille significative dans le contexte de la structure de fonds proposée et si des liquidités suffisantes seront disponibles. Enfin, les parties prenantes sont invitées à commenter Toroso Investments, le sponsor de l'ETF Hashdex, et ses calculs concernant la relation entre les prix Bitcoin sur le CME et ceux des bourses non réglementées. Toroso Investments joue un rôle central dans la gestion et le contrôle du fonds.
L'examen méticuleux par la SEC de ces propositions d'ETF souligne l'approche prudente adoptée par les autorités de régulation dans l'évolution du paysage des produits d'investissement en crypto-monnaie. Alors que l'industrie cherche à intégrer les actifs numériques dans les marchés financiers traditionnels, l'accent mis par la SEC sur les manipulations potentielles, la taille des échanges et la liquidité reflète son engagement à maintenir l'intégrité du marché et la protection des investisseurs.
Le résultat de ce processus d’évaluation aura sans aucun doute des implications plus larges pour le marché des cryptomonnaies, influençant l’environnement réglementaire et façonnant le paysage futur du Bitcoin et d’autres actifs numériques dans le domaine des financiers . Les acteurs du marché, y compris les investisseurs, les bourses et les sponsors de fonds, attendent avec un vif intérêt la décision de la SEC alors qu'elle se déroule dans le contexte de l'évolution du récit entourant la réglementation des crypto-monnaies aux États-Unis.
