La SEC s'est officiellement engagée dans l'arène, non pas pour s'en prendre aux cryptomonnaies et à la finance décentralisée (DeFi), mais pour les encadrer plus strictement. Le 6 février, une vaste extension de la réglementation a été mise en place, marquant un tournant majeur dans la manière dont les acteurs du marché, notamment ceux du secteur des cryptomonnaies, évolueront dans ce contexte réglementaire. L'adoption de ces règles, qui s'étendent sur 247 pages, témoigne d'un renforcement du contrôle exercé par la SEC, qui vise à placer sous son œil vigilant un plus grand nombre d'acteurs du marché.
Une nouvelle Defien ville
À peine l'encre sèche, le dernier guide réglementaire de la SECdefiles termes « négociant » et « négociant en valeurs mobilières d'État », ébranlant les fondements mêmes de la réglementation sur les valeurs mobilières. En modifiant légèrement l'expression « dans le cadre d'une activité commerciale régulière » au sein de la loi de 1934 sur les opérations de bourse, la SEC a de fait élargi son champ d'application aux entités qui doivent désormais s'enregistrer, adhérer à un organisme d'autoréglementation et se conformer à un ensemble de lois et de réglementations fédérales sur les valeurs mobilières. Il ne s'agit pas d'un simple ajustement ; c'est un bouleversement majeur visant directement ceux qui jouent un rôle important dans la fourniture de liquidités sur les marchés. Si vous profitez des écarts entre les cours acheteur et vendeur ou si vous spéculez sur les meilleurs prix disponibles des deux côtés du marché, félicitations, vous pourriez bien être considéré comme un négociant par la SEC.
Le seuil pour cette désignation n'est pas à la portée de tous : la possession ou le contrôle de 50 millions de dollars vous place directement sous les feux des projecteurs. La décision, prise selon les lignes de parti, a vu les deux membres républicains de la SEC voter contre, soulignant le caractère controversé de cette extension réglementaire. Alors que la communauté crypto et ses défenseurs espéraient peut-être une simple note de bas de page, ils ont obtenu une section entière dans la version finale du règlement, signe de la volonté de la SEC d'intégrer de cryptomonnaies à son cadre réglementaire.
DeFi et crypto : prises entre deux feux par la SEC
Il ne s'agit pas simplement d'ajouter une couche de paperasserie supplémentaire pour les gros acteurs du marché. Les conséquences pour les secteurs des cryptomonnaies et de la finance décentralisée DeFi sont profondes. En appliquant une analyse fonctionnelle basée sur les activités de négociation de titres, la SEC affirme clairement que le type de titre négocié est sans importance. Cette approche risque de placer une part importante des activités de négociation de cryptomonnaies et DeFi sous la juridiction de la SEC, indépendamment de la nature numérique ou décentralisée de ces transactions.
Le débat autour de cette modification réglementaire est aussi polarisant qu'essentiel. D'un côté, ses partisans affirment que combler la lacune juridique concernant les courtiers non enregistrés est une étape nécessaire à la protection de l'intégrité du marché. De l'autre, ses détracteurs, dont Mark Uyeda, membre républicain de la SEC, dénoncent l'étendue de ses prérogatives, qu'ils jugent abusives, et s'inquiètent de l'interprétation extensive que la SEC fait de son mandat.
Dans ce bras de fer réglementaire, le Congrès s'est attelé à la tâche de contrer les empiètements de la SEC, en ciblant notamment le Bulletin comptable n° 121 (SAB 121). Ce bulletin a suscité la controverse en imposant aux banques d'inscrire les actifs cryptographiques de leurs clients à leur bilan, une mesure qui, selon certains parlementaires, pourrait dissuader les banques d'agir en tant que dépositaires de cryptomonnaies. Les efforts déployés pour abroger le SAB 121 par le biais du Congressional Review Act soulignent le conflit persistant entre les organismes de réglementation et le contrôle législatif, le secteur des cryptomonnaies et ses défenseurs se retrouvant pris entre deux feux.
