Le crash de Terra Luna qui s'est produit en mai dernier a fait perdre à beaucoup leurs économies et leur confiance dans les soi-disant stablecoins. Était-ce dû à ce qui a commencé comme un « pari spéculatif » ? Do Kwon soumet volontiers : "Je suis seul responsable." Qu'est-il arrivé à Terra Luna, ou plus précisément, qu'est-ce qui a provoqué l'effet domino qui a entraîné une perte de près de 45 milliards de dollars (44 milliards d'euros) en 72 heures en mai ?
Quo Vadis est une expression latine signifiant « Où marchez-vous ? » Il est aussi communément traduit par « Où vas-tu ? C'est la question à laquelle se pose celui qui est tombé de si haut qu'il est presque impossible de revenir. Pour que LUNC atteigne la barre des 1 $, il faudrait qu’il soit multiplié par 8 000. Cela se traduirait par une capitalisation boursière de 5 900 milliards de dollars pour Luna Classic , soit plus de deux fois la capitalisation boursière du géant de la technologie Apple. Si le LUNC devait croître à un taux constant de 25 % par an, il lui faudrait environ 39 ans pour atteindre 1 $ .
Alors, pourquoi cherchons-nous où va Classic Avec l'offre actuelle, il est pratiquement impossible que cela se produise , et il faudra beaucoup de temps avant que la taxe de combustion LUNC ait un effet notable sur l'offre de LUNC. Mais soyez rassuré, alimentée par une communauté passionnée et un vaste vivier de développeurs talentueux, la blockchain est conçue pour permettre la prochaine génération de produits et services Web3. Alors, retraçons trac étapes qui ont conduit à sa chute et trouvons un chemin de retour plus sûr.
Le début du terrible crash
En avril 2018, quelques mois après que les plans de création de Terra aient fait surface, Cyrus Younessi, responsable du risque chez MakerDAO et ancien analyste de recherche chez Scaler, a expliqué à Scaler pourquoi il pensait que Terra / LUNA ne fonctionnerait pas, décrivant un scénario qui s'est déroulé plus tard. 5 mai 2022. Un jour fatidique (le 13 mai), les prix de Luna ont chuté de 87 $ à 0,0005 $.
Le stablecoin largement adopté de Terra, UST, est passé de son ancrage de 1: 1 USD à 0,03: 1 USD pour le prix le plus bas. L'effondrement a secoué l'ensemble de l'industrie de la cryptographie, accélérant la course à l'ours de 2022 en déclenchant la vente au feu de BTC et d'autres pièces stables et en provoquant des ravages matic qui se produisent encore aujourd'hui.
Le crash de Terra Luna est un bel exemple de la loi de Murphy - tout ce qui peut mal tourner tournera mal. L'ordre des événements qui ont suivi le crash a été defi comme une spirale de la mort qui a entraîné la mort de tout l'écosystème de Terra Luna.
Alors, comment Terra Luna est-elle passée d'un leader du marché à l'un des échecs les plus importants de l'industrie de la cryptographie ? Et qui est Do Kwon, l'homme derrière Terra Luna, et va-t-il en prison ? UST récupérera-t-il, et qu'est-ce que Luna 2.0 ? Pour répondre à ces questions, nous allons nous plonger dans le fonctionnement de l'écosystème Terra et comment Do Kwon a ignoré un simple accident qui a entraîné sa chute.
Comment fonctionne le protocole Terra
Pour les non-initiés, Terra est une blockchain qui permet la création de stablecoins. Un stablecoin est une cryptomonnaie dont la valeur est liée à celle d'une monnaie fiduciaire ou d'un objet négociable comme l'or selon un ratio de 1:1. Dans notre cas, l’UST était rattaché au dollar américain dans la mesure où un UST pouvait être échangé contre 1 USD à tout moment. Habituellement, la valeur des pièces stables est adossée à leurs piquets correspondants, mais le Terra UST était fondamentalement différent. L'UST n'avait aucun soutien formel ; au lieu de cela, le protocole Terra l'a lié algorithmiquement à l'USD, le protocole a utilisé le jeton Luna pour absorber la volatilité du système, et la théorie a très bien fonctionné.
Pour maintenir TerraUSD (UST), une valeur en USD de Luna est convertible en un ratio de 1:1 avec des jetons UST. Si le prix de l'UST chute à 0,98 USD, les arbitragistes échangent 1 UST contre 1 USD et réalisent un bénéfice de 0,02 USD. Le mécanisme augmente la demande UST et réduit son offre.
Lorsque l'UST dépasse 1 $ US, disons à 1,02 $ US, les arbitragistes convertissent 1 $ US de Luna en 1 UST et gagnent 0,02 $ US. L'offre d'UST augmente et la demande d'UST diminue également, ramenant le prix à l'ancrage.
Par conséquent, Luna sert d'amortisseur pour la volatilité des prix de l'UST. Pour que ce mécanisme de stabilisation des prix fonctionne, les détenteurs de Luna peuvent échanger 1 UST contre 1 USD de Luna, même si l'UST vaut moins de 1 USD.
Do Kwon et l'écosystème Terra
Do Kwon, le fondateur et PDG du réseau Terra, a lancé le réseau en janvier 2018 avec l'intention de développer Chai, une application de paiement de commerce électronique, et de créer une crypto-monnaie à prix stable contre d'importantes monnaies fiduciaires pour faciliter les transactions. Les laboratoires Terraform ont ensuite été créés en avril pour développer la blockchain Terra, et en janvier 2019, Luna s'est vendue à 0,18 $ pour le tour de départ et 0,80 $ lors de la vente privée.
En septembre 2021, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a assigné à comparaître le fondateur de Terraform Labs, Do Kwon, craignant que Mirror ne viole la loi fédérale sur les valeurs mobilières. En réponse à une vulnérabilité sur Terra, Do Kwon a exclu la possibilité d'une attaque de style George Soros contre UST/LUNA qui pourrait l'envoyer dans une spirale de la mort. Certains analystes prétendraient plus tard, à la mi-2022, que c'est le type de scénario qui a provoqué la disparition de Terra.
À la fin de 2021, la valeur des jetons Luna a presque doublé, enregistrant des sommets supérieurs à 90 $, et a augmenté de 58 % en décembre.
En janvier 2022, Do Kwon a annoncé le lancement de la Luna Foundation Guard (LFG), une organisation dont le mandat était de constituer des réserves soutenant l'ancrage $ UST dans des conditions de marché volatiles et d'allouer des ressources soutenant la croissance et le développement de l'écosystème Terra par le biais de subventions. .
La Luna Foundation Guard (LFG) lèverait plus tard 1 milliard de dollars grâce à la vente de jetons LUNA pour acheter Bitcoin pour le système de réserve de pièces stables UST, Three Arrows Capital et Jump Crypto étant les principaux investisseurs en crypto. Le fonds continuerait de croître dans les mois précédant le crash.
Le 13 mars 2022, le commerçant de crypto Algod a comparé UST / LUNA à un stratagème de Ponzi et a parié 1 million de dollars contre Do Kwon que le prix de LUNA serait inférieur à 88 dollars d'ici mars 2023. Un autre commerçant de crypto, GiganticRebirth, a parié 10 millions de dollars contre Kwon que LUNA tomberait en dessous de 88 $ en 2023. Do Kwon a pris le pari.
Do Kwon a pris le pari… et a perdu.
Do Kwon a tweeté que le stablecoin DAI mourrait de sa main et a commencé des plans sérieux pour affamer la liquidité du stablecoin décentralisé DAI sur Curve Finance. Les analystes ont utilisé le tweet pour décrire la personnalité de Do Kwon au plus fort de la domination de la crypto-monnaie Luna sur le marché de la cryptographie.
Le 5 avril 2022, le jeton LUNA a atteint un sommet historique de 119,2 $, selon Coinmarketcap. L'offre en circulation de LUNA a chuté à un niveau record de 346 millions de jetons alors que les jetons LUNA ont été brûlés pour répondre à la demande croissante d'UST.
Pendant le crash des mois plus tard, Do Kwon plaisantait pour éviter le risque de désancrage de l'UST.
La chute de Terra Network – mai 2022
Le 8 mai 2022, @Curveswaps, un bot Twitter montrant des échanges de blockchain supérieurs à 200 000 $, a signalé un échange de 85 millions de dollars UST contre 84,5 millions de dollars USDC
L'UST a été ramené à 0,985 $ le même jour à la suite d'une série de décharges importantes d'UST sur le protocole de prêt de Terra et le protocole d'échange de pièces stables Curve. Le LFG a engagé un prêt BTC de 750 millions de dollars aux teneurs de marché pour défendre l'arrimage de l'UST et 750 millions de dollars supplémentaires d'UST pour racheter le BTC après la diminution de la volatilité. Les dépôts sur le protocole Anchor ont plongé en dessous de 9 milliards de dollars contre 14 milliards de dollars après que l'UST ait eu du mal à récupérer à 1 dollar.
Le 9 mai, l'UST a perdu son ancrage de 1 $ pour la deuxième fois et est tombé à 35 cents, et affirmations selon lesquelles le Depeg de l'UST est dû à une attaque à la Soros ont commencé à émerger.
Le 12 mai, le prix de LUNA a chuté de 96 %, le poussant en dessous de 0,10 $ en une journée, après quoi la blockchain Terra a été officiellement arrêtée à la hauteur du bloc 7603700 et plus tard au bloc 7607789, mais a repris son activité après environ neuf heures. Aujourd'hui, le prix de Terra Luna se situe à 0,40 $ sur CoinMarketCap. Après plusieurs projets de rétablissement proposés, aucun ne semble fonctionner jusqu’à présent.
En réponse, les échanges cryptographiques Okx et Binance ont interrompu le commerce des jetons Terra, et LUNA a chuté de plus de 99 %.
La Luna Foundation Guard a confirmé plus tard qu'elle avait épuisé ses réserves de BTC d'environ 80 000 bitcoin à 313 bitcoin tout en tentant de sauver la cheville de l'UST.
Le 16 mai, Do Kwon a proposé une fourche Terra sans UST, appelant la Luna originale, Luna Classic au milieu d'investisseurs agités qui auraient perdu plus de 28 milliards de dollars.
Une panne de l'attaque
Voici une ventilation de l'attaque, telle que décrite par recherche Huobi .
1. Les attaquants présumés trouvent des vulnérabilités dans le protocole Terra
Alors que Terraform Labs se préparait pour le lancement de 4pool, l'attaquant a déposé plus de liquidités UST dans la courbe. Selon Forbes , l'attaquant a échangé 350 millions de dollars d'UST contre USDC sur le protocole Curve, provoquant un déséquilibre important entre l'UST (85 %) et le 3CRV (15 %) dans le pool.
Par la suite, une banque sur Anchor a poussé les utilisateurs à se précipiter pour retirer leurs fonds et échanger hors de l'UST, comme indiqué dans le même article de Forbes.
2. Un métier d'arbitrage
Au fur et à mesure que le pool de liquidités de la défense jouait, l'attaquant a continué à menacer de vendre UST en tant que transaction d' arbitrage (achat et vente d'actifs sur différents marchés). courbe entraînant un déséquilibre de l'UST dans le pool malgré la tentative de l'algorithme de rétablir le peg.
Le déséquilibre a intensifié l'offre de Luna sur le marché.
3. Le gros short
L'attaquant présumé est conscient que le peg ne peut pas être protégé rapidement avec un pool de liquidité externe et ouvre la phase d'exécution du plan d'attaque.
Après le crash du pool UST, les déposants ont rapidement retiré UST et l'ont échangé contre Luna. Le swap a mis la pression sur Luna, réduisant la liquidité de Terra en tant que principale source de rachat d'UST.
En réponse, le LFG maintenant paniqué a vendu des actifs comme BTC et a épuisé tous ses actifs de réserve pour augmenter la valeur de l'UST. Les efforts s'avéreraient vains, entraînant dans toute la chaîne Terra une crise de liquidité où la valeur totale de Luna ne pourrait pas équilibrer la valeur de UST.
4. L'offre de Luna gonfle
Dans les efforts pour restaurer la cheville, l'algorithme a frappé plus de Luna pour chaque UST brûlé, créant une boucle hyperinflationniste dans l'approvisionnement de Luna. La valeur de Luna a chuté lorsque les arbitragistes ont récupéré UST, l'ont brûlé et ont frappé Luna, puis ont jeté cette Luna sur le marché.
L'objectif du mécanisme est que l'UST puisse se réancrer si cela fonctionnait, mais le risque ici est que Luna puisse tomber à zéro. Dans ce cas, l'UST tombe également à zéro. Finalement, la loi de Murphy a joué; UST et Luna ont perdu pratiquement toute leur valeur en quelques jours.
Plan de rétablissement de Terra Luna
Le 25 mai, les validateurs de la blockchain Terra ont voté pour approuver le projet de Do Kwon de lancer une nouvelle blockchain étiquetée "Terra 2.0" sans stablecoin. Les anciens détenteurs de LUNA et UST recevraient un airdrop de luna (LUNA) en fonction de leurs avoirs. L'ancienne blockchain Terra est restée fonctionnelle, et les validateurs ont renommé son jeton Luna classic (LUNC).
Après avoir gelé son passeport, la République sud-coréenne a supplié Interpol d'émettre une notice rouge contre le co-fondateur de l'écosystème Terra, Do Kwon. Le mouvement est selon un plan plus large pour s'assurer que le patron de Terra est appréhendé pour répondre de l'accident de Terra. Dans le rapport partagé par plusieurs sources, la Corée du Sud prévoit de finaliser une procédure pour voir Do Kwon sur la liste rouge.
La liste rouge d'Interpol est un avis aux autres pays dans lequel une personne est arrêtée sur la base d'une extradition, d'une remise ou d'une action en justice similaire en attente. Les jours de Do Kwon sont donc comptés ; bientôt, il sera arrêté.
En défense, Do Kwon s'est adressé à Twitter pour dire qu'il n'était pas en fuite. Il a noté que si un gouvernement souhaitait un dialogue, lui et son équipe étaient prêts à en discuter, car leurs activités ont été simples au fil des ans.
Pendant ce temps, Binance , le plus grand échange de crypto-monnaie au monde, a ajouté un bouton d'inscription pour une réduction d'impôt de 1,2 % sur toutes les transactions LUNC à la suite d'une décision similaire du DAO classic Terra visant à brûler les jetons Luna et à restaurer la raison.
À quoi ressemble l’avenir de Terra Luna ?
La communauté Terra Luna Classic a de nouveau voté sur une proposition critique visant à soutenir l'équipe USTC Quant vers la fin août 2023, après qu'un premier plan n'ait pas réussi à obtenir le nombre de votes requis pour passer le test de référence.
De plus, la communauté Terra Luna Classic a officiellement adopté la proposition majeure le 4 septembre 2023 visant à créer des commissions minimales dynamiques pour les validateurs dent du pouvoir de vote. Les validateurs du réseau LUNC ont soutenu et accepté la proposition visant à améliorer la décentralisation et à protéger le réseau Terra Luna Classic contre les vulnérabilités potentielles.
À l'heure actuelle, Terra Luna Classic vote sur une proposition d'un développeur visant à tester l'échange de marché avec un limiteur par l'équipe de développement principale de la L1 Terra Classic Task Force (L1TF). Le mécanisme d'échange de marché pour LUNC et USTC a été bloqué à la suite de la crise Terra-LUNA de 2022. Cependant, cela peut aider à refixer l'USTC et à restaurer le prix LUNC à 1 $. L'équipe de repeg Quant USTC a rejeté l'option limiteur sur L1TF.
A lire aussi :
