Il ne fait aucun doute que les Liquid Staking Tokens (ou LST) ont pris le contrôle du marché de la finance décentralisée ( DeFi ) en 2023, devenant ainsi le plus grand secteur du secteur – amassant plus de 26 milliards de dollars en novembre 2023. Selon DeFi Llama, le marché compte aujourd'hui plus de 52 dollars. milliards de dollars en valeur totale verrouillée (TVL) , plusieurs analystes prévoyant que les LST augmenteront encore davantage en 2024.
Les Liquid Staking Tokens, communément appelés LST, sont un terme spécifique à la cryptographie qui fait référence à l'obtention d'un actif négociable (utilisable) en échange du jalonnement d'une crypto-monnaie sur une blockchain . Par exemple, Lido Finance, la plus grande plateforme de jalonnement liquide, permet aux utilisateurs de miser sur Ethereum (ETH) et de recevoir en retour du stETH, le LST, qui peut être utilisé sur d'autres plateformes DeFi
Pour une meilleure compréhension, les plateformes de jalonnement traditionnelles verrouillent les jetons des utilisateurs jusqu'à ce qu'ils soient libérés. Une fois mis en jeu, l'utilisateur ne peut pas accéder aux jetons et devra attendre que les jetons ne soient pas mis en jeu pour les utiliser. D'un autre côté, le jalonnement liquide permet aux utilisateurs de conserver la valeur de leurs jetons mis en jeu, qui peuvent être utilisés sur d'autres plateformes, par exemple pour les prêts, les emprunts, la gouvernance, etc., tout en offrant des récompenses sur la plateforme de jalonnement.
La croissance explosive et l’importance du jalonnement liquide dans DeFi
Comme vous pouvez déjà le constater, le jalonnement liquide offre une gamme d'utilité et de liquidité plus large dans l' DeFi que le jalonnement traditionnel. L'ajout au mécanisme de sécurité et de consensus selon lequel les actifs mis en jeu fournissent un jalonnement liquide permet en outre aux utilisateurs de gagner des récompenses supplémentaires et de fournir des liquidités dans l'ensemble de l' DeFi .
Le 12 avril 2023, Ethereum a finalement autorisé les parieurs à retirer leurs jetons, lors de la transition vers un réseau de preuve de participation (PoS). Cela a marqué le début de la croissance du staking liquide et du financement du staking liquide. Depuis lors, la TVL sur les plateformes de jalonnement liquide a connu une croissance explosive, passant de 14 milliards de dollars à 52 milliards de dollars, ce qui représente un taux de croissance de 271 % au cours de la période. Lido Finance, Rocketpool, Binance , Coinbase, Stader et de nombreuses autres plateformes ont connu une augmentation de leur TVL totale, portée par la croissance des LST et LSTfi.
Croissance de Liquid Staking Finance TVL janvier 2023-avril 2024 (Image : DeFi Llama)
Les différentes plateformes qui utilisent les tokens LST forment le secteur LSTfi, ou liquid staking finance. LSTfi fait référence à l'utilisation de jetons LST dans DeFi . Le secteur LSTfi revendique actuellement 52,101 milliards de dollars de TVL, atteignant un sommet historique de 62,1 milliards de dollars début mars.
En tant que tel, le secteur a connu une croissance explosive au cours de la dernière année.
Défis et risques des dérivés de jalonnement liquide
Malgré les énormes avantages qu'offre le jalonnement liquide, il existe des défis pertinents qui entravent l'adoption généralisée du LSTfi. Contrairement aux plateformes de staking traditionnelles, le staking liquide nécessite que les utilisateurs aient certaines connaissances techniques de DeFi , leur laissant supporter le risque opérationnel. Par exemple, l'utilisateur doit comprendre comment une plateforme LSTfi spécifique attribue les récompenses, comment et quand les retirer, etc.
Deuxièmement, la plupart des plateformes LST ne disposent pas de services non dépositaires, ce qui signifie que l'utilisateur doit faire confiance au fournisseur tiers pour débourser le montant correct de jetons. De plus, le trac intelligent pourrait être ouvert à d'éventuelles vulnérabilités de code, qui pourraient être préjudiciables aux fonds des utilisateurs si elles étaient exposées.
Cependant, le plus grand risque lié au jalonnement liquide est le risque de liquidité. La divergence de prix entre un LST et son actif sous-jacent pourrait entraîner d’importantes inefficacités du marché. Par exemple, le stETH (jeton LST pour ETH) a connu une large divergence de prix, ce qui a conduit à la vente du stETH à prix réduit. Cependant, ce problème est généralement résolu par les forces du marché et les besoins de liquidité du marché et tend à se corriger avec le temps.
Néanmoins, l’entrée des bourses centralisées dans le jalonnement liquide a contribué à résoudre les risques de liquidité, en fournissant un prix plus stable pour le LST grâce à l’adoption d’une approche de consortium dans la fixation des prix.
Enfin, le jalonnement liquide est également confronté à un défi dans la mesure où les utilisateurs ne bénéficient que des avantages liés à l'obtention de récompenses et au maintien de la liquidité des actifs. Les LST offrent plus de capacités et d'utilitaires que les deux avantages, contribuant ainsi de manière cruciale à créer un écosystème DeFi plus fluide et plus efficace.
La puissance du stablecoin : un nouveau regard sur le jalonnement liquide
Dans cette section, nous discutons des avancées technologiques et économiques que les plateformes LSTfi réalisent pour rendre le jalonnement liquide plus efficace et économiquement viable. Inter Protocol est l’une de ces plateformes. La plate-forme permet aux utilisateurs de créer IST, ou Inter Stable Token, qui est un jeton stable décentralisé entièrement garanti et soutenu par une crypto-monnaie pour l'écosystème inter-chaînes. Le protocole introduit plusieurs mécanismes de frappe pour créer un modèle dynamique de stablecoin. Par exemple, Inter Protocol exploite ses coffres-forts, permettant aux utilisateurs de créer des IST en jalonnant des actifs pour offrir des récompenses tout en gagnant un actif liquide utile à plusieurs autres services publics.
Premièrement, les LST peuvent être utilisés comme garantie pour emprunter son jeton natif, $IST, permettant aux utilisateurs de minimiser le risque de volatilité de leurs jetons. Cela comble le fossé entre les récompenses de mise et les dispositions en matière de liquidité et offre une solution solide aux risques de liquidité auxquels sont confrontés les mécanismes de mise en jeu traditionnels.
En outre, Inter Protocol a également permis aux LST de gagner beaucoup plus d'utilité, permettant aux détenteurs de participer à l'apport de liquidités, aux prêts et à l'agriculture de rendement. Par exemple, un utilisateur peut exploiter les coffres-forts inter-protocoles et utiliser son LST pour créer IST, qui est ensuite fourni à divers pools $IST répartis dans Cosmos , Celestia et d'autres écosystèmes. En utilisant cette stratégie, les utilisateurs peuvent gagner des récompenses sur leurs actifs mis en jeu ainsi qu'obtenir un rendement supplémentaire via leur participation à la frappe de jetons $IST.
Une autre plate-forme nouvelle, StakeWise, a lancé le jalonnement liquide universel d’ETH. Simplement, StakeWise permet à tout détenteur d’ETH de créer osETH, un jeton de reçu ETH à mise en liquide, sur n’importe quel Ethereum . La plate-forme vise à rendre le jalonnement liquide aussi décentralisé que les méthodes de jalonnement traditionnelles, en faisant progresser la philosophie de DeFi et en permettant aux participants de contrôler le processus de jalonnement tout en gagnant des récompenses et en détenant des actifs liquides.
Le protocole de StakeWise se distingue en permettant à quiconque de créer osETH, un jeton de reçu d'ETH liquide, en jalonnant l'ETH sur n'importe quel Ethereum . En offrant à tous Ethereum l'accès à une représentation liquide de leur participation, StakeWise fait progresser la DeFi et permet aux participants de contrôler étroitement le processus de jalonnement tout en accédant à la liquidité à la demande.
Les perspectives d’avenir sur le jalonnement liquide
Le jalonnement liquide montre le potentiel de croissance pour devenir un secteur valant des milliers de milliards de dollars, malgré les défis et les risques qui y sont associés. Les progrès technologiques tels que la création de LST indexés pourraient faciliter la possession de LST, permettant ainsi aux nouveaux utilisateurs d'acheter un panier de LST en même temps. De plus, de nouveaux produits LST pourraient aider à diversifier les risques des LST et ouvrir de nouvelles voies permettant aux utilisateurs de tirer parti de leurs actifs mis en jeu.
Plus important encore, s’il est réglementé, le secteur du jalonnement liquide pourrait connaître un afflux massif de TVL, alors que les institutions interviendraient pour en prendre une part. À mesure que le secteur se développe, le jalonnement liquide pourrait témoigner d’une plus grande diversification des produits, comme l’entrée de pièces stables avec Inter Protocol.
