Une nouvelle gamme de fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin Hong Kong n'a pas réussi à refléter le lancement explosif de leurs homologues américains. Les premières données suggèrent que les entrées de capitaux et les actifs sous gestion au cours de la première semaine ont été médiocres, ce qui soulève de nouvelles questions sur l'intérêt des investisseurs.
Limites structurelles
Au cours de la première semaine depuis leur lancement le 30 avril, les trois ETF Bitcoin au comptant cotés à Hong Kong n'ont accumulé ensemble que 262 millions de dollars d'actifs, avec des entrées de moins de 14 millions de dollars. Cela n’est rien comparé aux milliards investis dans les ETF Bitcoin au comptant américains lors de leur lancement en janvier.
Pour une offre unique en son genre, la paire d' ETF a connu un succès légèrement plus moyen, avec 54,2 millions de dollars d'actifs sous gestion et 9,3 millions de dollars d'entrées au 6 mai. Les analystes avaient des attentes plus élevées pour cette offre pionnière de cryptographie.
Les investisseurs de Farside suggèrent qu’en dépit d’avantages tels que les coupures multidevises et la création/rachat en nature, le petit marché d’actions illiquide de Hong Kong empêche son industrie des ETF d’égaler les afflux américains. En effet, avec une capitalisation boursière totale de 4 500 milliards de dollars, contre 50 000 milliards de dollars sur les bourses américaines, Hong Kong ne peut raisonnablement espérer égaler les flux de capitaux américains.
"Ces 310 millions de dollars pour l'ETF crypto de Hong Kong sont relatifs aux 50 milliards de dollars sur le marché américain", a déclaré Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg Intelligence.
L’un des principaux obstacles réside dans le fait que les investisseurs de Chine continentale sont actuellement exclus ; les ETF sont hors de portée pour eux à moins qu’ils ne soient résidents à Hong Kong. Une étude a révélé que près de 80 % des investisseurs hongkongais intéressés par les crypto-monnaies envisagent d’investir.
Les obstacles à l'adoption des ETF à Hong Kong
Cependant, les chercheurs de SoSoValue avertissent que l’ETF de crypto-monnaie de Hong Kong est toujours strict en matière d’investisseurs qualifiés et que les investisseurs du continent ne sont pas autorisés à participer aux transactions. Le marché attend avec impatience la négociation de fonds continentaux via Hong Kong Stock Connect en direction sud, mais la réglementation actuelle ne le permet pas, et cela devrait être difficile à ouvrir pendant longtemps.
Les frais de gestion sur les ETF de Hong Kong sur crypto sont de 0,85 % à 1,99 % par an, après une période initiale de faibles coûts. Cela contraste avec la moyenne de 0,25 % pour les émetteurs d’ETF américains, ce qui rend la détention à long terme plus économique.
Les chercheurs de SoSoValue ont ajouté que pour les investisseurs institutionnels optimistes quant au marché de la cryptographie et qui, par conséquent, envisagent une détention à long terme, le coût de détention serait inférieur pour l’ETF Bitcoin américain.
En effet, la lente croissance sur le continent, au moins depuis 2022, a freiné l’activité économique et la confiance des investisseurs à Hong Kong. Le secteur actions relativement illiquide de la région ne peut tout simplement pas soutenir le même niveau de demande d'ETF que les marchés américains plus développés, du moins pour le moment.
