Le manque de clarté et de conseils de la Securities and Exchange Commission (SEC) rend difficile pour les entreprises de cryptographie basées aux États-Unis d'enregistrer leurs jetons ou leurs produits.
Dans une récente interview, le président de la SEC, Gary Gensler, a souligné que le processus d'enregistrement des projets de cryptographie est aussi simple et facile que l'enregistrement d'une société. Cependant, de nombreuses startups ont constaté que la réalité est bien plus complexe.
Les commentaires de Gensler sont intervenus après que Kraken, un échange cryptographique, n'ait pas enregistré son produit de jalonnement et ait dû payer des dommages et arrêter le programme. Le président a déclaré que Kraken et d'autres entreprises auraient dû savoir comment s'inscrire et qu'elles choisissent de ne pas le faire.
Néanmoins, le manque de directives exploitables et d'un cadre réglementaire adapté aux actifs numériques a rendu impossible pour la plupart des protocoles cryptographiques de se conformer aux exigences d'enregistrement.
Défis dans le processus d'enregistrement auprès de la SEC
Les récentes actions contre Coinbase, une société enregistrée auprès de la SEC, mettent également en évidence les difficultés auxquelles les entreprises de cryptographie sont confrontées pour tenter de se conformer à la réglementation.
La SEC a envoyé un avis Wells à Coinbase pour la liste des jetons qu'elle considérait comme des titres sans s'enregistrer en tant que bourse de valeurs et offrant un produit de jalonnement non enregistré.
Pourtant, Coinbase avait précédemment soumis une pétition de réglementation à la SEC en 2022, demandant des éclaircissements sur les problèmes non résolus nécessaires au fonctionnement du marché des actifs numériques, y compris l'enregistrement en tant qu'échange et le jalonnement. La pétition est restée sans réponse.
La création d'une nouvelle société implique le dépôt de documents et de formulaires relativement simples et simples, mais l'enregistrement d'un produit cryptographique auprès du régulateur est beaucoup plus complexe.
Les formulaires d'enregistrement, tels que le formulaire S-1, nécessitent généralement une armée d'avocats et des millions de dollars à remplir, ce qui rend difficile pour les petites entreprises de se conformer à la réglementation.
Les formulaires d'inscription actuels reposent également sur un ensemble de divulgations qui sont inadéquates pour les aspects uniques de la cryptographie et laissent les investisseurs vulnérables.
Plusieurs projets de cryptographie ont tenté de s'enregistrer, soit dans le cadre d'un règlement SEC, soit de leur propre chef, mais la plupart ont échoué. Les luttes et les échecs qui en résultent pour ces projets illustrent à quel point la « voie vers l'enregistrement » n'est actuellement pas viable.
Manque de clarté
Le manque de clarté et de conseils de l'agence, combiné à l'inadéquation des formulaires d'inscription actuels, a rendu difficile la conformité de la plupart des protocoles cryptographiques à la réglementation.
Le formulaire S-1 est le formulaire d'inscription le plus couramment utilisé par les sociétés privées lorsqu'elles souhaitent entrer en bourse ou effectuer un premier appel public à l'épargne (IPO).
Cependant, le cadre de divulgation actuel est fondamentalement désaligné avec la plupart des jetons, car il suppose une relation émetteur-sécurité qui n'existe pas dans les systèmes décentralisés.
Diverses lacunes dans les divulgations sont requises par la forme et les endroits où la clarté est nécessaire pour faire de l'enregistrement une voie viable et informer adéquatement les investisseurs.
La position actuelle de la SEC affirme que la plupart des projets de cryptographie doivent être enregistrés, tout en rendant l'enregistrement impossible. Cela équivaut à une interdiction réglementaire de la crypto qui dépasse l'autorité de la SEC.
Construire un consensus sur la viabilité des projets de cryptographie enregistrés auprès de la SEC sous le régime actuel peut susciter une discussion véritable et honnête sur la manière dont cette industrie devrait être réglementée, avec Capitol Hill comme lieu d'engagement.
