Récemment, un analyste de marché, Conor Ryder, CFA, a examiné la liquidité des marchés de la crypto-monnaie. Le problème de liquidité a été mis en lumière par la profondeur du marché, les écarts, le glissement et le volume.
Selon l' analyste, les marchés de la cryptographie sont les plus volatils pendant les périodes de faible liquidité. Les prix ont moins de soutien à la baisse comme à la hausse, ce qui peut expliquer la hausse rapide de +17% de BTC depuis le début du mois.
Un examen approfondi des niveaux de liquidité cryptographique
Alors que le secteur bancaire est sous le choc de plusieurs faillites très médiatisées, la liquidité est devenue un sujet brûlant sur les marchés financiers traditionnels. Cela s'est répercuté sur les crypto-monnaies, qui souffraient déjà d'un manque de liquidités à la suite de FTX.
Sous la profondeur du marché, l'analyste a découvert que les paires BTC sont à leur plus bas niveau de liquidité en dix mois, même plus bas que juste après l'effondrement de FTX.
Ryder observe que le marché de la cryptographie n'a pas comblé le vide laissé par les effondrements de FTX et d'Alameda. Cependant, les problèmes récents du secteur bancaire n'ont fait qu'exacerber les problèmes de liquidité du bitcoin . Le gap de liquidité suite à l'implosion de FTX est l'un des facteurs contribuant au manque de liquidité actuel des marchés.
Selon l'analyste, ni BTC ni ETH ne se sont améliorés en profondeur, ce qui indique que le boom actuel du marché était uniquement une augmentation de la liquidité du marché axée sur les prix, ce qui est une méthode moins durable. Fait intéressant, les teneurs de marché n'ont pas fait de distinction entre BTC et ETH malgré la rotation générale vers BTC au cours de la semaine dernière.
De plus, la fermeture de SEN et la liquidation de Signet, deux des seuls rails de paiement en USD pour les crypto-monnaies, ont fait que les échanges américains ont été plus durement touchés du point de vue de la liquidité, car les teneurs de marché de la région sont confrontés à des défis opérationnels dent précédent.
Flux de liquidité dans les échanges cryptographiques
L'analyste souligne la disparité dans la réaction entre les bourses américaines et non américaines, les bourses non américaines réagissant plus sévèrement aux récents problèmes de flux de liquidités. La bonne nouvelle est que la liquidité semble être revenue aux niveaux observés au début du mois de mars, bien que la perte des rampes d'accès fiduciaires faciles puisse avoir un effet à plus long terme.
Moore a également découvert que les spreads se sont récemment resserrés, ce qui décourage les teneurs de marché d'ajouter des liquidités. Lors des émissions bancaires, les spreads des paires USD sont apparus plus volatils que les spreads des paires USDT. Le taux est passé de 0,02% à 0,04% après la fermeture de Silvergate.
De plus, Binance a récemment annoncé la fin du programme sans frais pour toutes les paires de trading BTC, à l'exception de BTC/TUSD. Avant de supprimer le programme sans frais, les paires sans frais de Binance
Selon l'analyste, l'importance de cet événement sur la liquidité du marché ne peut être sous-estimée ; Binance est l'échange le plus liquide et la paire BTC- USDT est la paire la plus liquide du marché de la cryptographie. Depuis juillet, le programme sans frais a permis à Binance d'augmenter sa part de marché de plus de 20 %, avec plus de 61 % du volume des transactions provenant de paires sans frais.
Suite à la réintroduction d'une commission taker, la volatilité des spreads BTC sur Binance , qui étaient auparavant volatiles en raison de l'absence de frais, a diminué, ramenant les spreads BTC en dessous des spreads ETH.
Avec la réintroduction de la commission taker, les investisseurs ne sont pas disposés à payer un spread plus élevé, ce qui rend moins rentable pour les teneurs de marché d'offrir des liquidités sur cette paire. Cela a entraîné une baisse de 70 % de la liquidité au jour le jour pour la paire BTC/USDT sur Binance , les teneurs de marché recherchant des marchés plus rentables sur d'autres bourses et paires.
Examen des volumes actuels du marché
Par rapport aux plus bas pluriannuels établis fin 2022, les volumes de cryptographie ont considérablement augmenté ces derniers temps. Quand les volumes sont répartis par bourse, c'est Binance contre tout le monde. Notamment, Coinbase n’a pas réussi à gagner des parts de marché en termes de volume malgré les inquiétudes concernant les paires USD et le lancement de sa propre plateforme de couche 2, Base.
Sur la base de la part de volume par bourse, l'analyste conclut que très peu de volumes circulent vers les bourses américaines et, par conséquent, vers les paires USD. La proportion des volumes de pièces stables par rapport aux volumes en USD étaye cette conclusion, les volumes de pièces stables passant de 77 % à 95 % en moins d'un an.
En raison de la suppression progressive des paires USD, la liquidité du marché a diminué en raison de l'absence de méthodes de paiement appropriées comparables à SEN ou Signet. Selon l'analyste, la forte volatilité actuelle des marchés des crypto-monnaies est principalement due à la faible liquidité.
