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L'économie chinoise fait une pause et montre des signes de reprise

Dans cet article :

  • Le PIB de la Chine a augmenté de 5,3 % au premier trimestre 2023, dépassant la croissance attendue de 4,6 %.
  • La production industrielle a augmenté de 6,1 %, mais les prix à la production ont chuté de 2,7 %, ce qui indique la poursuite des pressions déflationnistes.
  • Les experts économiques suggèrent une probabilité limitée de mesures de relance supplémentaires, s’attendant à une stabilité à moins que les secteurs clés ne se détériorent.

La Chine vient d’enregistrer une hausse de 5,3 % de son PIB au premier trimestre de cette année, dépassant les attentes de beaucoup. Ce gain met en lumière les efforts de Pékin pour dynamiser son secteur manufacturier, une tâche importante pour la deuxième économie mondiale. Selon une analyse antérieure, les experts pariaient sur une augmentation plus modeste de 4,6%.

Le Bureau national des statistiques est intervenu, notant que ce début solide ouvrait la voie à une croissance potentielle régulière tout au long de l'année. Cependant, ils ont également évoqué la complexité de la scène mondiale qui pourrait ébranler la fragile stabilité économique.

Performance du secteur et perspectives économiques immédiates

Le moteur manufacturier a progressé avec une augmentation de 6,1 % de la production industrielle par rapport à l'année dernière, malgré les difficultés liées à la baisse des prix à la production industrielle, qui ont chuté de 2,7 %. Cela indique que même si la production est en hausse, le secteur n’est pas encore sorti du bois de la déflation.

Les investissements en immobilisations ont également connu une croissance, augmentant de 4,5 %. Cette hausse a été principalement alimentée par une hausse de 9,9 % des investissements manufacturiers, même si elle a été quelque peu atténuée par une baisse de 9,5 % des investissements immobiliers. Le commerce de détail n'a pas non plus été sombre, avec des ventes en hausse de 4,7 % sur le trimestre, bien qu'un ralentissement par rapport aux 5,5 % des premiers mois de janvier et février.

Les économistes estiment que les principaux moteurs économiques ont été les exportations et les dépenses en capital dans les nouveaux secteurs énergétiques. Ils spéculent également que Pékin pourrait suspendre toute mesure de relance majeure à moins que les exportations ne chutent ou que le secteur immobilier ne baisse davantage.

Les marchés boursiers n'ont cependant pas été trop enthousiasmés par ces chiffres, l'indice CSI 300 ayant subi une baisse de 1%. Cette réaction s'est produite en tandem avec d'autres marchés asiatiques, poussés par des chiffres de ventes au détail étonnamment tron aux États-Unis , qui ont tempéré les espoirs d'une baisse immédiate des taux par la Fed.

Pékin a maintenu son objectif de croissance du PIB à 5 % pour l'année, reflétant l'objectif de l'année dernière, qui est le plus bas depuis des décennies.

Dans le même temps, l'inflation en mars est restée inférieure aux prévisions, ce qui laisse entendre que des pressions déflationnistes sont toujours en jeu malgré les efforts visant à stimuler la demande intérieure et à stabiliser le marché immobilier.

L’immobilier et les stratégies économiques pour aller de l’avant

Le marché immobilier, segment économique important depuis 2021, n’a montré aucun signe tron de reprise au premier trimestre. Les investissements en immobilier dent ont plongé de 10,5% sur un an. Le secteur a également connu une réduction drastique des mises en chantier et des achèvements de nouveaux logements, qui ont chuté respectivement de 27,8 % et 20,7 %.

Les exportations, bien que plus faibles en termes de dollars, ont connu une augmentation en volume à mesure que les producteurs chinois conquéraient une plus grande part du marché mondial. Selon Goldman Sachs, l'industrie manufacturière reste tron , ce qui suggère que malgré une baisse de la croissance de la production industrielle due à la diminution du nombre de jours ouvrables en mars, la production manufacturière globale reste tron .

Dans ce contexte économique, la Banque populaire de Chine a maintenu son taux directeur à moyen terme à 2,5 % lundi dernier. Fitch Ratings a toutefois modifié sa perspective sur la Chine de « neutre » à « négative », soulignant un modèle de croissance trop dépendant de l’immobilier qui pourrait susciter de l’incertitude.

Le ministère chinois des Finances a répliqué, critiquant Fitch pour avoir sous-estimé les impacts positifs de ses politiques budgétaires sur la croissance économique. Les données du PIB du premier trimestre révélant une production industrielle et des investissements manufacturiers tron suscitent un optimisme prudent.

Pourtant, avec la baisse des ventes immobilières et les inquiétudes quant à la pérennité d’une forte dépendance à l’égard du secteur manufacturier pour alimenter la croissance, il est clair que des défis subsistent.

Les experts de Goldman Sachs voient la voie à suivre. L’augmentation de la production et des exportations, associée à d’importants investissements manufacturiers, font actuellement tourner les roues économiques.

Mais avec les difficultés du marché immobilier et les gouvernements locaux lourdement endettés, il existe un consensus général selon lequel il faudra plus que la simple production industrielle pour stabiliser et accroître la demande intérieure.

Pékin mise sur les industries de haute technologie et respectueuses de l’environnement, en déployant des subventions et des programmes pour stimuler la production de véhicules électriques, de panneaux solaires et de batteries. Toujours. À mesure que ces industries gagnent trac , les partenaires étrangers s’inquiètent de perturbations potentielles du marché, semblables à celles du passé.

La Chine maintient que ces évolutions sont motivées par les forces du marché, visant à s’aligner sur les évolutions économiques mondiales vers la durabilité.

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