Le directeur financier de JPMorgan Chase, Jeremy Barnum, a exprimé ses inquiétudes quant à la menace que représentent les stablecoins à rendement pour le système bancaire traditionnel. Certains y voient un appel à la réglementation via le GENIUS Act, marquant un nouveau tournant dans le conflit de longue date entre finance traditionnelle et finance décentralisée.
La guerre entre finance traditionnelle et finance décentralisée atteint un nouveau point critique avec l'essor des stablecoins à rendement fixe. Les dirigeants du secteur bancaire craignent de créer un système bancaire parallèle non réglementé, susceptible de déstabiliser l'économie en détournant les liquidités des banques. Les défenseurs des cryptomonnaies, quant à eux, affirment qu'il s'agit ni plus ni moins d'une tentative des institutions financières de maintenir leur emprise historique sur le système économique. Le GENIUS Act , une loi adoptée par le Congrès visant à réglementer les stablecoins, se trouve au cœur de ce dilemme.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre, le directeur financier de JPMorgan Chase a déclaré que si la banque apprécie la concurrence, elle ne souhaite pas rivaliser avec un système bancaire parallèle non réglementé. Selon Bankless , Barnum a qualifié les stablecoins à rendement de « chose manifestement dangereuse et indésirable » pour cette raison.
Bien que JP Morgan Chase ait déjà adopté la technologie blockchain, allant même jusqu'à lancer son propre jeton de dépôt, le JPMD, c'est là que le groupe trace une ligne rouge. La loi GENIUS pourrait servir de cadre à ce géant bancaire pour réglementer les stablecoins générateurs de rendement.
Que sont les stablecoins à rendement ?
Les stablecoins à rendement sont un type de stablecoin généralement indexé sur le dollar américain, qui conserve une valeur stable et génère des intérêts au fil du temps. Cela représente une excellente solution pour les investisseurs recherchant un moyen décentralisé de faire fructifier leur cash sans la volatilité associée au staking de cryptomonnaies comme Ethereum.
Selon Crypto.com , les stablecoins à rendement sont classés en deux catégories : les stablecoins à réajustement automatique et les stablecoins sans réajustement automatique. Les stablecoins à réajustement automatique sont ceux dont le solde s’ajuste automatiquement matic Dans ce cas, le réajustement automatique distribue les récompenses (intérêts accumulés) sous forme de stablecoins supplémentaires.
Par exemple, si vous investissez 1 000 $ dans des stablecoins à rendement, votre solde augmentera au fil du temps sans que vous ayez à intervenir, et le prix du stablecoin concerné restera inchangé. En revanche, les tokens non rééquilibrés ne modifient pas votre solde ; leur valeur augmente plutôt avec le temps grâce à l’accumulation des rendements. Il s’agit généralement de tokens basés sur le staking, les produits dérivés ou la finance décentralisée DeFi.
Les stablecoins à rendement génèrent des revenus grâce à divers mécanismes, tels que les prêts DeFi , le minage de liquidités, le staking et le nantissement par RWA. Parmi les exemples de stablecoins à rendement, on peut citer l'aUSDC (Aave), l'USDY (Ondo), l'USDM (Mountain Protocol) et même le BUIDL de Blackrock.
Finance traditionnelle vs. DeFi: L’avenir des stablecoins à rendement et la loi GENIUS
La loi GENIUS pourrait apporter une réponse législative aux préoccupations de JP Morgan Chase concernant les stablecoins à rendement fixe. GENIUS signifie « Loi visant à guider et à établir l'innovation nationale pour les stablecoins américains ». Ce titre résume l'objectif du projet de loi : permettre l'innovation dans le domaine des stablecoins tout en garantissant la protection des consommateurs et la stabilité du système financier américain.
Selon la Réserve fédérale de Richmond , la loi GENIUS stipule que « les émetteurs de stablecoins de paiement ne peuvent verser d'intérêts ni de rendement aux clients qui les détiennent ». Autrement dit, un stablecoin ne peut légalement fonctionner comme un produit d'épargne rémunéré, à l'instar d'un compte bancaire. Toutefois, une faille dans cette législation réside dans le fait qu'elle n'empêche pas les tiers, tels que les plateformes d'échange de cryptomonnaies ou DeFi , d'offrir des récompenses ou des rendements de staking sur les soldes des détenteurs de stablecoins.
Cette faille juridique est précisément ce que les grandes banques comme JPMorgan Chase cherchent à combler, ce qui représente une menace réelle pour les émetteurs de stablecoins à rendement, compte tenu du pouvoir du secteur bancaire. Parallèlement, le secteur des cryptomonnaies a vu son influence politique s'accroître considérablement grâce à la position favorable de l'administration Trump en faveur des cryptomonnaies. Dans ce contexte, l'avenir des stablecoins à rendement pourrait bien se jouer devant les tribunaux et au Congrès.
